财政政策保持积极意义显著

本篇文章1782字，读完约4分钟

在国务院金融稳定发展委员会第七次会议上，“把财政政策和货币金融政策更好地结合起来”的声音还在耳边。最近召开的国务院常务会议(以下简称“国务院常务会议”)紧随其后，确定了加快地方政府特别债券发行和使用的措施，提前在明年发行了一些新的特别债券额度，并提出要坚持稳健的货币政策，及时进行预调微调，及时运用RRR综合降准、RRR定向降准等政策工具。上述国务院常务会议安排，意在更好地将积极的财政政策与稳健的货币政策结合起来，发挥反周期调整与强化的“组合拳”。

在外部环境越来越复杂严峻、国内经济下行压力越来越大的背景下，保持积极的财政政策意义重大。

首先，财政政策仍然是积极的，其稳定增长的作用相对更加直接和明显。面对诸多不确定性和下行压力，“重在稳定”无疑是中国宏观政策的选择，因此“六个稳定”成为反周期调整的起点。无论是稳定的就业、稳定的投资还是稳定的预期，积极财政政策的传导方式相对更直接，传导效果相对更强。具体到专项债券的配售点，本次全国会议提出，所有限额内的地方政府专项债券应在今年9月底前发行，并在10月底前全额拨付给项目。对于下一年度，根据地方重大项目建设的需要，新的下一年度专项债务额度将按规定提前发放，以保证其在下一年度年初能够使用并有效，扩大使用范围。

显然，发行特种债券的速度正在加快，并提前着眼于下一年，以弥补不足，造福民生，增加后劲，进一步扩大有效投资。积极的财政政策对薄弱环节和经济缺陷有直接影响，政策传导渠道相对顺畅，而特殊债务可以增强财政政策的有效性。数据显示，截至8月底，今年新增特种债券发行规模接近年度限额，总发行量为20057亿元，占限额的93%。此时，扩大今年的限额将有助于财政政策提高效率；此外，国务院还提出要加强项目管理，防止“半拉”项目。根据“资金跟项目”的要求，专项债务的金额倾向于手续完备、前期准备充分的项目。这些方向性要求可以提高特殊债务的使用效率，防止新的特殊债务被闲置和滥用，进而提高财政政策的效率。

第二，积极财政政策在优化结构、弥补不足方面具有独特优势。为了应对经济下行压力，反周期调整需要加强，但不能被淹没。因此，货币政策坚持稳定，强调更多地使用结构性工具；财政政策的重点是弥补不足。但客观上，货币政策的传导机制更加复杂和间接，结构调整的效果不如财政政策明显，具有导向性的特殊债务可以在结构调整中发挥更大的作用。国务院这次例会明确了新增专项债务的方向:主要用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，城乡电网、天然气管道、储气设施等能源项目，以及农林水利、城市污水、垃圾处理等生态环境保护项目。

明确的投资方向反映了特殊债务在重组中的优势。从国务院常务会议的投资要求来看，专项债务的重点投资领域是基础设施建设、民生、公共服务和具有明显经济社会效益的项目，这些都是群众所期待的，迟早会完成的。这些领域和项目符合当前经济发展的不足，属于“有效投资”，而不是刺激“虚假繁荣”。因此，发行这种特殊债券有利于提高财政政策的有效性。此外，专项债务投资还应侧重于选择地区，并应侧重于人口增长高、实际需求大、回报高的地区。更重要的是，国务院对专项债券投资的一系列要求，体现了地方专项债券投资受到严格监管和审批，发行节奏和力度可控，缓解了人们对财政投入将增加地方债务风险的担忧，有助于稳定预期。

第三，保持积极的财政政策对于货币政策的有效实施是不可或缺的，两者可以相互帮助，形成最大的协同效应。一方面，“适时运用RRR减赤和RRR定向减赤等政策工具”并不意味着“放水”，而是旨在降低实际利率，将更多资金用于普惠金融，增加对实体经济特别是小微企业的金融支持。我们必须依靠积极财政政策的支持来实现上述目标，而不需要放水。在货币政策稳定的前提下，地方政府将难以从金融体系中获得大量资金，特殊债务的重要作用将凸显。此外，由于在监管的早期阶段对房地产市场的融资有严格的限制，可能的RRR减息不会导致房价的大幅波动。房地产市场的稳定也离不开财政政策的协调。因此，国务院要求专项债务资金不得用于土地储备和房地产相关领域、债务置换和完全商业化的工业项目。

另一方面，金融业将继续做好支持地方政府发行专项债券的工作，鼓励银行运用更多创新工具，多渠道补充资本。货币政策与财政政策的默契配合将加强反周期调整，有效应对内外不确定性和各种风险挑战。