继续复苏 还是再度封锁？——解封后的欧美经济

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从社会孤立到一个接一个的启封。随着疫情的缓慢蔓延，欧美主要国家纷纷出台措施了解疫情。4月16日，白宫发布了“重启美国”计划。在5月1日，每个州的州长都可以决定自己是否会重返工作岗位。5月20日，美国50个州都不同程度地重新开始了经济活动。5月以后，欧洲国家也开始“启封”，意大利、西班牙、德国、法国和英国相继发布了详细的启封计划。自6月15日以来，在欧盟委员会的建议下，许多欧盟成员国相继取消了内部边境管制，并计划从7月开始逐步放开非欧盟国家的入境许可。

相同的是未密封的，结果是不同的。当欧洲启封开始实施时，新病例的数量已经显著下降。开封当天，法国新增病例只有453例，相当于4月初水平的1/10，德国、意大利和西班牙的新增病例数也较4月初大幅下降。开封后近两个月，欧洲疫情尚未明显反弹。在英国，上个月新病例的数量从2000多例下降到不到1000例。6月中旬，法国、德国、意大利和中国西部进入全面启封的第三阶段，6月中下旬新增病例较6月初的低水平略有上升，但尚未出现上升趋势。然而，在美国启封之初，新发病例数并没有明显下降，人群感染率偏高。美国的启封时间明显早于疫情控制。德国、法国等国每天新增病例数已降至总人口的0.2 ‰以下，而英国仅为0.5 ‰，而美国5月初每天新增病例数高达1 ‰。自6月中旬以来，美国新增病例数量再次上升，并达到新高。截至6月27日，美国50个州中有32个州在6月15日之后的平均新增病例数超过了6月上半月的平均日增长水平，15个州自6月15日以来设定了自己的单日新增病例，特别是佛罗里达州、加利福尼亚州、得克萨斯州和亚利桑那州。

继续恢复，还是再次封锁？疫情和启封措施已成为影响经济的关键因素。5月解封后，欧美消费明显触底反弹。4月份，美国和欧洲的零售额同比都下降了近20%。解除封锁后，5月份美国零售额同比下降幅度缩小了约一半。4月份，美国和欧元区的工业生产指数分别比去年同期下降了16.3%和28%，但美国工业产出指数的下降幅度仅在5月份略微收窄至15.3%，制造业产能利用率从4月份的60%上升至62.3%，生产侧的恢复程度低于需求侧。6月份之后，需求复苏好于生产的趋势仍在继续。自6月份以来，美国前往零售和娱乐场所的人数与基准情况相比从20%减少到13%，法国和意大利的下降幅度缩小到10%左右，这意味着欧洲和美国的消费在6月份将继续改善。然而，工作恢复率并不高。到6月23日，欧美主要国家的旅游形势远非正常。即使在疫情得到很好控制的德国、法国和意大利，在工作场所旅行的人数与基线情况相比仍减少了20-30%，表明短期生产疲软。

回顾过去，经济复苏的前景仍取决于疫情趋势和防疫措施。美国的疫情再次上升，重返工作岗位的情况可能会有波折。6月下旬，美国30多个州的疫情出现反弹。目前，疫情最严重的四个州已经宣布或正在考虑暂停进一步的经济重启。自6月中旬以来，这些地区零售点的旅行反弹势头已经放缓，工作地点的旅行甚至再次下降。这四个州的国内生产总值占美国的30%，经济复苏可能会略微放缓。考虑到总统选举将在下半年临近，第二次关闭会影响经济和就业，联邦政府下令恢复全面关闭的可能性有限，但这反过来将导致无法有效控制疫情，并使恢复更加缓慢和漫长。目前，欧洲的疫情相对可控，短期经济将继续好转的把握很大。欧洲目前的疫情对恢复工作的限制较少。德国、法国、意大利和西方国家新增病例的数量已经下降到不到总人口的10万。这些国家的公交出行持续增加，这代表着更多社会生产和生活的重新开始。6月份，欧元区制造业pmi从5月份的39.4升至46.9，其中法国制造业pmi超过了繁荣和衰退的界限，达到52.1，表明欧洲经济将在短期内继续复苏。7月，英国将进入启封的第三阶段，复苏将继续改善。欧盟还计划进一步向低流行风险的非欧盟国家开放边境。预计这些政策将在短期内支持经济的加速改善。

1.从社会孤立到一个接一个的启封

在欧洲和美国的许多国家中，这种新流行疾病的传播在四月份首次达到高峰。在美国，自5月中旬以来，新冠肺炎肺炎的每日新病例数进入稳定期，稳定在20，000-30，000例之间。然而，欧洲主要国家的疫情蔓延趋势在4月份后也明显放缓，并自5月份以来一直保持在较低水平。今年4月，德国、法国、意大利和西班牙每天新增病例超过3000例，而英国高达5000例。然而，在6月的前20天，德国、法国、意大利和西班牙的平均每日新增病例数下降到不到500例，英国也下降到不到1500例。

