皮海洲：让股市监管从事倍功半走向事半功倍

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面对5月份被立案调查的公司数量达到新高，我们不仅要看到监管部门为加强对股票市场的监管所做的努力，也要看到通过修改法律加强对违法行为处罚的紧迫性，使《证券法》成为一部严厉的保驾护航的法律，使监管从目前的“事半功倍”走向“事半功倍”。

最近，上市公司披露调查和进展的公告接连不断。仅在5月份，就有15家公司收到了调查通知，这是今年单月接受调查的公司数量最多的一次。

据《中国证券报》报道，截至5月28日，今年以来已有43家上市公司或董事、监事因违法违规被调查，其中一家上市公司平均被调查时间为3.5天。此外，还有33家公司此前已被立案调查，共有76家公司。与此同时，随着康德信事件的曝光，资金占用、非法担保、金融诈骗等违法案件的数量和金额大幅增加。

平均而言，一家上市公司在3.5天内被立案调查，5月份被立案调查的公司数量是今年单月最高的。这一系列数据表明，上市公司和大股东应遵守中国证监会主席易会满强调的“四条底线”并非虚假陈述。易会满指出，对于存在严重问题、拒不整改或整改不力的，证监会将综合运用监管措施、行政处罚、市场禁入、刑事移送等手段追究公司责任，特别是大股东、上市公司董事和实际控制人的责任。现在看来，易会满的说法显然是有事实依据的。这些数据也确实表明，监管部门不仅仅是在说话，而是在用行动说话。因此，被立案调查的公司数量创下新高，这是监管部门加强监管的一大成就。

然而，市场需要辩证地看待这样一个事实，即被调查的公司数量已经达到新高。只有辩证地看待这一问题，才能找出a股市场监管中的不足，进而解决问题，提高监管效率，使股票市场真正走上健康发展的道路。

今年5月份申请调查的公司数量创下新高，这是监管部门加强监管的结果，但也有一个客观因素，即2018年财务报告的披露是在4月底完成的，鉴于上市公司财务报告存在的问题，这也是5月份申请调查的公司数量增加的原因。此外，在立案调查的公司数量增加的背后，还有另一个问题，即违反法律法规的公司数量增加。但是，从市场的角度和监管的角度来看，这个问题应该引起高度重视。据公开信息显示，近年来，管理层始终高度重视对违法违规行为的监管，一贯主张严格监管、艰苦奋斗，每年查处大量违法违规行为，每年查处的违法违规案件也呈现出积极的增长势头。现在，几年过去了，为什么违法行为没有减少，反而进一步增加？这是一个关心a股市场健康发展的人必须思考的问题。但是，虽然以前的监督不应该被否定，但监督的效果至少是不理想的，能否称之为“事半功倍”是值得怀疑的。

近年来，管理层在加强监管方面所做的努力是显而易见的。但为什么经过多年的“严格监管”，非法公司的数量不但没有减少，反而还在增加？显然，问题在于，尽管监管的鞭子举得很高，但它最终还是轻轻地落下了。在监督问题上，虽然监督部门付出了大量的人力、物力和财力，但最终处罚的实施与加强调查和处罚的要求不相适应。究其根本原因，在于《证券法》规定的处罚完全不能适应当前证券市场发展的需要。

显而易见，在被调查的76家上市公司中，最重要的原因是涉嫌违反信息披露。事实上，加强信息披露监管是近年来市场监管的重要组成部分。近年来，管理层一直强调信息披露应该是中心。但为什么非法信息披露在管理层高度重视的背景下不断出现呢？关键在于《证券法》对信息披露违规处罚过轻，最高处罚只有60万元，对上市公司没有威慑作用。因此，在信息披露问题上，上市公司仍然违反法律法规，完全不受监管。因此，面对5月份被立案调查的公司数量创下新高，市场各方不仅要看到监管部门加强股市监管的努力，也要看到通过修改法律加大对违法行为处罚力度的紧迫性， 从而使《证券法》成为一部严厉的法律，为a股市场保驾护航，使证券市场监管从目前的“事半功倍”走向“事半功倍”。