杜坤维：美联新材送转增方案符合法规 质疑不如思考根除生存土壤

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与其指责和质疑美国联盟的新材料，不如考虑这样一个问题。为什么使用高交付和转移来匹配和减少持股会成为一种廉价优势？

作者:杜，金融网站专栏作家

君子之道有句俗语说得好:不敬，李不冠。现在，简单地说，就是要避免李对的怀疑。这样做的原因在于“一个绅士应该在危险发生之前就加以防范，而不是成为嫌疑犯。”然而，资本市场上的一些上市公司总是喜欢做像李这样的小事，这就引发了投资者与媒体的讨论。

米德兰新材料(300586，诊断)15日晚宣布，公司控股股东提议每10股增加6股，派发3股红股，派发现金红利0.75元(含税)。这个分红计划不能谈高交付，但它几乎和高交付一样。根据深圳证券交易所的新规定，当创业板公司每10股红股和公积金的总股本达到10股时，

从公司股价来看，截止12月13日的收盘价为13.82元，属于中低价位股票。不存在流动性不足的问题，因为股票价格太高，所以没有必要通过派股票转换来降低股票价格的内在要求。从储备基金和每股未分配利润来看，它并不高。每股资本公积0.606元，每股未分配利润1.143元。虽然公司宣布目前公司的未分配利润和资本公积金是充足的，而且股本规模相对较小，但我认为没有必要增加股本公积金和派发红股。从业绩增长的角度来看，年报预测还没有出来。从第三季度报告来看，公司2019年前三季度实现营业收入8.83亿元，同比增长117.92%；净利润8415.03万元，同比增长97.19%。根据股份转让与公司业绩增长的匹配情况，每10股6股和3股红利仍然与业绩增长相匹配，且没有超过业绩增长率。

米德兰新材料认为，分配计划是为了偿还所有股东，但米德兰新材料发送股份的计划受到了一些投资者的质疑。根据每条新闻，一些投资者说:“1月份解禁是关键”，许多投资者说:“晚上会有询证函吗？”“请证监会调查”。

投资者有理由怀疑吗？公司拥有约1.66亿股，占公司总股本的69.33%。2020年1月4日，它迎来了解禁，但解禁等于减持。交付计划被认为是不公平和不公正的。从投资价值的角度来看，送股增持是一个数字游戏，不会增加每股的含金量。然而，a股如此反复无常，他们认为送股增持是一件好事。如果公司的大股东打算在未来减持股份，这样的计划可以取得令人满意的结果。

正因为高送股和配股容易引发市场投机，高送股和配股结合大股东减持是a股相对规范的配置，也是管理层监管的重点。早在17年前，中国证监会就强调，上市公司在实施送配股时，送配股比例应与公司业绩增长相匹配，应充分披露“高送配股”的相关信息，大股东和董事应严格披露减持方案。对于利用“高传递、高转移”从事内幕交易、非法减持等违法行为的，将加强信息披露监管与二级市场交易验证的联动机制，对违法违规者将依法严惩，绝不姑息。

然而，历史上，大股东股价在反弹时下跌的案例层出不穷。即使证监会表示将进行严格调查，也无法有效防止高交割和减持的结合，因为很难确定高交割是操纵股价，而且每个公司的配股计划都是为了偿还所有股东，更别说是为了配合解禁限售股，更别说是为了配合减持。中国证监会如何确定该公司操纵股价？这是政策监督的盲点。

依法治市是每个人对股票市场的追求。只要未来米德兰新材料的削减令人满意并符合削减要求，即使高交付计划遇到一些疑问，也不能说它是非法的。从法律上讲，分配方案绝对没有违反法律法规。归还所有股东没有错。毕竟，原始股东可以利用每日限价在涨停时卖出，并获得良好回报。至于高水平的接受者，如果他们赔钱，他们不能责怪别人，也不能责怪任何人。我不知道将来有没有降价。只要降价也符合规定，米德兰新材料公司的做法就是合法的。由于米德兰新材料公司是一个合法的行为，它应该得到承认，没有必要质疑它，更不用说责备它了。监管部门没有必要对这一事件过于关注，这样市场就可以决定自己的行为。依法治市的关键是要按照现行的法律法规办事。监管干预毫无意义。

与其指责米德兰质疑新材料，不如考虑这样一个问题。为什么使用高交付和降低成本会成为一种廉价优势？只要存在较大比例的减排，就难以遏制高减排，必须杜绝高减排。关键是要修改减负规定，大幅度降低减负率。年度削减不得超过1%，每个季度的分配不得超过0.25%。由于减息率非常低，股东和高管没有动力使用高交付来配合减息。

如果你不修改减持规定，投资者热衷于投机高交割和高转让，不要指责别人利用高交割和高转让来配合减持。这是自愿的，不是非法行为。

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