李勇：2018年究竟该炒房还是炒股？

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近日，恒大首席经济学家、恒大经济研究院院长任泽平表示，2018年上半年，市场上所有的经济空头都必须翻番，如果2018年下半年没有翻番，就没有机会了。因此，他的投资建议是:在2017年和2018年炒股，购买基本面良好的股票，在2019年和2020年买房，在人流密集的地方买房。

任泽平的观点发表后，引起了市场参与者的广泛关注，并在投资者中引起了热烈的讨论。

对于房地产市场而言，2018年，按照任泽平的观点，“无房炒房并建立长效机制”将成为房地产政策的总方针。这也反映出2018年楼市政策仍有望收紧，也就是说，对购买、销售和贷款的限制不会放松。

在楼市方面，“短期看政策，中期看土地，长期看人口。”一旦楼市调控不放松，房价飙升的可能性将非常低，小幅上涨和小幅下跌都是正常的。因此，2018年可能不适合房地产投资。

房地产具有地域性，对房子来说最重要的是它的位置。一、二线城市的房地产市场不同于三、四线城市，甚至同一城市不同区域的房地产市场也不同。人口流入量大、流出量小的城市的房地产一般都有更大的潜力，而房子升值的是空房。因此，在2019年和2020年购买大量人口流入的房屋，无疑是购房者保值增值的好选择。

对于2017年和2018年的股市，任泽平认为，“a股环境必须改变，我们必须谈论基本面。”

回顾2017年整个中国股市，它显示了蓝筹股引领的市场分化格局。指数方面，去年上证综指和深证综指分别上涨6.56%和8.48%，中小板指数上涨16.73%，创业板指数大幅下跌27.71%，以蓝筹股为主的上证50指数和沪深300指数分别上涨25.08%和21.78%，明显强于大盘。

2017年，上交所50指数的大幅上涨与创业板指数的大幅下跌形成了鲜明对比，反映了整个市场的投资机会和投资背景。一些蓝筹股翻了一番，甚至一些蓝筹股和白马股继续创下新高。其中，贵州茅台(600519，诊断股票)是典型代表。贵州茅台全年上涨113.07%，其强势带动了上涨，也带动了白酒饮料行业和家电行业的大幅上涨，成为市场上一道亮丽的风景。

有些人快乐，有些人担心。与大盘蓝筹股和白马股的惊人表现相比，原本受市场基金欢迎的中小股全线下跌，给一些持有中小股的投资者带来了很大损失。

2018年，总体而言，股市投资将延续差异化结构市场格局。然而，2018年的差异化市场将不同于2017年蓝筹股主导的差异化市场，因此投资者需要跟上政策和热点的趋势。

根据2017年12月下旬召开的中央经济工作会议的指导精神，中央政府确定了八项任务，其中国有企业改革和制造强国、科技创新、国防和民用技术集成等新提法需要吸引投资者的关注。国有企业的概念股值得关注。同时，也值得关注的是主要由中小企业创造的新蓝筹股。至于自2016年下半年以来一直在投机的蓝筹股，在a股于2018年6月21日正式纳入msci指数后，它们正面临着一个整体受益的格局，因此不应过于乐观。

2018年2月下旬，沃伦巴菲特在巴菲特致股东的信中为投资者指出了方向。根据巴菲特今年写给股东的信，a股市场在2017年购买了蓝筹股和白马股，这导致了价值投资的偏差。真正有价值的投资不仅仅是购买大型蓝筹股或白马股，而是投资于市盈率被低估、业绩和增长良好的上市公司。符合这些条件的上市公司可以是大型蓝筹股或中小企业。简而言之，提倡持续增长的实际价值投资不能将新经济排除在价值投资之外。

2018年无论是房地产投机还是股票交易都需要因人而异，不宜一概而论。根据投资者对自己所做投资的市场信心，如果他们对股票一无所知，就不应该盲目入市，而是需要在入市之前学习和了解股票及相关的证券知识。如果投资者有自己形成的投资股票的方法，他们可能希望进入市场投资股票。

作者:李勇(中兴汇金前高级研究员)