黄湘源：“股票是投资首选”谁说了算

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长期以来，中国最赚钱的投资不是股市，而是房地产。房地产市场受监管越多，上涨就越多，这与股市受监管越多，下跌就越多形成鲜明对比。

黄最近说，如果我们看时间跨度从50年到100年，股票是投资的首选。

如果你从国际的角度来看黄的话，也许没有人会提出任何异议。在过去的两百年里，黄金的产量几乎没有增加，而在国际成熟市场上，股票市场的涨幅远远超过了所有其他产品，它值得排名第一。然而，将中国股市纳入其中肯定为时已晚。尽管可以说中国股市的涨幅比开市之初高了几倍以上，而且扩张的规模与欧美股市等百年老店的规模相差甚远，但截至目前，沪深股指不仅与最高的6124点相比下跌了近一半，甚至与三年前的5178点相比也有2000点左右的差距。随着中国经济的持续增长，中国股市并没有给投资者带来财富效应。相反，许多投资者，尤其是中小投资者，在持续下跌或生死未卜的低位徘徊中损失惨重。因此，黄的“投资偏好理论”显然不符合中国股票市场的现状。他在谈到资本市场对中国经济和社会发展的重要作用时，轻率地用国际市场的经验来解释资本市场提供了与经济增长相匹配的财富增长机制，这不仅不能令人信服，而且在一定意义上具有误导性。

长期以来，中国最赚钱的投资不是股市，而是房地产。房地产市场受监管越多，上涨就越多，这与股市受监管越多，下跌就越多形成鲜明对比。尽管黄在重庆任职期间并不提倡房地产投机，但他无法改变地方政府依赖土地财政的总体现实。只要这一现实不变或难以改变，就不容易从根本上改变长期以来房价越来越高的现象。这难道不是对黄“股票是投资的首选”的极大讽刺吗？

中国的股票市场不同于房地产市场。中国股市从一开始就把国有企业脱困作为首要任务。到目前为止，它还没有改变以货币为主要基本功能的立场。只是钱不再局限于国有企业。虽然这两三年的股指没有上涨，但市值却逐年上涨，这不能说与所谓的ipo正常化无关。然而，正常化的结果不是让股市中的钱被各种聪明的融资圈拿走，或者让大股东减持套现，让机构操纵市场。虽然剩下的中小散户数量很多，但他们只切了韭菜，所以根本没有财富效应！在最近的“独角兽”ipo中，虽然在审批过程中融资额度被不合理地降低了60%至70%，但“独角兽”的融资总额可以占到同批融资总额的90%之多，更不用说在某些情况下，它还可以一次融资近300亿元，比如富士康。即使与所谓ipo新常态下的融资规模相比，恐怕也抵得上一个月甚至几个月的融资总额。然而，谁能保证随着“独角兽”的上市，这些新的个人的市值将达到一个新的水平，同时，投资者，特别是中小投资者的钱包缩水，将创造另一个新的纪录？

也许，随着中国经济的稳步发展，中国的股票市场将来会越来越成熟。到时候，黄可能也不可能说股票是投资的首选。然而，即便如此，投资者还是有必要听听黄所说的“股市投资者值得坚持”的话，坚持到下一个50年到100年，这就要求每个投资者根据股市的走势和自己的情况做出选择。毕竟，人的生命周期是有限的，不可能无条件地说时间越长越好。等到50到100年后，人们仍然没有钱，或者人们都走了。钱多钱少有什么意义？

黄被称为官方股票评论家。他对股市投资有许多独到的见解，但他的准确性和真实性至少与他的地位和环境更密切相关。时代变了，黄也变了。与他以前充满个性但又充满真知灼见的观点不同，现在的观点骨子里仍有一些隐藏的褒贬，但刻意追求正能量的痕迹更为明显。所谓“股票是投资的首选”就是一个典型的例子。任何投资，无论是否优先，都不是无条件的。如果我们的股票市场不能在黄所指出的九个问题中得到改善，从而弥补资本市场发展的不足，按照最高管理者的要求，那么把资本市场建设成为经济发展的引擎、改革创新的推进器、老百姓分享经济增长红利的丰富渠道(603883，股票市场)，充其量也只是纸上谈兵。我们如何谈论是什么让股票成为投资的首选？

无论如何，投资的第一选择不是第一选择，市场拥有最终决定权。任何不尊重市场的预测和判断都是愚蠢的。