SAIF:道琼斯工业指数创建百年来 只有这家企业在榜！

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自1982年以来，《福布斯》公布了他们的前400名富豪名单。到2013年，有多少人会留在名单上？只有23%的人，包括205人，因为财富缩水的风险而没有上榜。

“这个家庭的资产需要增长。如果仅仅通过保守主义来保护资产，一种风险将被另一种风险所取代。——吴菲“ 在最近召开的于慧全球家族智库年会上，上海交通大学上海高级金融研究所(saif/金高)副教授吴菲发表了题为《家族财富风险管理的见解》的主旨演讲，与听众分享了他对家族财富管理的最新见解。

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创造财富很难，但保持成功也很难

自1982年以来，《福布斯》公布了他们的前400名富豪名单。到2013年，有多少人会留在名单上？只有23%的人，包括205人，因为财富缩水的风险而没有上榜。

如果这种情况发生在中国，风险可能会更大。为什么会有这样的情况？因为企业家或超高净值人士仍在使用致富的方法。创造财富的根本来源是将所有资源和精力集中在创造财富的商业机会上。

如何保护我们的财富？

在2012年的富豪榜中，有20位富豪，其中18位富豪来自某个特定的发展重点。这种情况是不可避免的，因为如果我们想创造财富，财富的来源必须承担机会主义风险，并将所有资产集中在一个地方。但是有什么风险呢？

举一个美国的例子。100多年来，道琼斯工业平均指数中只有一家公司上榜。今天只有11家蓝筹公司幸存下来。我们在这里只谈论大公司，无数小企业已经亏损和关闭。

因此，机会主义风险只适合于创造财富，而不是保存财富。

你不能简单地保留你的财富！

1982年，福布斯的标准是1亿美元。同年，1亿美元全部以现金形式分配，获得的财富约为3.49亿美元。然而，如果福布斯想在2002年上市，它必须有6亿资产。

所以如果你想保存你的财富，你不能简单地通过保守来做到。坐在空山上，家庭的资产必须增长，以满足家庭规模的扩大和消费水平的提高。如果我们只是想通过保守主义来保护资产，我们只会用一种风险取代另一种风险，所以我们仍然会冒很大的风险。

一个成功的家庭观——罗斯柴尔德家族

罗斯柴尔德家族觉得自己比其他金融机构更加保守，但在19世纪(1870年)，由于战争的失败，整个法国陷入了内部混乱。1871年5月，有一个血腥的星期。仅在一周内，法国巴黎就有3万人被枪杀。那时，一个年轻人从他的家庭继承了很多财富。银行建议他购买法国国债。这个年轻人非常惊讶。这合理吗？

罗斯柴尔德男爵说:“年轻人，否则你怎么能以50%的价格购买这些国债？”这说明了一个简单的问题。家族财富管理有进攻和防守，但防守更重要。因为只有后方警卫，攻击起来更舒服。那么，在这种情况下，就要采取一个步骤，即风险规划。

风险规划应关注可能对整个家庭造成颠覆性和毁灭性影响的风险，例如，商业模式被颠覆，或家庭不幸卷入政治或法律诉讼，或家庭没有继承人或继承人。

02

风险不可避免

有必要有一个完整的系统或计划来防范可能的风险。风险应该是一个决策过程。有必要确定风险点，并使用系统的方法来管理风险。

尤其是中国的许多富人，不愿意谈论风险，可能是因为心理因素在起作用。如果风险得到确认，就意味着未来有很多不确定性，也意味着这些不确定性无法控制。

在长期的繁荣时期，人们对风险的敏感度逐渐下降。像中国的房地产业一样，它已经崛起了这么多年。政府监管得越多，它上涨得就越多。拥有许多房地产的富人很难感觉到他们现在可能面临一个转折点，因为每个人都陶醉于过去的繁荣。

我记得一位财富管理专家曾经说过:“如果我们的房间里有一只800磅重的大猩猩，忽视它不会带来任何帮助。我们只能承认这一点，并进行风险管理。”

已知风险和未知风险

例如，人们的寿命可能是已知的，但不确定的是家庭关系的动态发展、政府政策的变化以及市场的系统性风险等。这些都是不确定的风险。

因此，我们应该建立一个风险清单，把生活中最关键的点和一两件重要的事情作为最重要的风险来处理。

从风险的角度来看，风险是多方面的，包括家庭财产风险、资产配置风险、遵守法律法规风险以及家庭成员之间的关系风险。也可以根据家庭财富分为家庭资产、金融资产和企业资产。

巴菲特说，预测降雨并不重要，但诺亚方舟是否建成是风险管理的最佳点。一个家庭在风险发生期间遭受的损害取决于对危机的反应以及是否有风险预防和风险管理的程序。

举个例子，让我们假设M家族有两个问题:一个是他们从事非常传统的化学工业，另一个是创始人一直在独立经营企业，其后代，即他的子女，没有参与企业的管理，只有当创始人突然出现健康问题时，才会考虑继任者。此外，还有其他因素，如价值观的传承，以及子女婚姻问题造成的财产分割。

根据这种情况，我们可以大致分为几类:一类是家庭资产，即家庭内部的关系，企业与继承人的关系；另一个是企业资产，即企业战略，它通过风险防范措施来处理刚才提到的这类风险。

那么我们应该关注什么样的风险呢？你可以根据家庭对这种风险的控制以及风险发生后对家庭的影响来判断。

从下图的右上角可以看出，家族有很强的控制力，但是对家族的影响也比较大，那就是如何培养家族继承人。

有一个简单的计划过程。第一个确定的风险是缺乏继任者。主要原因是没有继任计划。同时，这也是一个考虑职业经理人或第二代接班人能否接受内部培训的机会。可以说，风险和机遇并存。

在对家庭成员进行风险评估后，可以确定风险和管理机会。接下来，我们可以为下一代接班人或职业经理人制定计划，然后比较这两个计划中哪一个更适合这个家庭。也有可能制定一个多样化的计划，将更多的家庭企业分配到非传统的化学工业，因为这一工业可能会受到国家环境保护政策的影响。

制定该计划后，有必要在以后对其进行评估，衡量效果，确定新的风险点，然后进行风险管理。

*以上内容基于吴菲教授在于慧全球家庭智库年会上的演讲

他目前是上海高级金融研究所的副教授。都柏林学院金融博士。

曾任江西财经大学教授、江西大学学术委员会委员、国际金融管理学院副院长、新西兰梅西大学金融系高级讲师。主要研究领域包括行为金融、市场微观结构和国际金融市场。

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