完善增持计划信息披露 提高增持承诺严肃性

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凯恩股份有限公司(002012)于9月15日晚宣布，公司控股股东凯恩集团以无法募集资金为由，要求终止之前提出的增资计划。这个计划已经推迟了20个月，最终将以零增长告终。

在梳理了今年终止增资计划的公告后，《中国证券报》记者发现，今年终止增资计划的事件频频发生，迄今已有30多起，包括凯恩、延安碧康(002411，诊断)和捷成(300182，诊断)。股份)、南京新百(600682，诊断)、洪图高科技(600122，诊断)诊断学)、何忠双庄(002383，诊断学)、德威新材料(300325，诊断学)、岳泰(600393，诊断学)、鲍李倩、易士达(300125，诊断学)、荀攸科技(300467，诊断学)等。

业内人士认为，增持信息是对公司股价走势有重要影响的敏感信息，会影响股价走势和投资者的交易决策。因此，应进一步完善增持信息披露的相关要求，提高其严肃性。

首先，我们应该从发布超重信息入手，限制其随意性。目前，相关方在信息发布上具有很强的主动性和随意性。在实践中，增持计划已成为解决股票质押爆炸风险的常用工具之一。一旦股价大幅下跌，股权质押接近清算线，基于“对公司未来发展的信心和对公司长期投资价值的认可”，可提供相关便利作为增持工具。增加计划公布时，有必要详细讨论公司未来乐观的原因和理由；当终止增资计划的申请提交公司董事会审议时，要充分发挥董事会特别是独立董事的约束作用，要求相关方提交终止增资计划的详细论证，包括但不限于资本情况。

其次，控股方应详细说明控股的可行性，尤其是财务担保。无法筹集资金往往是增加计划终止的主要原因。在披露增持计划时，增持股东仅将资金来源披露为自有资金或自筹资金，并未说明实施自有资金和自筹资金的可行性。其中，当许多增持方抛出他们的增持计划时，他们已经负债或面临股权爆炸，缺乏融资资源，并且他们的资金已经捉襟见肘，所以他们的增持计划自然会失败。

第三，我们应该充分提示风险。当增长计划被抛出时，它充满了骄傲，用一只大手喊出了上亿的增长计划；当增持计划被终止时，它保持沉默，称“无法履行承诺”。这是最常见的超重情况。这就要求增加计划发布时，增加主体需要对增加的不确定因素进行风险预警，如无法筹集资金、股票长期停牌、无法回购、股价大幅下跌后相关方放弃回购等，增加计划可以在临时股东大会上表决终止。

最后，作为一个法治市场，资本市场不仅要依靠利益相关者的意识和诚信来促使利益相关者履行承诺，而且要构筑起一个法律围栏。作为相关方的承诺，增加计划具有法律效力。如果违反或随意变更承诺，投资者可能会根据增资计划购买相关上市公司的股份或不出售公司的股份，这将给投资者带来损失。因此，有必要通过司法途径支持投资者获得补偿和弥补损失。