黄湘源：时隔12年再现仙股说明了什么？

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对5月份社会融资下降导致经济下滑的担忧、上市公司信用债券违约、监管机构的坚决去杠杆化态度等因素也加剧了市场下滑的势头。在这种情况下，投资者需要保持冷静和理性，完全没有情绪波动。这是什么样的逻辑和真理？

多年后，a股再次出现了小盘股现象。这是什么意思？

“便士股票”一词来自香港股票，通常指面值低于1元的股票。在a股历史上，除了1996年5月和6月有两只股票跌破1元面值外，2005年第三季度只有15只便士股票。在那之后的12年里，尽管股指一次又一次地跌入尘埃，尤其是最近三年，它总是躺在3000点，但直到今年2月才有一分钱的股票。可以看出，市场的底部不一定与便士股票有关。此外，如果小盘股的出现被视为市场已经见底的迹象，那岂不是有失偏颇？

统计数据显示，大约有26只a股的股价接近便士股票。在某种程度上，这也可以说是投资者用脚投票的结果。然而，这是否表明市场的投机氛围和逻辑已经改变，a股投资者变得更加成熟？也许不是。事实上，虽然中国证监会发布的《退市意见》规定，公司股票连续20个交易日(不含停牌交易日)的日收盘价低于股票的票面价值，但证券交易所应当终止其上市交易。然而，到目前为止，人们还没有看到任何股价长期低于1元的股票触发退市条款。一方面，这表明壳资源在我国市场上仍然是具有重组价值的稀缺资源；另一方面，这也表明市场的投机气氛并没有发生根本的实质性变化。

1000股跌停板的悲剧形象在a股中再次重演。对此，央行行长易纲表示，金融市场波动受多种因素影响，股市波动主要受情绪影响，周边股市也有一定程度的下跌。笔者认为金融市场的波动受多种因素的影响，这是完全正确的，但把股市的波动主要归因于情绪的影响是偏颇的。事实上，中美之间日益增长的贸易摩擦不仅可能对中国的经济实体，尤其是上市公司产生不利影响，还会影响投资者的信心和预期，这是不可避免的。此外，对5月份社会融资下滑导致经济下滑的担忧、上市公司信用债券违约以及监管机构的坚决去杠杆化态度也加剧了市场下滑的势头。在这种情况下，投资者需要保持冷静和理性，完全没有情绪波动。这是什么样的逻辑和真理？

央行向中小企业发放流动性，可能会对稳定经济起到积极作用，但对改善股市流动性可能不会起到实质性的积极作用。因此，赞美空的话多于“好”的做法，充其量是阿q式的精神胜利法。然而，中国证监会最近大力推广的独角兽cdr已经付诸实施，但小米方面却主动要求推迟。虽然对证监会来说，这只是一个小小的炫耀，并没有任何拯救市场的主观意图，但从某种意义上来说，这也可以说是有意栽花不注意。独角兽不仅给市场带来了开拓创新的激情，也带来了过重的融资负担和炒作压力。让ipo和cdr也知道如何判断形势，做他们力所能及的事情，这将让股市松一口气。同样，虽然我们不反对小盘股退市，但如果小盘股的排队和退市碰巧也要加入到“一根稻草压一只骆驼”的兴奋中，那么这种无意的双管齐下的做法不会加剧市场失衡。

真正意义上的市场化是创造一个机会公平的市场环境，使所有合格的市场主体都面临同样的市场机会，都有可能独立参与竞争。在日益失衡的市场没有得到有效缓解的情况下，投资者将政策对独角兽的特殊偏好视为牛市的引擎，或将小盘股引发的反弹视为平抑投机的机会，这可能是不公平的。因此，正确的态度只能是不与神仙同乐，不与神仙同悲，不与神仙同乐，也不与神仙同悲。否则，任何事与愿违都会不可避免地事与愿违，使事情变得更糟。