皮海洲：投资者不要“混进”科创板

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“目前，市场对科技股充满了期待，这很容易导致一些公司的股价在科技股上市之初就被大大高估。这也会给二级市场的投资者带来更大的投资风险。”

随着科技板块的逐步逼近，投资者的适当性管理越来越受到重视，投资者对科技板块权限的开放成为严格监管的焦点。例如，上海证券交易所最近发布了《关于实施科学技术局投资者适宜性管理要求的通知》，要求券商严格控制科学技术局权限的开放。

根据上海证券交易所《通知》精神，券商需要全面检查已开通科技板块交易权限的投资者的真实情况，对开户前账户资产发生异常变化的投资者进行重新评估，并根据评估结果采取进一步的风险披露等客户管理措施。其中的关键点包括经纪人可以根据投资者的需要要求投资者提供资金来源，同时可以追溯，开立的账户应该重新审核。

上海证券交易所的《通知》对实施科技局投资者适宜性管理具有积极意义。它显然是针对市场所关注的“先开户”问题，并能起到对症下药的作用。

当然，这是从监管的角度实施投资者适宜性管理。在投资者方面，还有一个问题是要有意识地观察投资者的适当性管理。如果投资者能够自觉遵守投资者适宜性管理，这一制度的实施可以收到事半功倍的效果。在这个问题上，作者建议投资者不要“融入”科技股。

为什么投资者不“溜进”科技股？原因是科技股的风险远远大于目前的a股市场。正是因为这个原因，才设立了“50万元+2年投资经验”的门槛。可以说，这个门槛的设置反映了管理层保护投资者的良好意愿，投资者一定不能辜负管理层的好意。科技板块的风险至少体现在以下几个方面。

例如，上市公司的质量参差不齐。毕竟，科创板公司的上市门槛低于目前的a股市场，甚至亏损企业也可以在科创板上市。科技局实行注册制，没有证监会的审核环节，很多科技局公司仍是处于创业过程中的企业，因此公司的发展面临更大的风险。不仅如此，科学技术委员会还允许拥有不同权利的公司上市，这进一步削弱了投资者的话语权，这很容易损害投资者的权益。此外，科技板块的退市制度比目前的a股更加严格，这也相应增加了科技板块公司的退市风险。此外，由于市场对科技股充满了预期，很容易导致一些公司的股价在科技股上市之初就被大幅高估，这也将给二级市场的投资者带来更大的投资风险。

或许有些投资者会说，他们进入科技板块的重点是创新，并争取新的利润。但这也不容易。首先，在新股发行中，科技股创新倾向于线下。如果总股本少于4亿股，70%的首次发行股份将离线发行；如果总股本超过4亿股，80%的股票将在网下发行，网上发行的股票将会减少，因此个人投资者不容易赢得新的投标。第二，不排除增发新股的可能性。毕竟，科技板块公司的质量参差不齐，有的公司甚至上市亏损。一旦这些公司的发行价偏高，就不能排除它们上市后会出现亏损。

因此，对于不符合开户条件的投资者，请不要千方百计“融入”科委，这不仅辜负了管理层保护投资者的好意，也是对自己的不负责任。同时，即使是那些符合在科技局开户条件的投资者，在投资科技股时也需要更加谨慎，做到一慢二看三传。毕竟，投资是着眼于长期的，而不是急于求成。