陈非迟：由火爆到冷静 PPP下半场应做到四个关注

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近年来，公私合作项目在各地大力推广，公私合作行业风起云涌。短短几年时间，ppp市场已经从起飞稳定到逐步理性化，政策取向也从鼓励推广转向规范整顿。ppp的发展已经进入了下半年。为确保高质量的工程，应注意四点。

2017年年中似乎是一个分水岭。此前出台的大多数政策都是基于鼓励和指导文件。自2017年下半年以来，从财政部和国资委去年的92号文件开始，中央各部门的“规范性”政策频繁出台。192号文件、财政部年初35号文件、国家发展和改革委员会194号文件、三次会议的《资产管理新规定》以及财政部的最新文件可谓环环相扣，具有可比性

鉴于以ppp模式为代表的地方政府投融资行为日益增多，各种约束和规范要求层出不穷，市场预期将在一段时间内趋冷，悲观论调此起彼伏。不过，在我看来，冷却火热的市场，挤出泡沫，淘汰鱼龙混杂的劣质项目，使市场稳定合理，为空优质项目的发展腾出空间，并不是一件坏事，但却是最大的坏事

众所周知，自从ppp普及以来，一个普遍的问题就是它难度大，落地率低。目前，登陆率的统计口径一般以项目招标完成和ppp协议签订为标志。如果进一步考虑以融资到位作为着陆标志，着陆率将进一步降低。

自2018年以来，各金融机构对ppp项目的信贷规模明显收紧。以财政部23号文件为例，它只直接强调了ppp项目融资的三个必要条件，即落实项目资金来源、进行资金效益评估和按规定充分披露信息、进行资金承受能力论证和按规定充分披露信息，这些都是项目规范运作的正常要求。但是，结合之前各部委出台的一系列政策文件，从“渗透”项目资金、政府偿债能力、禁止显性负债、固定收益、承诺回购、自下而上安排、禁止期限错配、禁止发行基金池产品等要求来看，政策组合拳击对融资落地的影响是明显的。

ppp项目融资的困难不仅体现在融资条件越来越严格，信贷规模进一步缩小，还直接体现在融资成本的快速增长。根据过去几年的经验，银行一般可以在2016年左右接受ppp项目融资的基准利率，甚至在利率下降的情况下补贴一些高质量的中央企业和国有企业。然而，去年，银行普遍要求将利率提高10%-20%左右。今年以来，一些地方商业银行的融资利率已经达到7%甚至更高。

有鉴于此，笔者认为目前推进ppp项目的重点应该是确保资金充足、前期流程规范透明、自营收入能力强的优质ppp项目融资到位，优先落地，有助于引导行业健康发展，为更多ppp项目实现融资落地起到示范作用。达到“好钢用在刀刃上”。

那么如何确保“高质量ppp项目”有序落地呢？笔者认为应实现“四个关注”。

一是注重地方财政支付能力的使用效率。许多地方政府启动的ppp项目缺乏整体规划。由于空的财力有限，ppp项目基本上是“先到先得”。哪个部门提交的项目快将首先占用财务支付空室。因此，一些不符合规划、过度超前的ppp项目虽然先被批准，但实际上却无法在融资环节落地，白白浪费了资源。后来，空没有高质量的项目操作室，留下的只有遗憾。地方政府启动的ppp项目要协调有序，要记住要充分发挥政府有限的财政支付能力，避免出现一、两个项目或财政能力在一年内被完全利用的情况。

第二，关注ppp项目的服务供给优先性。所有由地方政府实施的ppp项目都应根据需求的紧迫性和建设的重要性进行筛选和排序。应优先考虑区域驱动力大、现有服务供给不足的项目，投资规模大、经济效益不明显、政府责任过大的项目应适当推迟。

第三，注重ppp项目模式设计的科学合理性。根据ppp项目市场接受度的判断，根据项目实施周期、预期收益和回报机制的关键点进行包装设计，明确每个项目财务支出责任的“现金流量”，优先考虑运营现金流量充足的项目。

第四，关注区域ppp项目的整体实施计划。通过筛选、识别和排序等一系列过程，制定出一套20 -30年的ppp项目实施计划，该计划符合当地发展状况，符合财政支出能力。摒弃“先来先服务”和“领导意志”的发展理念，实现科学发展。

Ppp是本地投资和发展的长期战略，所以记得杀鸡取卵，赚足够的钱，不要透支/零/房。政府、社会资本、金融机构、第三方咨询机构等主要参与者应坚持可持续发展理念，使ppp市场健康稳定发展。

(作者是河南省ppp专家库专家)