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今年春节后,股市上涨趋势相对明显,其中中小创意板块表现更为突出,成长型股票为主导品种。相比之下,主板的表现相对平淡,一些蓝筹股甚至没有涨跌。去年,蓝筹股市场繁荣,主板的走势非常抢眼,而中小板不断调整,一些品种甚至降价。由此产生的强烈反差也让许多投资者思考市场风格是否已经改变。应该说,这不是一个小问题。如果你不能把握今天证券市场的热点,就很难盈利,但不可避免地会遭受损失。要把握热点,先决条件之一是能够了解市场的风格。

桂浩明:勿轻言风格转换

那么,我们是否可以说市场风格已经发生了变化,即从大盘股变成了中小成长股?虽然从最近的市场表现来看,这种苗头确实出现了,但在我看来,严格意义上并没有什么风格变化,充其量也只是一个相对均衡和多元化的市场,而不是原来极端单边的蓝筹股市场。换句话说,主板和中小企业在2018年会有相应的机会,而不是像一些人认为的主板今年没有机会,即中小企业的世界。

桂浩明:勿轻言风格转换

这一结论主要基于以下三个原因:第一,从今年的市场环境来看,去杠杆化是一个大趋势,因此资金供应总体上将会吃紧。这样,市场利率必然会上升,人们规避风险的意识也会增强。在这种情况下,股市投资者显然会更加关注运行稳定、业绩良好、分红水平较高的蓝筹股。尤其是在去年蓝筹股持续上涨的情况下,投资者不断受到长期投资和价值投资理念的影响,这必然会对他们的经营理念产生重大影响。因此,从现实情况来看,蓝筹股在2018年仍有上涨的现实机会,从投资者心态来看,蓝筹股的偏好将继续存在。因此,实现风格的根本转变,彻底抛弃蓝筹股,既不可能,也不现实。

桂浩明:勿轻言风格转换

其次,经过长时间的调整,中小企业的估值并不太高,相当数量的成长股具有一定的投资价值,这是其在春节后上涨的主要原因。但是,应该说,真正优质的成长股数量仍然相对有限,大量关联公司的经营状况也不能说是非常稳定。从运营角度来看,他们可能需要接受一段时间的培训才能获得更高的估值。此外,在监管部门不断打击各种非法炒股行为后,过去因标的物等因素而纯粹交易的大市场减少了,相关股票的价格弹性也压缩了。在这种情况下,很难指望极其活跃的中小企业市场全面引领市场。毕竟,一方面,这些成长型股票有点招架不住;另一方面,市场原有的运行模式改变后,中小板块的走势也趋于温和,这使得整个市场难以吸引注意力,从而在市场中发挥主导作用。因此,市场风格不太可能全面转移到成长股。

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最后,实践证明,对于一个成熟的证券市场来说,蓝筹股和成长股是不可或缺的,它们可以相互补充,共同诠释市场,满足不同投资者的偏好和需求。去年接近极端的蓝筹股单边报价,如今似乎在倡导价值投资理念方面发挥了积极作用,但其缺陷也很明显。因此,蓝筹股有所调整,而被抑制的成长股有所表现,这是市场的理性回报。结合今年的实际情况,两者有可能实现均衡发展,也就是说,会有增长的机会,蓝筹股也是如此。当然,在市场运作中,可能会有一个接一个,轮流活跃,但这不是简单的一边倒,更不用说走极端了。因此,现在很难说风格会改变,但一个平衡的模式已经出现在我们面前。这里建议的众多投资机会值得我们好好把握。

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