杜坤维：经济重罚和牢底坐穿双管齐下才能护驾科创板远航

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我认为，只有坚持美国资本市场的严格监管精神，以罚代刑，才能使科技股成为纳斯达克的中国版。

作者:杜，金融网站专栏作家

为了成为纳斯达克的中文版，科技板块应该改变a股历史上轻打轻罚的现状，坚持美国萨班斯-奥克斯利法案中的重罚和依法治市的理念，使科技板块能够确保阳光运行。

最近，最高法发布了一个关于改革科学和技术委员会的特别司法文件，明确惩罚在申请发行和登记中容易发生的各种欺诈和腐败犯罪。发行人与中介机构串通，骗取发行登记的，发行审核登记人员滥用职权谋取私利、收受贿赂或者接受利益转移的，依法追究刑事责任。严厉惩治非法披露、不披露重要信息、内幕交易、利用未披露信息进行交易、操纵证券市场等金融犯罪分子，严格控制缓刑适用。

无论是欺诈上市、非法信息披露、内幕交易还是操纵证券，都严重损害了市场的健康运行和投资者的利益。这也是中国资本市场几十年来的一颗毒瘤，不能受到严厉惩罚。

几十年来，a股被欺诈上市，信息披露严重不准确，空上市公司大股东利益受损的情况时有发生，这是由于证券法的限制，最高经济处罚只有60万元，司法对接不到位，要么是因为司法移交不及时，无法接受司法审判，要么是因为移交后各种原因，处罚很轻，没有实际处罚，只有缓刑，导致

一个典型的例子是假冒公司，它长期造假，犯罪性质恶劣，非法集资数额极其巨大，社会危害极其严重。此外，故意销毁依法应保存的会计凭证罪应受到严惩，但法院一审判决暂停了所有五名被告的职务，导致舆论哗然。这种过分的轻判根本不能打击市场违法主体。检察院抗议法院的判决是错误的，一审法院犯有欺诈发行股票罪。最终，一方被判10年监禁，这与缓刑相差甚远。其他人也被判了几年有期徒刑，这最终使违法当事人得到了应有的惩罚，但也留下了一个问题，那就是自由裁量权过大的问题。

马克思说过，如果你有300%的利润，你就可以践踏一切，冒着上绞架的风险。资本市场有巨大的好处，有超过300%的利润，而且数十倍的好处比比皆是。就数量而言，它可能花费数亿甚至数十亿美元。因此，许多资本玩家总是尽最大努力来到股市寻找资金，希望实现一夜暴富的梦想。美国也有像安然这样的欺诈案件，但中美股票市场有所不同。美国政府已经从痛苦的经历中吸取了教训，颁布了萨班斯-奥克斯利法案，发誓要让违反市场规则的人进监狱，惩罚他们破产和损失所有的钱。安然事件是一个转折点，相关的违法者不是破产就是被监禁。自那以后，美国股市没有出现恶性欺诈。

中国资本市场没有吸取教训，但仍在轻罚。造假事件、违规信访和挪用上市公司利益的现象越来越频繁，涉及金额越来越大。这是因为证券法没有及时修订，它仍然是一部豆腐渣法，司法对接仍然缺失。许多人没有受到应有的惩罚，他们可以逃脱惩罚，要么享受奢侈生活，要么实现自己的梦想，这与投资者的重大损失非常不协调。

科学技术委员会实行注册制度，监管机构不再认可上市公司的投资价值。信息披露要求更加严格，需要及时准确。我们如何确保发行人、高管和中介机构遵守规则？依靠说教显然是不可能的。它只能在动荡时期出现。使用重码使市场非法，非法主体觉得非法收入远远超过支付。最好的方法之一是施加沉重的经济处罚，这让他们感到痛苦，另一种方法是把他们送进监狱。失去自由，没有生命就没有钱，对于亿万富翁来说，失去自由可能比经济惩罚更可怕。严厉的经济惩罚和监禁的结合可能是最好的结合。

最近，一些科技板块公司的信息披露受到了媒体合资媒体的极大质疑。尽管它可能不是100%准确，但至少表明信息披露存在缺陷。事实上，上海证券交易所在招股说明书和第一轮问答中也指出了许多常见的信息披露问题，表明发行人、中介机构和高管并未感到敬畏。如何约束市场主体的行为，是确保科技板块成功的关键。

在这一关键时刻，最高法颁布规定，严格依法追究资本市场违法行为的刑事责任，严格控制缓刑的适用，是非常及时的。这可以避免出现一些法院从地方保护主义出发，从轻量刑的情况，也可以提醒市场的各个参与者要谨慎。

我认为，只有坚持美国资本市场的严格监管精神，以罚代刑，才能使科技股成为纳斯达克的中国版。

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