沙特阿美IPO：以国家荣誉为押注的豪赌

本篇文章2247字，读完约6分钟

12月11日，Saudi Aramco在沙特阿拉伯的利雅得交易所上市，其股票开盘上涨10%，至35.2里亚尔，达到每日最高限价，即每日最高限价。35.2里亚尔的股价也使该公司市值达到1.88万亿美元，超过苹果和微软等巨头，成为全球市值最大的上市公司。这是对国家荣誉的一次大赌博，风光背后有无奈。

毫无疑问，Saudi Aramco本身并不缺钱，但它很富有，是世界上最赚钱的企业。2018年，Saudi Aramco净利润达到1，110亿美元，日净利润为3亿美元，高于全球前五大石油公司(即荷兰皇家壳牌、美国埃克森美孚和雪佛龙、法国道达尔和英国石油的英国石油)的日平均净利润总额2.2亿美元。

Saudi Aramco是沙特的国有企业，其ipo计划显然与沙特经济密切相关。这家全球最赚钱公司的首次公开募股旨在通过筹集资金实现沙特经济的多元化，从而加快沙特王储穆罕默德本萨尔曼(mohamed ben salman)领导的经济改革进程。三年前，穆罕默德·本·萨尔曼(mohamed ben salman)提出了经济改革计划《2030年愿景》(Vision 2030)，旨在使沙特摆脱长期依赖石油收入，致力于多元化经济发展。农业、矿业、石油工业、房地产、教育、旅游等。全面推出，推动Saudi Aramco上市是其中重要的一环。

也就是说，沙特政府希望将Saudi Aramco上市，以解决资金短缺问题。在外人看来，沙特阿拉伯是世界上石油储量和产量最大的国家。他们为什么要担心有这样一座“金山银山”？沙特阿拉伯很富有，但事实上它表面上很富有。自2014年国际原油价格大幅下跌以来，以石油为主要收入来源的沙特阿拉伯遭遇了财政困难。沙特阿拉伯2019年预算显示，该国今年的财政赤字预计为1310亿里亚尔(约合350亿美元)，这将是沙特阿拉伯连续六年的财政赤字。尽管沙特近年来积累了大量的“石油美元”,但在低油价的情况下，这相当于坐在空.山上

为了让Saudi Aramco成功上市，沙特政府之前已经做了很大的努力。在过去的四年里，Saudi Aramco的上市之路一直很艰难。围绕ipo地点和公司估值选择的争议推迟了上市计划。然后，一名在世界上引起轰动的记者被杀，这几乎使Saudi Aramco的ipo计划搁浅。今年9月，在Saudi Aramco IPO进入关键阶段的关键时刻，Saudi Aramco旗下的一家大型石油加工厂遭到无人机袭击，损失惨重。尽管在上市的道路上有曲折，沙特还是尽一切努力推动Saudi Aramco的ipo。直到今年11月1日，名为“世纪ipo”的上市计划才被正式批准。

为了让Saudi Aramco顺利上市，沙特政府还努力推动欧佩克+达成新的减产协议。世界经济呈下降趋势，对石油的刚性需求下降，直接导致国际原油价格下跌。在10月中旬至11月短暂反弹后，国际原油价格在12月初再次下跌。主要原因是市场普遍预测2020年国际原油市场仍将供过于求，特别是全球原油产量将继续快速增长，而需求将继续疲软。因此，欧佩克+通过减产实现价格上涨已成为一个必要的话题。沙特需要每桶至少80美元的价格来平衡其预算，这一价格远高于大多数其他成员国，沙特还需要支持其国有石油公司Saudi Aramco的首次公开募股。因此，这个opec+协议是极其宝贵的。

不过，国际媒体认为，Saudi Aramco最终将成为沙特的“烫手山芋”，主要靠沙特自己的资金来完成上市计划。Saudi Aramco的巨大规模将降低沙特机构投资者抵御风险的能力。与此同时，在Saudi Aramco投资的沙特散户投资者更容易受到Saudi Aramco股价下跌的影响，因为许多投资者通过银行贷款获得购买Saudi Aramco股票的资金。在此之前，沙特政府曾要求沙特银行向公民提供廉价信贷，以支持他们购买Saudi Aramco股票。

海外机构也对Saudi Aramco上市持谨慎态度。目前，全球能源格局正在向绿色能源转变，投资者对以化石燃料为主的Saudi Aramco的前景持观望态度。国际评级机构S&P表示，沙特面临的地缘政治风险仍然很高，而Saudi Aramco的透明度很低，这可能会让海外投资者回避其ipo。这也是为什么Saudi Aramco最终不得不放弃在欧美的路演，转而关注国内投资者和邻近的海湾国家。

沙特能源部长阿卜杜勒·阿齐兹在12月6日于维也纳举行的欧佩克新闻发布会上表示，上周正式批准首次公开募股是“值得骄傲的一天”。他说，510万个人投资者购买了Saudi Aramco的股票；一些外国投资者也参与了进来。我希望看到Saudi Aramco的市场价值很快达到2万亿美元。2万亿美元的市场价值是多少？大约相当于两家苹果公司加上谷歌的总市值。媒体指出，这表明沙特政府或多或少在Saudi Aramco的首次公开募股上押下了一些国家荣誉。

然而，当沙特押注国家荣誉将在Saudi Aramco上市时，它最终将取决于国际油价，因为影响Saudi Aramco股价的一个关键因素将是油价。目前，虽然新一轮减产协议已经签署，希望减产协议将推动高油价，以支持财政收入和支持Saudi Aramco上市的潜力，但实施减产是关键问题。目前，只有沙特在努力工作，减产协议可能会沦为一纸空文。这可能会给上市后的Saudi Aramco蒙上阴影。Saudi Aramco能为沙特赢得多少国家荣誉还有待观察。