皮海洲：宝能行将处置的万科股权或成机构的香饽饽

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“宝能处置9个资产管理计划持有的11.42亿股万科股份，只是因为资产管理计划已经进入清算期，而不是对万科未来发展不乐观。”

4月3日晚，万科宣布，由鞠胜华及其联合行动命名的9项资产管理计划持有万科11.42亿股股份，占公司总股本的10.34%。鞠胜华计划在相关资产管理计划清算期间，通过大宗交易或协议转让的方式完成其所持万科股份的处置及资产管理计划的清算。

上市公司的两个股东将减持其股份，减持比例已达到公司股本的10.34%。一般来说，这会对公司的股价产生很大的影响。然而，宝能处置万科股权对万科股价的影响相对较小，这种影响更多的是心理上的。例如，4月4日Zivanko开盘时，股价下跌1.34元，跌幅3.98%，这是心理因素造成的，随后万科股价缓慢上涨，这就是最好的证明。

此外，宝行能拟处置的9项资产管理计划所持万科11.42亿股，甚至有望成为市场热点和机构投资者的目标。

为什么这么说？毕竟，宝能处置九大资产管理计划持有的11.42亿股万科股份，对万科的下一步发展并不乐观，而是因为九大资产管理计划已经到期。由于这九项资产管理计划需要根据监管要求进行清算，它们只能勉强放弃自己喜欢的东西。事实上，今年1月30日，万科独立董事刘姝威为了宝能资产管理计划到期而炮轰宝能，在市场上引起了很大的噪音。同一天上午，通过微信公众账户向中国证监会和刘董事长发函，要求中国证监会责令鞠胜华7项到期资产管理计划立即进行清算，不得展期。

对此，宝能回应称，巨盛华通过9个资产管理计划持有万科10.34%的股份，其中7个资产管理计划分别于2017年11月和12月到期，上述7个资产管理计划共持有万科6.89%的股份。当时，宝能集团回应称，经过与相关方充分沟通和协商，各方已就鞠胜华为主体的9项资产管理计划签署了补充协议，并就上述资产管理计划的清算期限延长达成一致。

因此，宝能处置9个资产管理计划持有的11.42亿股万科股份只是由于资产管理计划的清算期，而不是对万科未来发展的不乐观。事实上，即使处置了9个资产管理计划持有的万科股份，宝能仍持有万科16.62亿股股份，占万科总股本的15.06%，仍是万科的第二大股东。

事实上，不仅宝能对万科的未来发展仍持乐观态度，投资者对万科的未来发展也持乐观态度。万科3月26日晚发布的2017年年报显示，2017年，万科实现营业收入2429亿元，净利润280.5亿元，增长33.4%；每股基本利润2.54元，增长33.4%；净资产收益率上升至21.1%，同比增长2.61个百分点。净资产收益率达到创纪录的高水平，净负债率为8.8%，使该行业保持在较低水平。该公司在《财富》全球500强中排名第307位，比前一年上升了49位。因此，万科的业绩足以支撑万科的股价。4月3日，日万科股票的市盈率只有13.2倍，并不高。

此外，宝能拟处置的九大资产管理计划所持万科11.42亿股将成为机构投资者热点的另一个重要原因是，宝能九大资产管理计划所持万科股份全部从二级市场购买。根据规定，大股东减持通过证券交易所集中竞价交易购买的上市公司股份，不适用《上市公司股东和董事大幅减持股份的规定》。这不仅意味着“在大宗交易的情况下，在任何连续90天内减少的股份总数不得超过公司股份总数的2%；“受让方在受让后6个月内不得转让所转让的股份”不适用于宝能的9项资产管理计划，作为受让方，不受6个月锁定期的限制。

此外，今年一季度，万科股价有所调整，从最高价42.24元跌至最低价29.21元，跌幅为30.85%，相当于给机构投资者打了30%的折扣。这进一步增加了机构投资者的吸引力。