叶檀：降准突袭 股灾走了！房地产继续疯狂！

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未来仍有风险，所以不要灿烂地微笑，表现牛和杠杆牛，这两头牛没有影子，圈钱的心没有熄灭。我相信，股市会出钱扶植高科技企业——做好长期经营的准备，经济转型会比唐僧的经历更艰难、更漫长，圈钱的根会比韭菜根更深。

作者:叶檀，著名金融评论家和专栏作家。

股市崩盘突然消失，房地产将在一段时间内继续疯狂。

因为这三件法宝。

首先，增加流动性。

6月24日，中央银行RRR降息的消息被播出。从7月5日起，大型国有商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行的人民币存款准备金率下调0.5个百分点。

这是央行今年以来第三次有针对性地下调RRR利率，也是第四次动用外汇储备工具，释放了约7000亿元人民币，市场松了口气。

无论RRR降息是否有针对性，这7000亿元都是对冲货币紧缩的一种手段。美联储加息、外汇储备短缺、企业融资困难以及股市灾难几乎发生，都是RRR降息的原因。面对残酷的现实，那些主张继续收紧货币政策的人已经被打得血肉模糊。

货币紧缩挤压泡沫重要吗？还是拯救生命很重要？答案当然是救你一命。生命消逝，挤压出什么样的泡沫？挤压泡沫没有意义。这就是被迫的真正含义。日本和东南亚难道不知道债务危机前泡沫的危害吗？但他们必须继续制造大泡沫，因为他们别无选择。

6月25日，股市将很有可能企稳，房地产市场将继续部分疯狂。只要水被释放，一些基金就会掉头返回房地产市场。

与2008年、2011年和2015年RRR的三次降价相比，在RRR降价后的一年多时间里，房地产销售持续复苏。这意味着房地产繁荣将至少持续到明年上半年。

自2014年以来，央行已八次下调RRR利率。在RRR降息后的30天里，股市只下跌了两次，上涨了六次。2015年2月，上证综指上涨16%，涨幅最大。房地产市场也将从RRR降息中受益。

这一次，股市崩盘是直接的导火索。有人在冰山破裂前听到了可怕的吱嘎声。

在6月19日股市崩盘的当天，中国央行行长易纲暗示流动性充足。同一天，央行进行了1000亿元人民币的反向回购操作和2000亿元人民币的多边基金操作。当日，500亿元反向回购到期，500亿元投入反向回购操作，共释放流动性2500亿元。

6月19日，央行研究局局长徐中在《中国人民银行工作报告》中表示，银行资本充足率和准备金率面临明显约束，金融监管不断收紧，促使大量表外业务回归。他还表示，货币政策调控的模式应该从货币数量调控转向货币价格调控。存款准备金率应该降低，以减轻金融机构的负担。

不仅是为了减轻金融机构的负担，你听到过许多实体丧失流动性的呼声吗？如果我们继续严格收紧货币政策，上游的国有企业，如煤炭和石油，将不会有太多的改善，因为企业的中下游将会有困难，产业链将会被打破，订单将会下降，皮肤将不会存在。

最后，6月20日，国务院常务会议决定，通过定向减RRR等货币政策工具，增强小额信贷供给能力，坚持稳健中性的货币政策，保持合理充裕的流动性和稳定的金融运行。

货币政策已经从紧缩转向中性，RRR减息是大势所趋。没有其他方法可以减轻金融风险，只有金融机构脖子上的绳子。

仅仅四天，这项政策就出台了。

证券报纸是增加流动性预期的最乐观的报纸，现在证券市场压力很大。

让股市崩盘消失的第二个法宝是暂停小米的cdr发行。

6月15日晚，中国证监会宣布，小米发行的cdr将于6月19日在2018年发行审核委员会第88次工作会议上进行审核。

6月19日上午，媒体报道出现问题，小米向中国证监会提出申请，推迟发审委审议公司cdr发行申请的会议，文件于6月18日签署。

整个事情就像一个孩子的游戏，没有考虑市场的承受能力。这比小孩子的游戏要贪婪得多，也够难的了。说实话就是鼓励新经济的发展，并且注意割韭菜的节奏。

中国证监会含蓄地表达了自己的态度。6月14日，中国证监会发布了《关于小米集团发行存托凭证申请文件的反馈意见》，提出了前所未有的84条重反馈意见，直接抨击了横向竞争、公司治理、股权激励、关联交易等问题。他甚至要求小米在“商业与技术”部分对公司的业务进行分类，尽量用客观、平实的语言来描述，删除带有广告色彩、夸张和恭维的语言和表达。我在拍我的脸。

相关部门提醒市场，所有的良好意愿都在这里，也只有在这里。

第三个法宝是禁止强制清算股权质押。

这一次，股市崩盘被一张纸隔开，引发的是上市公司的股权质押危机。2015年股市崩盘的导火索是场外市场配置，而这一次是股权质押，在股价下跌和股票爆炸之间形成了预期周期。

目前，只有97家a股上市公司没有股权质押，仅占2.8%，接近现实。最近一个月，20家上市公司的股权质押已被清算，比例较低，挤兑风险较高。

监管当局采取了行动。6月22日，市场上有传言称，监管机构本周给券商提供了窗口指导，要求大规模股权质押只有在监管机构同意的情况下才能出售，并且不允许强制清算。据《证券时报》核实，部分券商确实收到了股权质押的口头通知，股权质押将受到限制，需要上报审批。

这把刀打破了股市崩盘的根源。虽然它充满了特色，改变了游戏规则，但当危机来临时，我们并不在乎再次打破规则。

未来仍有风险，所以不要灿烂地微笑，表现牛和杠杆牛，这两头牛没有影子，圈钱的心没有熄灭。我相信，股市会出钱扶植高科技企业——做好长期经营的准备，经济转型会比唐僧的经历更艰难、更漫长，圈钱的根会比韭菜根更深。

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