寻找公募基金业下一个二十年的王者

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在经历了20年的飓风和暴雨之后，重要的历史时刻将在2018年到来。

经过20年的发展，公募基金行业与中国经济和资本市场的发展进程密切相关，不仅实现了行业对经济的有效“反馈”，而且成为中国资本市场和资产管理行业对外开放的排头兵。

回顾过去，中国的公募基金行业从无到有，从小到大，那些坚持初衷、把投资者利益放在首位、坚持长期战略的基金公司已经成为行业典范。

展望未来，金融技术、养老第三支柱建设和国际化将成为未来20年中国公募基金行业重组的关键。迈向国际领先资产管理公司目标的中国基金公司，需要学习海外优秀资产管理公司的“世界标准”，打造全方位的资产管理公司，在全球资产管理行业发出“中国声音”。

清晰的战略，掌舵魅力的制度保障

行业领导者成功的奥秘

大水里有大鱼。只有通过练习内功，你才能感到舒服。

基金业自诞生20年以来，其发展道路与中国经济和资本市场的发展进程密切相关。定向资产作为投资的“大鱼”，必然是时代特征的产物。那些既能抓住时代红利，又能培育自身内在实力的上市基金公司，往往会成长为资产管理行业的“大鱼”。

长远的眼光、清晰的战略和坚定的实施是培育基金公司内部实力的最初但最具决定性的环节，这几乎决定了公司发展的成败。

兴泉基金已获得金牛基金管理公司九项大奖，与嘉实基金并列第一。总结其成功经验，最关键的是坚持十多年来“主动管理和开发各种创新产品”的战略规划，即使是在复杂而诱人的市场中。

兴泉基金的一位前员工曾提到，公司在2004年发行了最早的可转换债券产品，2008年公开发行开始增加配置，2010年发行的专用账户投资于结构性增加，2011年专注于要约收购价格的套利机会，2012年放弃发行短期理财产品，2013年开发可交换的私人债务产品，2014年抓住中国银行可转换债券的投资机会。可以说，战略上没有什么大错误。

尽管许多基金公司追逐热点，开发短期理财产品，并从基金子公司寻求分红，但兴泉基金仍以积极管理为核心，在市场出现问题时从不动摇。一步一步，用了十几年的时间，把自己建设成为一家知名的资产管理公司，拥有出色的积极权益管理能力，并考虑了另类投资。这不仅体现在兴泉基金为投资者提供了许多“长跑”的可持续赢款，如兴泉可转换债券、兴泉趋势、兴泉社会责任、兴泉环球视野等，还体现在培养了一批经过市场考验的明星基金经理，如杜长勇、、傅鹏波、董、。

卓越的掌舵能力，“润物细无声”，是团结员工形成企业文化的核心要素，也是培养“内功”最隐秘但不可或缺的部分。

与那些在市场火热时崛起、在市场低迷时消失的基金公司相比，兴泉基金长期成功的原因不仅在于其准确的战略方向和对投资研究文化的极度关注，还在于掌舵人“宁静”的无处不在的魅力。

时任兴泉基金总经理的杨东擅长将无为的精髓发挥到极致:构建公司的框架、战略规划、体系建设和人员配备。剩下的就是把握大方向，让公司自主经营；在关键时刻主持大局，其余的人更容易观察和思考，而不是亲自做事情；真正做到“疑人不需要，用人无疑”，对董、、陈、等一批基金经理给予坚定的支持和信任。"他无处不在，但似乎不在。"上面提到的人说。

掌管嘉实基金的赵学军也知道该公司的战略重要性。“一个组织的领导者必须知道哪条路是主要道路，哪条路是次要道路。嘉实的系统将员工引向宽广的道路，促使个人相互激励，共同成长。”丰收基金主席赵学军曾经总结说，这可以说是一次成功。

一个完善的制度是公司强大运作的保证，尤其是在企业文化形成之前，这是公司“内部实力”的基础。

赵学军曾总结道，嘉实基金打造的资产管理“大厦”始终有一个简单而坚实的基石，那就是“为投资者创造回报”。回顾嘉实的岁月，比业绩本身更有价值的是业绩背后的系统。

"绩效只是绩效，本质是建立制度."赵学军说:“当一个人进行投资时，他的思维是有限的，所以他的可持续性很弱。在Harvest，300多名最专业的投资研究人员聚集在这里，形成了一套组织方法和生态系统，每个人都能听到和听到，使业绩创造具有可持续性。”赵学军为嘉实设计了一个“全天候、多策略”的投资和研究系统，在这个系统中，风格相似的基金经理组成一个策略组，匹配合适的基金产品。所有的战略集团都被构建成一艘大船，投资研究者从多个角度在船上观察同一个事物，然后从中提炼出客观的、多样化的投资理念。

嘉实长期坚持研究驱动型投资的投资和研究文化，使其在近20年的历程中始终走在行业的前列。赵学军解释说，说研究只看经纪公司的报告，而去企业进行研究，这是一个狭义的定义。在《收获》中，研究的定义更大。例如，投资研究团队不仅要研究上市公司的现状，还要研究它们过去的生活和现在的生活，所以它需要了解初级市场，需要比较全球行业和除国内行业之外的行业，所以它需要有一个国际视角。“嘉实的创新实践，除了创造新业务和新方向，更重要的是对行业产生影响，让每个人都能看到它，并这样思考。”

我国公募基金行业发展至今，主导行业组织远不止兴泉基金和嘉实基金，但它们无疑都有一些共同的特点:符合时代长远发展的战略规划，思维能力宽广的优秀舵手，体系建设扎实有力。这些特点保证了他们能够跟上时代的发展趋势，能够“回馈”实体经济，也能够通过合法合规的运作立于不败之地。

即使是行业内的后起之秀，只要抓住了上述核心，也能获得良好的发展。例如，曾多次获得金牛奖的安信基金，就倡导“小步前进，走正确的道路”的发展道路。从一开始，他就把发展目标定为“成为一个备受尊敬的一流资产管理机构”。虽然安信基金成立于行业的低谷，但公司在人员配置上并没有放松，完全走市场化路线，甚至在一些重要岗位上保持了“高配置”和“超配置”，使得安信基金在成立之初就聚集了一批优秀的投资研究人员。这是安信股东和管理层当初的明确定位:“投资研究成立公司，积极经营，使公司达到与几大股东的行业地位相称的水平。”

另一方面，那些只拿到公开发行许可证就发展子公司业务，却不能左右逢源的小公司，或者那些掌舵人极端专制，没有相关制度来保证公司顺利运营，没有形成文化共同体的中型公司，即使他们暂时踏上市场节奏，没有核心竞争力的保证，也注定无法在激烈的行业竞争中长期保持领先地位。