董登新：中美“大市值股”比较

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股票市场是一个国家经济和世界经济的晴雨表。一个国家股票市场的包容性和开放性是其股票市场成熟度的最重要体现。

作者:董登新教授，武汉科技大学金融与证券研究所所长

股票市场是一个国家经济和世界经济的晴雨表。一个国家股票市场的包容性和开放性是其股票市场成熟度的最重要体现。包容性反映了股票市场对新经济、新技术、新形式和新模式公司的认可和接受程度；公开性反映了股票市场对外国公司和外国投资者的可接受性。

上市公司是股票市场的基石和生命线。上市公司的行业分布特征和市值规模结构反映了一个国家股票市场和经济的发达程度及其行业的先进性。

本文截取了2019年3月29日(周五)中美股市的收盘统计数据，并以国内股市市值前50名为比较样本，对两个股市的上市公司实力进行了简单的比较和分析。

(1)上市公司市值比较

股票市场价值是公司的市场价值，它反映了投资者对上市公司投资价值的估价。

在美国股市前50名中，有5只股票的市值超过8000亿美元，它们是微软、苹果、亚马逊、谷歌和谷歌。前两只股票的市值超过9000亿美元。这五只股票都是新经济概念股，包括互联网、通信和软件等先进产业。

在美国50强股票中，有5只股票的市值低于1500亿美元。它们依次是思爱普、雅培、必和必拓、英国石油和麦当劳，市场价值一般在1300亿至1500亿美元之间。

在沪深a股前50名中，共有4只a股，总市值为1万亿元，分别是工行(601398)、中石油(601857)、农行(601288)和贵州茅台(600519)。其中，三只股票是银行股，另一只是白酒股，没有新的经济概念股。

此外，在沪深两市ab类股的前50名中，有6只ab类股的总市值不到1500亿元。它们是:海螺水泥(600585，诊断股票)、中信建投(601066，诊断股票)、中国交通建设(601800，诊断股票)、国泰君安(601211，诊断股票)

(2)上市公司总股本的比较

上市公司总股本的设定不仅与股票的票面价值有关，还与股权分置、减持、公积金转让、定向增发、配股、可转换债券和优先股等因素有关。

在美国股市的前50家公司中，只有一家公司的总股本超过100亿股，而总股本最大的是美国银行(102.37亿股)；在沪深两市前50名的ab股中，共有29家公司的总股本超过100亿股，占总数的一半以上。其中，工行的总股本最大(3564亿股)，是美国银行的35倍以上。

在美国股市市值最大的50家公司中，有8家公司的总股本低于10亿股，而在上海和深圳股市市值最大的50家公司中，没有一家公司的总股本低于10亿股。相比之下，中国本土上市公司更喜欢股权扩张，尤其是投资者对公司的“股票发行”漠不关心。

(3)上市公司总资产的比较

在美国股市市值最高的50家公司中，总资产超过2000亿美元的有23家，其中总资产超过1万亿美元的有5家都是银行。

在沪深两市ab股总市值前50名的公司中，总资产超过1万亿元的公司有19家，其中总资产超过10万亿元的公司有3家。他们是中国工商银行、中国农业银行和中国银行(601988)。总资产的分布大致相当于美国。

(4)上市公司净资产比较

在美国股市的前50家公司中，有17家公司的净资产为1000亿美元，其中伯克希尔哈撒韦公司的净资产最大，为3487亿美元。然而，美国股市中还有另外两家公司的净资产为负(即资不抵债)，即家得宝(18.78亿美元)和麦当劳(62.58亿美元)。

在沪深a股总市值前50名的公司中，净资产超过6000亿元的公司只有6家，其中净资产最大的公司是中国工商银行，净资产为23，300亿元。此外，净资产最小的公司是迈瑞医疗(300，760股，咨询股)(86亿元)。

