小额贷款ABS发行遇冷

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小额贷款资产证券化发行冷

新闻回放:风统计显示，2017年abs发行规模为1.44万亿元，比2016年增长64.7%。其中，2017年，以小额贷款为基础资产的abs发行规模为2640.8亿元，但12月份的发行规模仅为35.5亿元，同比下降91.21%。截至目前，今年1月以来仅发行了2只资产支持证券，发行规模为19.15亿元。此外，据报道，监管当局在管理小额贷款公司的资金来源方面更加谨慎。目前，银行间市场交易商协会和上海、深圳证券交易所对消费贷款和现金贷款的资产支持证券的审计已经暂停。

点评:从小额贷款abs产品的发起者来看，商业银行和特许消费金融公司主导银行间市场，而小额贷款公司主导外汇市场。总体而言，小额贷款公司的产品在交易所中所占比例较高。最近，相关政策主要针对小额贷款公司，而针对小额贷款的资产支持证券的冷发行主要体现在外汇市场发行的产品上。根据政策，以信贷资产转移和资产证券化名义整合的资金应与表内融资相结合；对于超比例的小额贷款公司，应制定计划缩小规模，并在期限内达到相关比例要求。因此，许多小额贷款公司通过积极减少新资产支持证券的规模和增加资本来满足监管要求。未来一段时间内，小额贷款资产支持证券的供给可能会受到限制，小额贷款的主体也将迎来资本增加的浪潮。

St公司正忙于外壳保护

新闻回放:风统计显示，截至目前，在73家概念股中，有29家在2017年第三季度报告中披露了2017年年度业绩预测或预测年度业绩，其中14家预计盈利。其中，st嘉电和st东海A在2017年第三季度报告或2017年年度业绩预测中宣布2017年年度业绩转为盈利，st重钢和st普林等12家公司宣布亏损。

点评:“空壳保护”一直是a股市场的热门话题，尤其是在年底和年初。或者接受政府补贴，或者出售资产和重组资产，并查看各公司发布的公告。虽然转向损失的原因不同，但通常只有一个目的——“外壳保护”。自然，二级市场不会错过这个“传统”炒作热点。数据显示，自2017年12月以来，st概念指数已经流行了很多天。“壳保护”有很多种，但今年的情况可能不同，监管机构的注意力已经集中在这些“例行程序”上。2017年11月，中国证监会相关负责人明确表示，将加强对上市公司年末意外利润调整行为的监管，交易所将重点关注上市公司年末意外利润调整行为。事情会随着时间而改变，热衷于参与科技行业的投资者需要谨慎。

分级基金转型加快

新闻回放:近日，监管部门批准将万佳创业成长指数分级证券投资基金注册变更为万佳新机会价值驱动灵活配置混合型证券投资基金。此外，根据中国证监会1月8日发布的《招募申请核准公示表》，工银瑞智深证100指数评级基金正在申请变更为工银瑞信京津冀协同发展主题指数基金(l of)。风统计显示，截至2017年底，16家分级基金规模在5000万元以下。分级基金转型可能加速。

点评:自2017年5月分级基金新规实施以来，分级基金的生存规模持续萎缩。规模缩小的分级基金也成为小型分级基金的重灾区。风数据显示，在市场上的分级基金中，40只A级基金和38只B级基金低于1亿元。事实上，分级基金可以适用的投资者范围很窄，其过度发展是由于投资者忽视了分级子基金的风险。在监管部门明确要求资产管理行业降低杠杆率的背景下，股票评级基金不可避免地会逐渐选择转型，以开放式基金和固定产品为主要转型方向，而迷你评级基金可以考虑进行清算。

(本文来源:经济日报评论员:孟非)