超强周期提升产业集中度 猪价下行拐点已现？

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由于供求有节奏的波动，生猪养殖业长期以来呈现周期性的价格涨跌趋势。非洲猪瘟疫情于2018年8月在中国发生，加速了工业生产能力的下降。在周期性变化叠加后，2019年春节前后，国内生猪季节迎来了前所未有的高利润期，行业格局也相应发生了变化。

主导模式已经改变

虽然国内生猪养殖行业以小散养户为主，但来自10家大型生猪养殖上市公司(石闻股份(300498，诊断股份)、沐源股份(002714，诊断股份)、正邦科技(002157，诊断股份)、新希望(000876，诊断股份)、天邦股份(00211)，

“虽然目前的非洲猪瘟疫情与前一次高峰相比有所减弱，但各地仍有零星疫情。未来，疫情将正常化，这将对生产者产生巨大影响。一旦疾病发生，将是一个巨大的打击。”一家未具名的生猪养殖上市公司负责人卢航(化名)在谈到这一超级周期引发的行业格局变化时表示。

在他看来，这一周期内产业格局的变化已经超越了过去。目前，养猪对生物安全的要求很高，散户投资者很难跨过养殖和防疫的投资门槛。因此，由于疫情和周期性波动，许多中小养殖企业已经正常退出，这无疑对促进产业集中度有很大的推动作用。

此前，新希望董事长常陆也公开表示，在非洲猪瘟形势下，整个生猪养殖业的趋势是中小散户退出或选择与大公司合作，整个行业的生猪养殖能力将越来越集中在一些资源丰富的大公司。

除了行业的优势资源越来越接近头，在当前的疫情下，主导格局正在悄然改变。

5月7日，沐源公司发布了2020年4月生猪销售简报，显示公司当月实现销售收入39.9亿元，首次超过领先的石闻公司当月37.78亿元的收入水平。

自2019年以来，国内生猪养殖领军企业沐源、温、正邦、新希望等纷纷参与“竞争”扩容，阿里、万科等子龙头企业跨境养猪的消息让市场对未来行业格局的变化充满了遐想。

行业转折点来了吗？

在行业领军企业扩张加速的背景下，国内生猪供应缺口有望迅速填补吗？生猪价格从今年2月中下旬开始下跌，这是否意味着下行周期的转折点已经出现？

“最近的价格下跌主要是由需求方的低迷造成的，但判断周期拐点更多的是由供应方决定的，取决于母猪的存栏量。”在接受《证券时报》E公司记者采访时，文股份相关负责人指出，虽然许多大企业在前期扩大了产能，产量也在逐步增加，但整体市场供应缺口依然存在，预计供应的增加要到明年才会更加突出，预计今年不会出现大幅度的价格变动。

卢航还认为，现在说拐点还为时过早，这一结论不能从市场供求结果中得出。

“价格已大幅下跌，或在明年下半年，甚至是明年，这是一个逐渐下降的过程。”中国南方一家生猪养殖上市公司的负责人汪洋(化名)认为，从猪舍建设到产能形成大约需要一年半的时间，前期龙头企业的产能需要逐步释放。目前，市场供给远未达到支撑下行周期的水平。

唐人神相关负责人(002567)也表示，判断生猪价格走势的立足点在于供求关系。在需求方面，随着新冠肺炎肺炎疫情的逐步缓解，包括各种国家经济刺激政策，市场需求将在后期逐步回升。在供应方面，生猪养殖需要一年左右的时间才能放开，生产能力将在明年和明年形成，短期内很难弥补生产能力缺口。

“目前，无论是大企业还是中小农户都有很大的积极性来填补这一栏，他们的生产能力已经扩大。但是，超过一半的中小农户在这一周期中被淘汰，这部分生产能力将无法恢复。”Sogou.com首席分析师冯永辉认为，近期猪价的下跌趋势并不意味着大周期的转折点已经到来。目前，供应仍有缺口，预计今年9月份以后供应紧张的局面将有所缓解。

然而，卓创信息的分析师张丽丽认为，自2月中旬以来，国内生猪价格一直在下跌。在一定程度上，本轮猪价已经显示出周期性拐点的迹象。

“只有当猪的价格降到10元/公斤以下时，供应方才能恢复，猪市场供求平衡的价格是7-9元/公斤。目前，生猪价格下降速度有所放缓，表明市场供应缺口依然存在。”她表示，市场容量将在今年下半年释放。