北京商报：华宝股份土豪式分红不单纯

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华宝股份(300741，咨询股)计划分红10至40元，这引起了市场的极大关注。然而，本专栏认为，华宝股份的本地分红背后仍存在一些问题。大分红的最大受益者无疑是华宝股份有限公司的大股东，大约80%的现金分红将进入大股东的口袋。考虑到大股东的股份不能上市流通，大的现金分红更像是回报大股东的福利。此外，华宝一年前通过首次公开募股筹集了约23亿元，但现在准备支付约24.6亿元的巨额股息。华宝的首次公开募股是否真的有必要也应该受到质疑。华宝是“不坏的钱”。

华宝公司业绩良好，盈利能力强。从2018年的现金分红计划来看，每股分红是4元，这确实是一个土皇帝。与前两者相比，本次分红类似于中国神华(601088)(香港股票01088)前几年的分红。受慷慨分红计划的影响，华宝股份的股价并不意外地受到投资者的追捧。3月13日，华宝股份的股价上下波动。上市公司的高额现金分红值得肯定和鼓励，但在本专栏中，就华宝股份而言，公司的本地分红似乎并不简单。

作为一只次级新股，华宝上市时间刚刚超过一年。尽管最大股东持有80%以上的股份，但仍处于限制出售期，不能通过减持实现。华宝公司提出的本地分红计划，相当于给大股东提供了一个收回巨额资金的机会。毕竟，超过24亿元的现金分红总额中，约有80%将进入华宝股份第一大股东的口袋，仍处于限制出售期的大股东可以轻松获得近20亿元的现金资产，而无需减持或质押融资。

此外，华宝股份初始筹资的合理性也需要给市场投资者一个合理的解释。华宝公司原本计划用大约6.5亿元的初始募集资金补充营运资金，但一年后，它抛出了超过24亿元的现金分红计划。那么，华宝股份有限公司进行首次公开募股融资是否必要和合理呢？有没有过度融资的嫌疑？

华宝股份于2018年3月上市，发行价为每股38.6元，上市第一天收盘价为每股55.58元，第二天开始跌停板。此后，华宝股份的股价一路下跌，至29.2元的最低点。上市后，所有身居高位的投资者都感到紧张不安。最近，在市场强劲的背景下，他们反弹，并最终在3月13日回到发行价。这意味着在这个利润分配计划公布之前，即使是成功的投资者也可能会亏本。

开始时，华宝通过ipo筹集了约23亿元现金，资金被投资者认购，之后计划以相对较低的水平派发约24.6亿元现金股息，这相当于华宝以“高价”向投资者出售其股票。

此外，华宝本地分红的持续性存在很大的不确定性。对于投资者来说，他们最期待的是一家拥有持续稳定现金分红的上市公司。随着公司业绩的稳步增长，可以不断给投资者带来红利收入，公司股价也会随着业绩的稳步增长而持续上涨，从而给投资者带来稳定的投资收入。但是，结合华宝以往的盈利能力等指标，公司的本地分红难以持续，短期大分红很可能成为市场炒作的噱头。经过短暂的猜测，该公司的股价可能仍是“鸡毛换一地”。