随着疫情的缓慢蔓延，欧美主要国家纷纷出台措施了解疫情。

4月16日，白宫发布了“重启美国”计划，该计划将恢复工作分为三个阶段。5月1日，每个州的州长都可以看到“自我决定”是否会恢复工作。在第一阶段，建议避免10人以上的社会活动，鼓励远程工作，允许在保持社会距离的基础上开设餐馆、电影院、体育场和宗教场所；在第二阶段，学校可以重新开放，但超过50人的社交活动被避免；在第三阶段，在没有感染复发证据的州，允许将工作场所、医院和疗养院的人员恢复到正常水平，将酒吧部分恢复。该计划发布后，美国各州相继出台了放松社会隔离、取消家庭订单等措施。到5月20日，美国所有50个州都不同程度地重新开始了经济活动。

五月之后，欧洲国家也开始“启封”。5月上半月，意大利、西班牙、德国、法国和英国相继发布了详细的启封计划。自6月15日以来，在欧盟委员会的提议下，许多欧盟成员国相继取消了内部边境管制，并计划从7月起逐步放开非欧盟国家的入境许可。

意大利和西班牙率先推出了疏通政策。4月中旬，两国都批准了有限的恢复工业和商店，并于5月4日开始实施分阶段的解除封锁措施。自6月份以来，意大利不仅允许商店全面复工，还放开了国内跨地区旅游，允许欧盟和英国游客不受限制地进入该国。德国紧随其后重返工作岗位。5月6日，默克尔与16位联邦州长达成协议，允许逐步解除对企业、商店等的封锁。恢复营业，餐馆和娱乐场所逐步重新开放。然而，如果局部疫情反弹，它们将再次被阻止。

法国和英国也在5月中旬开始逐步重启。法国划分了疫情缓解的“绿色区域”和疫情严重的“红色区域”，并分阶段重新启动。英国的复工计划也分为三个步骤:从5月13日开始，不能在家工作的人可以重返工作岗位，包括食品加工、建筑、制造、物流、科研等行业；从6月1日开始，商店逐渐恢复营业，学校的一些年级也开始营业，文化和体育活动也恢复了；最早从7月4日开始，如果所有“五项指标”都符合标准，酒店、餐馆、电影院等服务业和其他公共场所将被允许重新开放。

2.开封也一样，结果也不一样

2.1欧洲的疫情暂时稳定

它也是一步步启封的，但欧美的疫情呈现出不同的趋势。

当欧洲启封开始实施时，新病例的数量已经显著下降。开封当天，法国新增病例只有453例，相当于4月初水平的1/10，德国、意大利和西班牙新增病例只有1000多例，较4月初大幅下降。

开封后近两个月，欧洲疫情尚未明显反弹。尽管在启封之初，英国的新发病例数量仍然很高，但其措施总体上是谨慎的，启动时间较晚，且间隔时间较长。上个月，新病例数从2000多例下降到不到1000例。然而，5月初启封的法国、德国、意大利和西方已于6月中旬进入全面启封的第三阶段。6月中下旬新增病例略高于6月初的低水平，但尚未出现上升趋势，日平均新增病例数仍控制在600例以内。

2.2在美国多次复发

然而，在美国启封之初，新发病例数并没有明显下降，只是在平台期趋于稳定，人群感染率较高。与欧洲相比，美国的启封时间明显早于疫情控制。德国和法国新增病例数已降至总人口的万分之0.2以下。虽然英国的比例稍高，但仅为万分之0.5，而美国5月初新增病例高达万分之一。

开封后一个多月，美国新病例数再次上升，从6月中旬开始达到新高。6月26日，美国新增病例数达到了48000例的新高。截至6月27日，美国50个州中有32个州在6月15日之后新增病例的平均数量超过了6月上半月的日平均增长水平，15个州创下了自6月15日以来单日新增病例的新高。

尽管此前疫情严重的纽约和新泽西的新发病例数量大幅下降，但自6月15日以来，美国南部佛罗里达州、加利福尼亚州、得克萨斯州和亚利桑那州的日均新发病例数比6月上半月增加了1500多例。6月26日，这四个州的新增病例数分别达到8942、5619、5614和3428例，可能成为新的“重灾区”。

3.继续恢复，还是再次封锁？

3.15个月见底，需求好于生产

疫情和启封措施已成为影响经济的关键因素。5月解封后，欧美消费明显触底反弹。今年4月，美国和欧元区的零售额同比都下降了近20%。根据美国公布的数据，在逐步解除封锁后，5月份美国零售额同比下降幅度缩小了约一半。根据周度6月上半月的零售额和消费者信心指数，消费增速基本见底，但还没有回到疫情爆发前的水平。

