莫开伟：京沪高铁拟IPO将开启高铁发展新时代

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2月26日，中国证监会北京监管局网站发布了《京沪高速铁路股份有限公司(以下简称京沪高铁)上市辅导备案表》，中铁控股公司京沪高铁股份有限公司正式开始a股上市。据悉，中信建投(601066)证券(港股06066)有限公司(以下简称中信建投证券)已根据相关法律法规制定了相应的辅导计划和实施方案，预计京沪高铁股份有限公司将于2019年完成辅导验收。

笔者认为，京沪高铁ipo上市的批准率极高，这意味着中国高铁的上市即将成为现实，也为中国投资者打开了一扇新的投资大门。

据说京沪高速铁路的ipo上市率极高，主要是因为其连续三年盈利的条件都比较艰苦。从2015年到2017年，连续三年盈利，年利润分别为65.81亿元、95.27亿元和127.16亿元，远超“最近三个会计年度净利润均为正，累计超过3000万元”的主板上市条件。

同时，它的资产和负债也非常合理。截至2018年3月底，总资产达到1784.48亿元，总负债达到306.74亿元，资产负债率约为17.2%。正因为它的低负债率，它已经成为“世界上最赚钱的高速铁路”。

此外，还有稳定和可持续的盈利能力。京沪高速铁路全长1318公里，穿越北京、天津、河北、山东、安徽、江苏、上海等七省市，连接京津冀和长三角经济区。它是中国“八纵八横”高速铁路主通道的重要组成部分，拥有稳定庞大的客源。据官方统计，京沪高铁自2011年6月30日投入运营以来，已安全运送了9.4亿名乘客。它被称为“世界上最赚钱的高速铁路”，每天能赚3500万元，每小时能赚146万元。首次公开发行成功后，其负债预计将进一步减少，盈利能力预计将进一步提高。

显然，如果京沪高铁成功上市，将会产生良好的社会效益和经济效益，有望实现中铁三局、铁路旅客和民间资本的双赢。

它有助于中国铁路总公司解决高负债和解决亏损问题。可以预见，京沪高速铁路上市后，将有更多中铁旗下的优质公司单独上市。中国铁路总公司表示，今后，中国铁路总公司将加强对京沪高速铁路股份有限公司上市的指导和监管，规范公司运作，及时总结上市经验，进一步加快中国铁路总公司股份制改革，建立现代企业制度，成为更强更优的国有铁路企业。这将有助于解决困扰中国铁路公司的高债务问题。相关数据显示，截至2017年底，中国铁路实现利润总额18亿元，负债近5万亿元，负债率65.21%。高额债务限制了其盈利能力。如果高负债问题得到解决，它肯定会提高盈利能力。

同时，它有助于为铁路旅客提供越来越好的服务。首先是帮助稳定目前的高铁票价。目前，高铁票价处于相对合理的水平。正常情况下，它略低于机票，略高于火车票，相当于公共汽车票。大多数乘客可以接受目前的票价。然而，在高负债的拖累下，除了京沪高速铁路，铁路总公司下属的许多公司都处于亏损状态。铁路总公司也有改革票价和提高价格以应对亏损的想法。如果我们能够通过股份制改革解决高负债和亏损问题，也将有助于稳定高铁票价。其次，引入战略投资者后，有望为乘客提供更好的服务，吸引更多的战略投资者加入，推动中国铁路全混合所有制改革。通信、航空空都引进了互联网巨头公司，如中国铁通和改革。乘客肯定会得到更好的服务，比如引进擦脸技术，将来乘坐高铁，也许不用任何证件或车票，一张脸就可以畅通无阻，铁路部门也可以节省车票的成本和人工成本。

此外，它还能为私人基金提供高质量的投资目标。虽然目前中铁大部分公司仍处于亏损状态，但如果高负债问题得到解决，预计每年将实现利润3000亿元，投资收益预计超过5%，盈利能力稳定。对于普通民间资本来说，这是一个不错的投资目标。同时，如果它最终上市，也可能是投资者的一个不错的投资目标。

(作者是金融评论员)