曹中铭：千元茅台是否会变成现实？

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3月18日，贵州茅台收于810.09元，这是贵州茅台股价首次收于800元以上。市值达到10176亿元，创历史新高，成为沪深两市市值超过1万亿元的7家上市公司之一。

作者:曹中铭，著名金融博客和资深市场评论员

3月18日，贵州茅台(600519)收于810.09元，这是贵州茅台股价首次收于800元以上。市值达到10176亿元，创历史新高，成为沪深两市市值超过1万亿元的7家上市公司之一。贵州茅台的股价收于800元以上，一些市场人士认为，该股将升至1000亿元的高点。

贵州茅台可以说是a股市场最典型的大牛市，也是价值投资的典范。从长期来看，贵州茅台的股价一直在增长。特别是自2014年以来，该股股价呈现出明显的加速趋势，并不断创出历史新高，最终收盘价成功达到800元大关。

2014年1月，贵州茅台的股价跌至65.98元。从那以后，贵州茅台开始急剧上升。2014年，贵州茅台股价上涨93.76%，2015年上涨34.46%，2016年上涨62.88%。2017年增长了一倍，增幅为117%。2018年，该指数下跌了14.05%，与之前的大幅上涨相比，这是一个正常的修正。自2019年以来，该股已上涨逾30%，表现也优于上证综指自2440点以来的涨幅。截至今年3月18日，贵州茅台的股价较原价65.98元上涨了11倍以上。基于贵州茅台的强劲表现，市场上有些人认为贵州茅台的股价将升至1000元并非不合理。

事实上，一些市场参与者总结出贵州茅台能否开启a股“千元时代”的六大逻辑。包括六个方面:股价创新高，但市盈率大幅下降；沪港通的持股远远低于“限购”标准；摩根士丹利资本国际今年将把a股权重提高至20%；分析师对茅台持乐观态度；风格转换的白马股份迎来了春天；27年后，a股没有显示成千上万股。客观地说，所有这些都可以成为市场看到贵州茅台股价上涨的原因，但这六个逻辑能否支撑其股价升至1000元则是另一回事。

a股在2015年5178点后不断调整，而贵州茅台的股价不受影响，不断突破500元、600元、700元等整数关口，其业绩的大幅增长是一个不容忽视的重要因素。因此，对于贵州茅台来说，股价能否升至1000元的高位，与它的业绩能否保持持续大幅增长密切相关。事实上，贵州茅台的股价在2018年出现下跌，这与该公司第三季度业绩低于市场预期并导致机构投资者抛售有关。然而，经过多年的高速增长，市场对上市公司业绩的持续高速增长产生了怀疑。如果没有业绩的高速增长作为支撑，几千美元的股价可能是不现实的。

另一方面，市场条件的助推作用也不容忽视。客观地说，贵州茅台自2019年以来表现良好，这与股市的强劲反弹趋势是分不开的。相比之下，在股市大幅反弹之前，贵州茅台的股价表现与其他蓝筹股和白马股没有什么不同，呈现出震荡盘整的趋势。正是股市的强劲反弹，激活了贵州茅台的股价。因此，目前在800元左右波动的贵州茅台的股价已经很高了。没有市场的帮助(比如牛市)，涨到1000元肯定很难。

此外，机构投资者的态度非常重要。自2014年1月以来，贵州茅台的股价已上涨逾11倍，机构投资者在其中发挥了非常重要的作用。尤其是，当股价升至高位时，一只手需要数万元，而中小散户并不参与其中，但更多的是机构投资者之间的博弈。客观地说，当贵州茅台的股价能涨到1000元时，只有机构投资者才能做到，不可能用中小散户的资金推动其股价大幅上涨。然而，如果贵州茅台的股价上涨到900元甚至1000元，如果机构投资者之间存在差异，1000元的目标价格将无法实现。

当然，贵州茅台的股价能否涨到1000元并不重要。重要的是，a股市场可以催生更多像贵州茅台这样值得长期投资的上市公司。此外，股市中还有更多的“贵州茅台”，这比贵州茅台的股价涨到1000元要有意义得多。

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