洪灏：中国仍是散户主导市场 机构跟散户一样投机

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中国机构与散户投资者是一样的。因为衡量中国机构回报表现的时间限制太短，所以我们会一周一周、一天一天地为你计算。在这个竞争机制中，在这个系统中，它肯定会刺激短期行为。因此，在中国，长期投资和价值投资都非常困难。

【本期介绍】2017年，白马股表现抢眼，创业板摘得全球桂冠。有人说，历史上每一次组织举办团体热身，都逃脱不了结束歌曲的命运，白马风格的改变在2018年将是不可避免的。也有人说，国外的增量基金非常喜欢白马，没有替代产品，将带来重大利益的白马股票空.因此，在2018年风格轮换的短期策略中，我们仍然坚持白马。金融街客厅特邀具有资深海外背景的交行国际首席专家权威解读2018年a股投资逻辑。

[本期嘉宾]洪灏现任国际交通银行董事总经理兼研究部部长。中国国际金融公司(北京、香港)前执行总经理兼首席全球策略师。他曾担任摩根士丹利股票分析师(悉尼)、花旗集团全球策略师(纽约)和bmc中国研究董事总经理(纽约)。

洪灏:中国仍然是一个零售主导的市场机构，和散户投资者一样投机

金融界:有人认为在过去的一年里，机构股逐渐主导a股，散户开始逐渐退出。你怎么想呢?

洪灏:a股市场仍由散户投资者主导，其中60%以上是散户投资者。在香港，机构投资者占70%，而散户投资者占30%。

毫无疑问，中国散户投资者的比例正在下降。毕竟，中国股市已经发展了20多年。但如果你说它已经成为一个由机构主导的市场，我不同意。如果你认为公开发行和非公开发行的总和超过10万亿元，上海和深圳的股票市场总量是50万亿元到60万亿元，加上所有的机构，它将占大约三分之一的市场，30%到40%，而中国仍然是一个由散户主导的市场。

金融:与散户投资者相比，你认为机构投资者投资股市有哪些特点？

洪灏:中国机构和散户投资者是一样的。因为衡量中国机构回报表现的时间限制太短，所以我们会一周一周、一天一天地为你计算。在这个竞争机制中，在这个系统中，它肯定会刺激短期行为。因此，在中国，长期投资和价值投资都非常困难。

参见更多访谈的全文:《金融街客厅》243洪灏首席执行官表示:中国仍是一个以零售为主的市场，许多qfii基金都配置成长股