阴秀生：科创板推出 险资支持创新迎来机遇期

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我国资本市场直接融资体系发展不平衡、不充分，资本市场的制度机制与技术创新和中小企业发展不匹配，导致资本市场核心功能缺失。以新功能、新机制为市场化改革试验场的科技板块的适时推出，推动了资本市场改革，这是深化金融供给方改革的关键举措。

保险基金的长期属性和逆周期调整特征，以及在长期投资过程中形成的专业化能力，在满足实体经济需求和服务创新创业方面具有天然优势。保险资金应创新服务模式，完善体制机制，把握科技板块建设的机遇期，多种方式支持创新发展。

保险资金的两大优势

首先，保险基金的特点符合创新和创业的发展需要。在科技创新企业发展的早期，通常面临投资周期长、利润波动大、抗风险能力弱等问题。参与科技创新的企业应该能够看得更远、更远，并有足够的耐心等待引领行业发展和创新趋势的企业带来丰厚的回报。保险资金具有规模大、期限长、资金来源稳定、风险管控严格的特点，为资产配置提供了更多的流动性，能够以灵活多样的产品形式、投资方式和交易结构更好地满足创新创业发展的需求，并专注于为国家战略性、基础性和长期性项目提供有效的金融支持。

其次，保险投资的概念有助于发现和创造价值。保险基金始终坚持长期投资、价值投资和稳健投资的理念，能够以“资产管理+投资银行”的新理念和前瞻性眼光，在转型升级过程中把握成长和创新投资机会，选择核心资产，充当创新技术的“孵化器”，把握一定的不确定性投资机会，赚取成长资金。

创新模式，

推进“投资、整合、保险”一体化

科技企业的成长要经历技术研发、成果转化、商业推广等多个阶段。不同时期的实际需求有很大不同。保险资产管理公司应从自身特点出发，通过多种方式和渠道，拓宽产品谱系，拓展业务深度。

一是坚持“金融支持+风险担保”的双轮驱动。作为保险行业的资产管理公司，我们应该始终立足于“保险姓保险”的源头，为投资方的科技型企业提供长期稳定的资金支持，完善责任方的保险产品设计，为创新创业活动提供个性化定制的保险产品服务和综合解决方案，推动保险链、资金链和创新链的深度融合。

其次，我们应该打出“资产管理+投资银行”的牌。一方面，要紧跟国家创新发展战略，把握科技板块建设的机遇期，通过股权投资、参与风险投资基金设立、二级市场配售等多种渠道支持创新发展；另一方面，要用投行思维加强投资研究能力和资本运营能力建设，构建科技产业整个产业链和生命周期的研究框架，以前瞻性的眼光了解市场发展趋势，把握子行业和成长型行业在高质量发展过程中的长期投资价值，充分分享实体经济的创新发展红利和长期增长成果。

创新机制，

完善多层次体制机制

保险资产管理公司在深度参与创新创业发展的同时，应建立和完善相应的市场化、专业化管理机制，通过精细化管理赋权提升服务质量和效率。

一是需要优化决策机制，加强筹资和投资管理的全过程管理。针对不同类型的投融资业务，需要建立科学高效的决策机制。参与股权投资要着眼于创新发展的全生命周期，加强“筹、投、管、退”的全过程管理，将创新与创业贯穿于整个链条，以全方位的制度建设确保“筹、投、管、退”。

二是坚持风险底线，提高风险管控能力。在注册制下，随着监管责任和风险控制责任的下沉，市场主体的作用和责任越来越大，风险控制和项目评估定价能力成为决定投资成败的关键。为此，一方面，我们必须从上到下把握趋势，规避系统性风险，从下到上准确挖掘，防止个股黑天鹅，通过多元化投资组合管理和套期保值工具的使用降低风险敞口；另一方面，要推进风险管控，将各业务部门作为风险管控的第一道防线，明确各级主要职责，增强风险意识，提高风险管理和应对能力。

第三，要精细分工，建立专业的投资团队。未来，在科技板块上市的公司将涉及多个细分市场、高度的业务专业化、快速的技术变革以及相关专业投资能力的突出瓶颈。基于此，保险资产管理公司应建立和完善人才培养机制和市场化激励机制，建设一支专业化、复合型的人才队伍，在全面提升、精细化分工的工作中弥补业务领域的不足。

保险资产管理公司应积极走出去，群策群力，合作共赢。一方面，要加强与银行、证券公司、风险投资等金融机构的交流与合作，构建多层次的投融资和风险分担机制，采取多种措施打好组合拳，形成强大的协同效应。另一方面，保险资产管理公司应更好地整合自身业务能力和行业外优势资源，调动第三方资金，引导社会资本参与实体融资项目，为经济增长提供更具维度和持续性的金融支持。

在新的环境下，在泛资产管理的竞争中，保险资产管理应立足自身的“基因”、特点和优势，坚持长期发展的战略地位，不断深化资金运用的改革和创新，提升和延伸保险资金的服务能力，推动高质贡品的发展。

(作者是中国再资产管理有限公司党委委员、副总经理)