（五道口论坛）李扬：利率市场化需建立合理的利率结构和市场化调控机制

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中国社会科学院院士、国家金融与发展实验室主任李阳5月19日在“2018清华五道口全球金融论坛”上表示，中国利率市场化改革已经推进了20年，其间他多次被告知改革即将成功，但离成功只有一步之遥。但现在，这一改革仍被确定为处于“深化”阶段，这表明了改革的艰巨性和复杂性，以及利率在金融体系中的核心地位。李阳强调:“这真的影响到整个身体。”

在党的十九大报告中，金融改革集中部署确定的三项重要要求之一是“完善货币政策和宏观审慎政策的双支柱监管框架，深化利率和汇率市场化改革”，这表明了利率市场化的重要性。

李阳在论坛上指出，利率是金融基础设施，作为一个网络系统，它具有关联性、复杂性和多样性的特点。“如果市场被分割，利率就不能市场化，而只能被视为‘跛脚’的市场化。”李阳这样描述它，他强调利率是一个系统，有必要在观察中看基准利率。基准利率与金融市场有关。目前，中国尚未形成有效的基准利率。市场利率与市场关系不密切，没有基准利率来指导整个利率。

其次，他认为利率市场化不能简单地归结为“放松管制”，而是要建立合理的利率结构和市场化的监管机制。

最后，李阳指出，利率市场化改革的重点领域包括:全面发展资本市场，形成资金均衡价格；解除信贷管制，使资金供求双方充分竞争，存款准备金制度和高存款准备金率要“正常回报”；发展银行表外市场，开放相互分离的债券市场和信贷市场。