由于整体需求萎缩，尽管5月份开始的生产被允许逐步恢复，但复苏程度仍然相对较低。4月份，美国和欧元区的工业生产指数分别比去年同期下降了16.3%和28%。然而，在美国5月份逐步恢复生产后，工业产出指数的下降幅度仅略微收窄至15.3%，制造业产能利用率仅从4月份的60%上升至62.3%。总的来说，生产方的复苏程度不如消费等需求方。

3.6月份消费继续上升，工作恢复仍然很低

进入6月份后，需求恢复好于生产的趋势仍在继续。谷歌公司(Google Inc .)根据地图发布的移动趋势数据可以用来判断各地游客数量的恢复情况。基准是从1月3日到2月6日的五周旅行数据的平均值，并计算相对于基准的每日变化。

一方面，欧美许多国家与零售相关的旅行持续大幅增加。根据谷歌的数据，自6月份以来，美国零售和娱乐场所的旅行次数与基准情况相比从20%减少到13%，而法国和意大利零售场所的旅行次数减少到10%左右，西班牙的下降幅度减少到20%左右，这意味着欧洲和美国的消费在6月份将继续改善。

另一方面，虽然欧美国家在6月份允许进一步复工，但实际上复工的比例并不高。根据谷歌的数据，自4月中旬以来，工作场所的游客数量缓慢上升，但自启封开始以来，这一数字并没有大幅上升。到6月23日，欧美主要国家的旅游形势远非正常。即使在疫情得到很好控制的德国、法国和意大利，在工作场所旅行的人数与基线情况相比仍减少了20-30%，这表明短期生产可能仍然疲软。

3.3美国恢复了曲折的工作，欧洲继续改善

回顾过去，经济复苏的前景仍取决于疫情趋势和防疫措施。

对美国来说，疫情再次上升的趋势已经出现，重返工作岗位的形势可能会有波折。到6月底，美国有30多个州出现反弹，从而创造了美国新病例的新纪录。目前，疫情最严重的四个州(德克萨斯州、加利福尼亚州、亚利桑那州、佛罗里达州)已经宣布暂停进一步重启经济。根据谷歌的数据，自6月中旬以来，这些地区零售点的出行速度已经放缓，工作地点的出行速度甚至再次下降。

美国暂停进一步恢复工作可能会增加美国经济复苏的不确定性。美国经济自4月份以来的复苏是建立在疫情逐步稳定和开封措施不断推广的基础上的。然而，美国的新病例已经达到新高，这将增加未来复苏的不确定性。

6月15日以后，新增病例的15个州的国内生产总值达到新高，占美国国内生产总值的40%，最严重的4个州占国内生产总值的30%，并且都宣布或考虑暂停进一步复工，因此经济复苏可能会略微放缓。

然而，在美国全面二次关闭的可能性是有限的。考虑到总统选举将于今年下半年举行，如果封锁不能迅速控制疫情的蔓延，那么第二次封锁对经济和就业的影响将不利于特朗普的连任。因此，联邦政府下令恢复全面封锁的可能性是有限的，但这反过来将导致无法有效控制疫情，并使恢复更加缓慢和漫长。

就欧洲而言，目前的疫情相对可控，短期经济将继续改善的可能性很大。一方面，欧洲的疏通政策比美国更为谨慎，当前的疫情对恢复工作的制约也较少。最近，德国、法国、意大利和西方国家的新病例数已下降到不到总人口的十分之一，远低于美国的万分之一以上。在此基础上，这些国家的公交出行持续改善，这代表着更多社会生产和生活的重新开始。截至6月25日，德国和法国的公交出行量已经高于1月中旬的基准水平，而意大利和西班牙的公交出行量也恢复了约60%。

因此，目前，欧洲的经济复苏有望继续。新公布的6月份制造业pmi初值从5月份的39.4上升至46.9，其中法国制造业pmi超出了繁荣和衰退的界限，达到52.1，表明6月份的繁荣指数较5月份有所改善，表明欧洲经济在短期内将继续复苏。

另一方面，7月份欧洲将有一个更广泛的重启计划。英国将于7月进入启封的第三阶段，允许餐馆、电影院等服务业和其他公共场所重新开放。目前，英国零售、车站和工作场所的旅客人数仅恢复到50%左右。预计复苏将在第三阶段后继续改善。与此同时，7月份，欧盟还计划进一步向疫情风险较低的非欧盟国家开放边境，以促进其夏季旅游业。考虑到欧洲主要国家的疫情没有显著反弹，预计这些政策将在短期内支持经济的加速改善。