证券日报：科创板的“小目标” 资本市场的“大格局”

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今天，科委会又迈出了一小步——市委对科委会的“初审”即将开始，科委会第一次(或第一批)开会的企业将有更高的概率。笔者认为，科技局迈出的每一小步，实际上都是资本市场深化改革乃至实体经济结构改革的一大步。

6月2日，中国证监会主席易会满在接受记者采访时表示，“科技板块的设立和注册制度改革试点已进入关键阶段，这一改革将在关键制度创新上取得突破，从而带动资本市场全面深化改革。”

笔者认为，这句话指出了科技板块的“雄心”——设立科技板块，试行注册制度，是资本市场提高企业服务科技创新能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项重要改革措施。

根据规划，科委采取了发行、交易、退市、投资者适宜性、证券公司资本约束等新制度，以及引进中长期资金等配套措施，试点项目循序渐进，新资金与试点项目进度相匹配，努力实现投融资平衡、一级市场和二级市场平衡、公司新老股东利益平衡，促进现有市场良好预期的形成。

易董事长表示，科技板块是资本市场改革的“试验田”，证监会将全面评估科技板块的创新和运行情况，推动形成可复制、可扩展的经验。也就是说，在“科技股经验”的推动下，资本市场将坚持增量与存量并重，保持市场的良好进、出口，从而增加存量，实现市场化的优胜劣汰。

目前，资本市场的重点是提高上市公司的质量，巩固一个充满活力和弹性的市场基础。笔者有理由相信，在科技板块成功经验的庇佑下，资本市场结构将会更高，生态将会更有效，更自然，更有信心，有能力抵御风险，促进发展。

然而，科学技术委员会的“雄心”实际上不止于此。作者认为，以科技创新为支点增强实体经济权能是其“大目标”。

曾几何时，一些新兴经济体和高科技企业由于股权结构、利润数据等指标的不匹配而错过了a股市场，甚至去国外敲钟，使得国内投资者无法分享他们的增长，尽管这种增长的动力来自国内市场和消费者。对于上述企业来说，直接融资是保持高速发展的必要选择。在中国没有机会的时候，海外上市几乎是唯一的选择，尽管它不一定是最好的选择。

如今，在制度设计理念上，科技板块包容了新经济企业和高科技企业。易董事长表示，科技创新局将从三个方面推动科技创新企业发展:一是帮助科技创新企业解决股权融资问题。二是有利于科技创新企业加强公司治理，建立现代企业制度。第三，有利于科技创新企业在人才基础上发展壮大。

对于科技企业来说，科技板块的制度创新可以说是意义重大；对于实体经济来说，科技板块也是未来的重要力量和增长点。当前，是中国经济平稳增长和新旧动能转换的关键时期。资本市场乃至金融市场需要容纳和支持与新经济相关的企业，特别是科技企业的成长。

此前，笔者联系了一些科技企业。即使对一些高质量的科技企业来说，由于这些企业普遍具有资产轻、缺乏抵押的特点，按照银行的传统抵押要求获得贷款也不容易。在科技板块提供直接融资平台的同时，也为其间接融资提供了支点。笔者注意到，很多申请成立科技局的企业在招股说明书(申请稿)中明确表示，他们打算合理利用上市公司的直接融资能力，配合银行贷款等间接融资手段，制定相应的融资计划，降低融资成本。

对于资本市场和实体经济而言，即将正式开放的科技板块及其所容纳的科技企业可能是一个支点。有了好的支点，一切皆有可能！