盘和林：数字货币将重塑贸易结算体系

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中国人民银行2020年工作会议于1月2日至3日在北京召开。在加强金融技术研发和应用方面，会议特别强调要继续推进法定数字现金的研发。中国人民银行副行长范一飞近日表示，央行数字现金(dc/ep)已基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联合调试测试等工作。，在坚持双层投递、m0替代和可控匿名的前提下。下一步，我们将遵循稳定、安全、可控的原则，合理选择试点验证区域、场景和服务范围，不断优化和丰富dc/ep功能，稳步推进数字法币的引进和应用。

更改基础货币的形式

就定位而言，央行数字现金dc/ep不仅仅是将纸币数字化，而是取代m0，即改变基础货币的形式。M0指的是流通中的现金，即银行系统以外的每个单位手头的现金和居民持有的现金的总和。数字钞票一般指在线而非离线，但在线和离线都需要账户支持。例如，支付宝付款需要与银行卡绑定才能支付。然而，dc/ep没有这种限制。当使用dc/ep进行支付时，不需要绑定任何银行账户。

跟单信用证的一个重要特点是采用两级操作系统，即中国人民银行向商业银行的商业银行发行跟单信用证。商业银行直接向公众提供dc/ep的接入和流通服务，并与中国人民银行共同维护数字现金的正常运行。

另一个重要特征是双重离线支付。基于特殊设计，dc/ep可以独立于网络进行点对点交易。简单来说，即使付款人和收款人的手机都离线(断线)，只要手机有电，双方仍可以进行转账支付。目前，电子支付需要网络化。

双重线下支付使dc/ep更接近现金使用。如今，随着电子支付的日益普及，网络断开已经成为困扰移动支付的主要原因之一。例如，在网络信号覆盖的盲区，如地铁和地下超市，用户可能无法连接到网络和进行交易。虽然支付宝近年来一直尝试离线支付，但这只是目前付款人唯一的离线模式，收款人仍需要在线扫描代码才能最终完成支付动作。

值得注意的是，dc/ep与普通电子支付不是同一个概念。与现金支付相比，DC/欧洲央行是一种支付方式，但它们仍以人民币支付，本质上它们仍以商业银行的存款货币支付。但是，在引入dc/ep后，电子支付功能并没有改变，而是取代了原来的商业银行存款货币(或两者并行)。

采用集中运行模式

说到数字现金，人们很容易想到比特币和天秤座之类的虚拟密码货币，但dc/ep和它们之间有着根本的区别。dc/ep采用集中运营模式，而比特币和天秤座采用分散运营模式。准确地说，dc/ep是一种主权信用货币，而后两者是“货币去国有化”思想的产物。

货币最本质的属性和基本功能是作为商品交换的媒介。在货币的各种功能中，价值尺度功能服务于流通手段和支付手段的功能，而价值储存功能是交换媒介功能的自然衍生。

在实物货币时代，货币本身具有内在价值，如黄金和白银，因此它可以执行上述功能。然而，在信用货币时代，纸币本身毫无价值，它之所以能够发挥货币的功能，是因为它得到了国家信用的支持，是合法的、强制性的。

比特币等虚拟货币本质上是一种私人货币，没有坚实的信用基础。因此，任何具有自己的挖掘算法、p2p协议、数量有限且没有中央控制的数字现金都可以替代比特币。在实际应用中，比特币不仅难以满足货币政策的要求，而且无法维持其币值的稳定，这一点已被其币值近年来的大幅涨跌所证明。

相比之下，如果有一个dc/ep的替代品，它只能是其他形式的人民币，如纸币和硬币。央行发行的数字现金仍然是央行对公众的债务，这种债权债务关系不会随着货币形态的变化而改变。

推进人民币国际化

中央银行发行数字现金意义重大。首先，现有的纸币和硬币很容易被匿名伪造，而且存在洗钱和资助恐怖主义等风险。如果用dc/ep代替纸币和硬币，尽管仍存在上述风险，但监管机构可以用大数据来应对。虽然dc/ep交易是匿名的，但是所涉及的个人可以被某些行为特征锁定，并且监管难度低于纸币和硬币。

其次，随着移动支付的日益普及，现金的使用频率大大降低。此外，发行、印刷、归还和储存纸币和硬币的成本非常高，需要进行防伪处理。从经济上讲，dc/ep可以降低成本。与此同时，现有的支付工具无法满足公众一些正常的匿名支付需求，这与银行账户系统密不可分。然而，dc/ep不仅能保持现金的属性和主要价值特征，而且能满足便携性和匿名性的要求。

最后，有利于重塑贸易结算系统，促进人民币国际化。在人民币跨境支付系统(cips)推出之前，人民币跨境结算高度依赖美国的swift和chips系统。但是，高度依赖swift和chips系统也存在一定的风险，正如中国国际经济交流中心副主任黄所指出的:“swift和chips正逐步成为美国行使全球霸权和长臂管辖权的金融工具。”历史上，美国曾借助swift和chips系统发动过几次金融战争。”这不符合中国的利益，也不利于全球金融体系的稳定。此外，在当前的数字化趋势下，swift和chips系统技术更新缓慢，安全性难以保证。利用大数据平台和区块链技术建立新的清算和结算网络已经成为许多国家的共识。

人民币国际化有三个重要条件。首先，人民币在国外有一定程度的流通；第二，以人民币结算的交易在国际贸易中应达到一定比例；第三，以人民币计价的金融产品已成为包括央行在内的主要国际金融机构的投资工具。然而，基于区块链技术的数字现金与金融有着天然的融合。使用数字现金将大大提高跨境结算的速度，其安全性远远高于传统的跨境结算。随着中国的国际影响力和海外资本的扩张，dc/ep将成为人民币国际化的重要推动力。