科创板开市满月大吉 券商有“收成”更有“收获”

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自7月22日科学技术委员会开幕以来，已经是满月了。从业绩和交易情况来看，董事会正逐步从初始开盘阶段的“高换手率、高关注度”状态向正常状态转变，换手率、估值和个股表现等维度都在向更可持续的状态转变。

作为一个新兴市场，科技板块的推出将直接增加券商的经纪业务和投行业务，也将有助于券商大型投行业务的转型升级。在科技板块开盘的满月，券商有了“收获”，甚至更多的“收获”。

首先，让我们看看科技股给券商带来的“真钱”。

7月份的经纪业绩直观地反映出，在科技板块ipo业务的推动下，经纪公司的投资银行业务在各大业务板块中脱颖而出。7月份，全行业股权承销金额达到1571亿元，比上个月大幅增长373%，其中新增ipo项目50个，共募集资金445.91亿元，比上个月大幅增长325%；股权再融资(增发和配股)规模达到1124.9亿元，比上个月增长近4倍。过去一个月，券商共分享了25.6亿元的ipo承销和赞助收入，其中，科技局项目的承销收入高达20.99亿元，占81.99%。

在新的方面也有好的“收获”。68家券商自营和资产管理子公司平均分得8家科技板块7393股，累计浮动利润4.65亿元；在大型资本管理业务方面，7月份券商收入榜前六名全部被CICC科技股产品(港股03908)接管，短期内实现高回报；此外，受科技板块开盘的推动，7月份券商活跃应用用户数量逆势上升。

此外，科学和技术委员会还将带来交易佣金收入，资本中介收入，研究服务，托管服务，投资收入和其他收入。

除了主营业务实现收入增长外，笔者认为，科技板块给券商带来了更多的无形资产。科学技术委员会带来了券商的供给侧改革，重新定位了券商的专业性和重要性。

首先，科技局推动券商进入专业投行领域，推动券商投行业务转型升级。在传统的渠道投资银行业务中，经纪人争夺更多的资源，专业能力的差异被削弱。例如，科学和技术委员会采用更面向市场的询价定价方法。科学技术委员会赋予市场更大的定价权，同时也对证券公司的定价权提出了更高的要求。此外，它还测试经纪人在销售和匹配方面的专业能力和综合实力。

科技板块的成立将为券商带来业务模式的转变和业务结构的重塑，摆脱传统渠道业务的束缚，加快ipo、增发、直接投资等子业务的整合，加强各业务部门之间的合作与协同。

其次，科技板块的相关制度强化了保荐机构的责任，促进了证券公司资本实力和研究能力的同步发展。科技局试行保荐关联子公司投资制度，将券商和保荐上市公司的利益捆绑在一起，要求券商加强对承销保荐项目的调整和筛选，提高价值判断能力，增加券商和其他保荐人的责任。经纪人在开展投资银行业务时倾向于提高定价，而在开展直接投资业务时倾向于降低定价。后续投资系统有助于统一券商的发行定价和投资定价，使定价更加合理，体现真实价值。

第三，它将为证券公司的大型投资银行带来业务增长点。科学技术委员会的建立和试点注册制度为经纪人提供了发展多种资产密集型业务的良好机会，如做市商业务。科技板块规则明确指出，股票交易实行竞价交易，条件成熟时引入做市商机制，做市商可以为科技板块股票提供双边报价服务；另一个例子是空机制。由于从上市第一天起，科创董事会的所有股份均可作为融资融券的目标，证券借贷业务的发展有望突破瓶颈，丰富证券公司的重资产业务构成。此外，随着科学和技术委员会制度的逐步完善，制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作

在科技板块开盘的满月，券商迎来了业务增值带来的良好“收获”。但对券商来说，科技股不仅意味着短期业绩增长和(香港股票0001)收益。券商更大的“收获”是迎接业务结构的调整和盈利模式的转变，打破同质化格局，实现差异化发展。在推进科技板块和注册制度改革的过程中，券商面临着更高的业务标准，其动力和压力也是一种“收获”，见证着国内券商进军专业投行领域的每一步。