金融投资报：信披岂能当儿戏 但愿不要只是“罚酒三杯”

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*圣赵信(002256)几天前披露了其2019年度报告。这份报告最大的“亮点”不是业绩的增长，也不是业绩的风头。相反，公司的五名董事、三名监事和四名高级管理人员均表示，他们不能保证公司年度报告的真实性、准确性和完整性。

我们应该知道，a股正在推进注册制度改革，科技局已经率先行动，创业板即将试点，注册制度的基础是完善的信用体系。然而，我们可以从圣赵信公司披露的年度报告中看到，如果上市公司想要真正做到合法合规，还有很长的路要走。许多像圣赵信这样的高管，甚至是首席财务官，都不能保证公司年度报告的真实性，并强调如果年度报告是虚假的，他们不会承担个人连带责任，这意味着公司存在财务问题。你如何让投资者投资？

当然，监管机构并没有闲着。经当地监管部门调查，认为上市公司真实、准确、完整、及时的信息披露是证券市场健康有序运行的重要基础。公司董事及相关人员违反《证券法》相关规定，质疑信息披露制度的严肃性，造成不良市场影响。因此，根据《证券法》和《上市公司信息披露管理办法》，决定采取行政监督措施，责令公司改正，重新编制2019年度报告，并由审计机构对重新编制的2019年度财务报告进行重新审计。

从事实的角度来看，这件奇妙的事情有两个有趣的地方:第一，为什么在所有董事和监事的声明都不能保证其真实性和准确性的情况下，年度报告还是出来了？第二，事后监管力度有多大，对市场的影响有多深？第一个问题似乎有了答案。有传言称，该公司正在进行内部斗争，控制该公司的一批董事和高级管理人员已经编制了年度报告，但那些下订单的人彼此疏远，也就是说，他们编制了一份有缺陷的年度报告。这样一份年度报告能出来是荒谬的。它认为法律法规是虚构的，它把投资者的利益放在哪里？在知道存在问题并且许多董事和高管反对的情况下，发表年度报告不是开玩笑的事。

至于处罚，就目前情况而言，无非是整顿和重新公布年报，然后对责任人进行行政处罚，从重处罚几十万元，或者取缔市场。对上市公司的这种处罚就像是“罚三杯酒，再也不喝了”。有必要知道一些上市公司过去有多乐观。在此之前，深圳大同(000038)暴力抗法，暴力殴打监察人员，但只罚款60万元。此外，上市公司的股价没有下跌。

为什么很多投资者认为a股投资是难以防范的，也就是说，有像圣赵信和深大通这样的优秀公司，在他们眼里，法律法规是什么？什么是信息披露？没关系，反正公司不会退出市场。即使你退出市场，你也不会撤回募集资金，也不需要监督募集资金的使用。

因此，a股市场化改革的核心只有一个，那就是“严惩不贷”。数十万美元的罚款对一些财大气粗的上市公司来说就像挠痒痒一样，而市场禁令对已经赚了很多钱的高管来说不是问题。在这样强大的行政力量下，如果监管对市场参与者没有阻吓作用，市场化改革又如何改变呢？注册制度是市场进行定价的选择，但总会有人铤而走险，不执行强有力的严厉法律，触到红线、违反法律法规的上市公司和控股股东将屡禁不止，肆无忌惮。

在我们高速推进市场化改革的同时，也有一些奇怪的事情让人哭笑不得，无视法律法规，最终会让投资者对整个市场失去信心。