谭浩俊：央企业绩创新高对股市影响如何

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作者:专栏作家、媒体评论员谭浩军

17日，国务院办公厅召开2018年中央企业经济运行新闻发布会。国务院国有资产监督管理委员会秘书长兼发言人彭在新闻发布会上表示，2018年，中央企业实现利润总额1.7万亿元，同比增长16.7%，为历史最高水平；实现净利润1.2万亿元，同比增长15.7%；归属于母公司所有者的净利润为6100.1亿元，同比增长17.6%。

显然，这是一张令人满意的成绩单。面对复杂多变的国内外经济环境，中央企业能够交出这样一份成绩单，不仅证明了中央企业有克服困难的决心和信心，也证明了中央企业有稳定经济增长、市场情绪和投资者心理的功能和能力。

从2018年中央企业的表现来看，改革无疑是中央企业辉煌业绩的主要原因。如果供应方结构改革不进一步推进，产能过剩等方面的矛盾依然突出，中央企业的效率难以提高。特别是去杠杆化是提高中央企业利润水平不可忽视的重要因素。数据显示，截至2018年12月底，中央企业平均资产负债率为65.7%，较年初下降0.6个百分点。负债的减少对降低中央企业的财务成本和费用起着非常重要的作用。

从中央企业自身的改革来看，改革的“回报效应”正在显现，企业的内在活力正在被激发，如全面完成公司制改革、深化三项内部制度改革、积极推进企业社会职能的分离和转移、处置僵尸企业、解决历史遗留问题等。因此，改革是中央企业实现新的高效率、更稳定发展和更明显效果的最根本原因，也是中央企业下一步发展的基础。

显然，中央企业经营和效率的提高，特别是改革的进一步加强，对市场产生了积极和正面的影响，能够产生良好的溢出效应。目前，它至少能产生三种效应:第一，中央企业自身改革的溢出效应。我们注意到，国务院国有资产监督管理委员会(SASAC)最近公布了包括国家电力投资公司在内的11家企业的名单，这些企业正准备建立一个经过改革和升级的版本。这些企业的重点是搭建市场化运作的专业平台，在国有经济战略性重组和布局结构优化中发挥更大作用，建立更加规范的国有资本投资运营公司。特别是，国有资本运营公司将根据行业发展的需要，对包括上市公司在内的一些重点行业和重点企业进行投资。然后，可能受到国有资本运营公司青睐的企业将成为投资热点。

与设立国有资本投资运营公司不同，随着中央企业改革的深入，中央企业混合所有制改革的步伐将会越来越快、越来越强，越来越多的企业将被纳入混合所有制改革试点。例如，中国铁路总公司的混合所有制改革将对资本市场中与中国铁路总公司相关的公司产生一定的影响。此外，受中央企业混合改革力度加大的影响，地方国有企业也将掀起一波国有企业混合改革的浪潮，这将比中央企业更加开放、速度更快。例如，东北国有企业的混合改革就值得特别关注。

与此同时，2018年，根据中央政府的要求，中央企业完成了18家中央企业750亿元的股权转让，社保资金充裕。虽然是股权，但在增加社保基金的投资力度方面可以起到非常重要的作用。自然，它也能对资本市场产生积极影响。

可以想象，提高中央企业的效率和绩效也将在增加投资方面发挥非常重要的作用。未来将会有更多的资金，如结构调整基金、融资担保基金、战略投资基金等，能够对其他所有制企业产生积极影响，帮助其他所有制企业克服困难，为中小企业和民营企业提供融资担保，对市场产生更积极的影响，对市场产生更大的积极影响。

当然，中央企业利润的增加在一定程度上得益于上游产品价格上涨和供应方结构改革带来的市场竞争力减弱等因素，也给下游中小企业带来一定的成本上升压力。如何更加科学合理地配置资源，发挥市场在资源配置中的决定性作用，也是一个需要认真研究的问题。否则，仅仅依靠“价格上涨”因素来提高盈利能力是远远不够的，也很难提高核心竞争力。因此，在新的一年里，如何从改革入手，让更多的民间资本进入垄断领域，将对提升中央企业的核心竞争力起到积极的作用，也将更有利于发挥中央企业在国民经济中的主导作用。

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