(5)上市公司经营收入比较

在美国股市市值前50名的公司中，有21家公司2018年的收入超过1000亿美元，其中沃尔玛的收入最大，达到5144亿美元。

在沪深两市ab股总市值前50名的公司中，2018年收入超过6000亿元的公司只有6家，其中收入最大的公司是中石化(600028)，收入为28912亿元。

(6)上市公司净利润比较

美国股市50强企业中，2018年净利润超过100亿美元的有31家，其中净利润超过300亿美元的有两家，分别是摩根大通(322.6亿美元)和谷歌(307.36亿美元)。

在沪深a股总市值前50名的公司中，2018年净利润超过600亿元的公司只有7家，其中净利润超过2000亿元的公司只有两家，分别是中国工商银行(2977亿元)和中国农业银行(2028亿元)。

(7)上市公司来源比较

在美国股市市值前50名中，有14家海外上市公司，其中两家在中国大陆:阿里巴巴和中国移动；中国台湾:TSMC。此外，还有荷兰壳牌、瑞士诺华、日本丰田汽车、比利时英博、英国汇丰控股、荷兰联合利华、英国石油英国石油、澳大利亚必和必拓和德国思爱普的a股和b股。

根据上市公司注册地统计，在沪深两市a股总市值前50名中，北京17家，深圳9家，广东其他地区5家，上海7家，江苏4家，福建2家，浙江、山东、四川、安徽、内蒙古和贵州各1家。

截至2019年3月底，美国三大股市(纳斯达克、纽约证券交易所、美国证券交易所)共有6849家上市公司，其中1443家为外国公司，占美国股市上市公司总数的20%以上。这是一个自由开放的国际市场。在1443家持有美国股票的外国公司中，有221家在中国(包括香港和台湾)，占所有外国公司的15.3%。其中，仅在mainland China的美国三大股市就有多达169家上市公司，在美国股市的外国公司中排名第一(见表)。此外，还有169家上市公司来自加拿大，这是美国股票的第二大外国来源；英国有78家上市公司，排名第三；百慕大是一个离岸中心，共有72家上市公司(包括中资概念股)，排名第四。

(8)上市公司行业分布

在美国股市50强上市公司中，有17家公司拥有新的经济理念，包括互联网、通信、软件服务和电子产品。其中，市值最高的五只股票:微软、苹果、亚马逊、谷歌甲和谷歌丙是世界级的新经济概念股。在美国50强股票中，有5家银行、2家保险公司、2家金融服务公司和4家制药公司。此外，还有8个重化工业库存，包括5个石油、1个汽车、1个飞机和1个采矿业。

在沪深两市ab股总市值前50名的公司中，有10家重化工业企业，包括钢铁、汽车、煤炭、石油、化工、水泥、电力、大型机车等行业，还有5家房地产公司和3家白酒生产公司。此外，还有11只银行股、4只保险股和4只经纪股。作为新经济的概念股，互联网只有360 (601360)，电信只有中国联通(600050)。

(9)上市公司市盈率比较

美国股市市值前50名股票的价格特征是:新经济概念股的市盈率相对较高，而银行、汽车、石油等传统行业股票的市盈率较低。

沪深a股前50名股票的价格特征:银行股和传统重化股的市盈率较低，而新经济概念股、白酒股、券商股和保险股的市盈率较高。

(10)上市公司股价比较

在美国股市的前50家公司中，有4家公司的股价超过1000美元。其中，股价最高的公司是伯克希尔哈撒韦公司的a股，其股价高达301，215美元；只有9家公司的股价低于50美元，最低的是美国银行，收盘价为27.59美元。

在沪深两市市值最高的50家公司中，只有8家公司的股价高于50元人民币，多达42家公司的股价低于50元人民币。此外，还有15只股票的股价低于10元，最低的是农行(3.73元)和中国银行(3.77元)。与国外股票市场不同，沪深a股的定价与总股本直接挂钩。股本越大，股价越低，这是铁律。投机小、新、差的习惯也会直接影响a股的定价。

美国股市50强公司中的大多数都是道琼斯指数的成员。他们几乎是世界级的知名跨国公司，包括中国的阿里巴巴和中国移动。当然，它也包括世界级的新经济概念公司，如微软、谷歌、苹果、亚马逊、英特尔、思科、脸书等。，所有这些构成了美国股市最重要的支撑和基石。他们不仅仅是美国。

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