皮海洲：2019年 A股总体上处于筑底阶段

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作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

2018年后，我们将迎来2019年。回顾2018年，对投资者来说，这是不愉快的一年。今年，投资者应该在损失较少的时候获利，而拥有空仓库或轻型仓库的投资者是2018年最快乐的人。

2018年，除1月份外，其余11个月a股走势呈现单边下跌。截至12月28日，上证综指全年下跌了24.59%。自2015年股市崩盘以来，投资者一直在亏损，2018年的持续下跌进一步加剧了投资者的损失。因此，投资者尤其困难，许多投资者认为2018年甚至比2015年更困难。

不管有多悲伤，终究会过去的。为此，许多投资者关注的话题是，在2018年下跌之后，a股是否已经见底？毕竟，在2018年的下跌行情中，上证综指创下了2449点的新低，这不仅直接突破了2016年初2638.30点的触底点，还比触底点下跌了近200点。那么，2449会是a股的“底部”吗？

可以明确地说，2449点是a股的“政策底部”。10月19日形成了2449个点。当天上午，两会三位负责人(央行、证监会、保监会)纷纷高喊维护股市稳定。当天中午，刘鹤副总理接受了人民日报、新华社和中央电视台记者关于当前经济金融热点问题的联合采访。谈到中国股市，刘和表示，a股估值处于历史低点，具有较高的投资价值。2449因此被市场称为“政策底部”。事实上，股票市场具有投资价值已经成为高级管理层的共识。因此，2449点作为“政策底部”是显而易见的。

但无论a股是否见底，这个“底部”指的是“市场底部”。“市场底部”和“政策底部”有时是统一的，但有时不是。一般来说，在“政策底部”确立后，市场仍有一个试探底部的过程，然后形成“市场底部”。

那么，a股的“市场底部”已经形成了吗？因为12月25日圣诞节当天，上证综指触底至2462.84点，逼近2449.20点的“政策底部”，并有与“政策底部”形成双底的趋势。因此，许多投资者希望2462.84点是“市场底部”。

然而，2462.84不太可能成为“市场底部”，这个低点至少需要经受时间的考验(这个点已经跌破2019年的第一个交易日)。因为进入2019年后，股市的压力不亚于2018年。从目前可以预见的情况来看，2019年可以称为中国资本市场的“融资年”。不仅应全面启动科学和技术委员会，而且应在试点基础上注册科学和技术委员会。因此，一大批科技企业上市是不可避免的。这将从a股市场转移大量资金。在科技板块推出的同时，创业板应该进行改革，进一步放宽ipo门槛。这也意味着创业板的ipo将会加强。因此，明年资本市场的ipo融资只会加速，而不会放缓。

随着ipo的加速，再融资将大幅增加。毕竟，管理层已将再融资间隔从18个月缩短至6个月，上市公司可以通过再融资来偿还债务和补充营运资金。因此，上市公司再融资的热情也将上升。此外，限售股股东的减少就像牛皮癣一样，在2019年不会有太大变化。因此，现在判断2462.84点是否构成“市场底部”显然为时过早。只有经过时间的考验，这个底部才能被确认。

因此，就2019年的市场而言，基本上可以说是一个见底的市场。一方面，2449被认为是“政策底部”的位置，a股估值处于历史低位，已经具有较高的投资价值。在这种情况下，如果它仍然大幅下跌，它将面临政策风险，并不排除管理层有可能大幅拯救市场。另一方面，2019年，股市面临ipo、再融资和解禁限售股的三重压力。在这种情况下，2019年股市触底并在底部盘整将是一个现实的选择。当然，也不排除在利好消息的刺激下会出现阶段性反弹，但在反弹后，回报仍将见底

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