证券日报：资本市场迎来大发展的三个信号

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资本市场的发展受到了前所未有的关注。中共中央政治局第十三次集体学习进一步加强了这一点。

要建设规范、透明、开放、充满活力、富有弹性的资本市场，完善资本市场基础体系，做好市场准入和市场出口，加强交易全过程监管2月22日下午，中共中央政治局召开了第13次关于改善金融服务、防范金融风险的集体学习。习近平总书记主持研究时，对资本市场提出了更高的要求。这是资本市场决策层的最新要求。

这一集体研究明确要求围绕现代经济的产业体系、市场体系、区域发展体系和绿色发展体系提供精准的金融服务，构建风险投资、银行信贷、债券市场和股票市场等全方位、多层次的金融支持服务体系。

自2015年以来，资本市场的改革和发展引起了决策者的关注。经过三年多的不断探索，“发展资本市场是中国改革的方向”的讨论越来越充分，对资本市场发展的要求也越来越明确和具体。本次集体研究对资本市场的要求表明，资本市场已经进入了一个大发展的新时代。

一是资本市场定位更加明确，“十二字”发展目标进一步确立。这为资本市场的大发展创造了条件。

2015年，a股市场波动剧烈。自那年9月以来，中央高层官员在不同场合九次谈到资本市场的发展，可以高度概括为两句话:第一，发展资本市场是中国的改革方向；二是以加强制度建设为重点，继续积极培育开放透明、长期稳定健康发展的多层次资本市场。此后，资本市场进入整肃期，出台了一系列严格的监管措施，投融资环境明显改善，为资本市场的改革和发展创造了更好的有利时机。

自2018年10月以来，中央高层不断发布资本市场改革和发展的新信号。同年10月20日，国务院金融稳定发展委员会召开第十次防范和化解金融风险专题会议，提出了保持稳定中性货币政策、增强微观主体活力、充分发挥资本市场功能的三角支撑框架。同时，强调要“充分发挥资本市场的枢纽作用”。

去年12月召开的中央经济工作会议部署2019年经济工作时，对资本市场的作用有了更明确的界定:资本市场在金融运行中发挥主导作用。会议确定了“12字”资本市场发展目标“标准化、透明、开放、活力和弹性”。

其次，现阶段资本市场为实体经济服务的重要内容之一是“支持关键核心技术创新”。这是未来资本市场改革和发展的一个重要焦点。

今年1月23日召开的中央全面深化改革委员会第六次会议提出，资本市场应更加包容技术创新企业，努力支持核心技术创新，提高服务实体经济的能力。在第十三次集体研究中，对股票市场等金融支持服务系统的功能进行了更详细的界定，认为股票市场有必要“围绕建设现代经济的产业体系”提供准确的金融服务。

2月20日至21日，中国证监会主席易会满在上海证券交易所主持召开座谈会。他提出，要落实设立科技局、试行注册制的重大改革任务，要牢牢把握改革的总体要求，坚持服务核心技术创新的改革方向，尊重市场规律，强化市场约束，形成可复制、可推广的体制机制。

笔者认为，从中央政府到监管部门，都特别强调资本市场应该服务于“关键核心技术创新”，因此不难看出a股市场的下一个发展阶段将会是什么。

第三，第十三次集体研究还强调要走出金融中国特色的发展道路，表明中国资本市场发展的理论探索将在下一阶段得到加强。这是判断资本市场已经进入大发展时代的又一有力支撑。

笔者曾写道，中国资本市场已经建立了20多年，借鉴了国外成熟资本市场的市场框架、投融资体系和监管体系，稍加变革后嫁接到本土市场。这样做的好处是可以实现快速发展，但是资本市场发展到一定阶段后，不可避免的会出现水土不服的情况，这就需要探索一条适合中国资本市场发展的道路。这是中国资本市场从量变(世界第二大)到质变(自主定价权)的新阶段，只有结合中国经济形势创新发展才能实现。

现在，中国资本市场即将进入一个新时代，理论建设需要跟上。

最后，资本市场的发展是中国改革的方向，这是既定的方向，不会改变。因此，根据法律法规参与资本市场的境内外机构和投资者必然会分享资本市场改革和发展的增长红利。它也包括你和我。