中国证券报：提高违法成本 护航科创板建设

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为解决金融领域，特别是资本市场中非法活动的低成本问题，已被纳入顶层设计。作为资本市场的重大制度创新和引发股改的“试验田”，科技板块建设应着眼于整体、系统布局，从完善法律法规、严肃查处违法行为、畅通投资者权益保障渠道、优化严格监管的常态化机制等方面全面加大违法成本。

监管部门明确指出，科技板块建设的重点之一是完善法制，增加违法成本，加强监管和执法。为解决金融领域，特别是资本市场中非法活动的低成本问题，已被纳入顶层设计。作为资本市场的重大制度创新和引发股改的“试验田”，科技板块建设应着眼于整体、系统布局，从完善法律法规、严肃查处违法行为、畅通投资者权益保障渠道、优化严格监管的常态化机制等方面全面加大违法成本。

在全面提高非法成本的过程中，应注意科技板块的创新性和特殊性。科技板块在发行上市、交易规则、信息披露、公司治理等问题上进行了大胆探索。，涉及许多新的法律法规，包括但不限于由红筹企业和存托凭证引起的跨境管辖、法律适用和司法强制执行。这就要求监管部门加大相关制度规则的供给，司法部门更新司法理念，规范金融创新，从立案管辖、案件审理、审判指导、诉讼与调解对接等方面建立和完善金融审判机制。幸运的是，上海市高级人民法院最近发布了《关于建立科学技术委员会和试行服务保障登记制度的若干意见》，重点是建立和完善与科学技术委员会和登记制度相适应的专门审判机制。

强大的法治使市场繁荣。全面提升资本市场的非法成本应考虑资本市场改革和发展的全局。资本市场本质上是一个法治市场。发挥科技局的“试验田”作用，以渐进式改革推动股权分置改革，有利于优化资本市场的法律环境。正在修订的《证券法》增加了关于加强打击证券违法行为、科学技术委员会和注册制度的相关规定。与此同时，许多专家建议将刑法、公司法和证券法一起修订，以解决法律与法规不兼容的问题，建立符合中国资本市场实际情况并与国际成熟市场接轨的处罚制度，以提高对违法行为的威慑。

此外，鉴于我国资本市场的投资者主要是散户投资者，综合提升中的非法成本应注意保护投资者的合法权益，尤其是投资者权益损害赔偿的渠道。例如，完善证券侵权民事赔偿制度，特别是集体诉讼；完善证券市场投资者公益诉讼、专业调解、和解赔偿、侵权人主动赔偿制度；建立健全监管机构责令回购制度、承诺违约强制履行制度等。这种投资者保护制度的完善有利于发挥市场力量，迫使发行人和中介机构遵守三个公开原则，遵守法律法规。

如果轨道阻力很大，线路将达到。全面提高违法成本是一个系统工程和长期过程，有法可依、有法必依、执法必严、违法必究。这不仅是科技板块稳定运行的迫切需要，也是资本市场健康发展的有力保障。我们期待以科技板块为契机，培育法治精神，改善法治环境，激发法治力量，推动资本市场改革发展，开创新局面。