顾慧君 王晨：深扒上市公司财务造假套路之资产负债表

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资产负债表中容易造假的高风险主体:操作上市公司资产负债表的主要目的是膨胀资产和隐藏负债。

巴菲特投资的精髓，可以用一句话来概括，就是选择一家物美价廉的公司。

什么样的公司是好公司？

外部投资者判断的一个重要依据是财务报表。

因此，为了提高股价，一些上市公司粉饰财务报表，甚至搞财务欺诈。

财务报表通常指三种主要的财务报告:资产负债表、损益表和现金流量表。这三张表从不同的方面描述了公司的经营状况。

这篇文章的重点是资产负债表，首先向你介绍什么是资产负债表；其次，对资产负债表中容易造假的高风险科目进行分析，并结合上市公司舞弊案例进行解释；最后，我们将教你如何识别资产负债表中的财务欺诈，这将有助于你培养一双眼睛。

资产负债表告诉投资者什么信息

如果把一个公司比作一个人，资产负债表就相当于公司的体检报告。它清楚地告诉投资者公司的财务背景和组成。

资产负债表的核心是交叉核对关系:资产=负债+所有者权益。从这个公式可以看出，公司的资产要么是通过借款获得的，要么是由股东投资的。对于资产，资产负债表按照可变现程度从高到低排列。对于负债，资产负债表按照债务期限从短到长排列。典型的资产负债表是这样的:

拿到资产负债表后，投资者应该如何解读？关键在于以下“三个观点”:

看看这个结构。先看看大结构。例如，这家公司是主要依靠债务(债务占很大比例)还是依靠自身的造血来发展。看看小结构，如负债结构、短期贷款和长期贷款。

其次，看看变化。资产负债表中有季报和年报，可以连续查看，其结构的变化可以用来判断企业经营状况的变化。

第三，看特定的主题。例如，预收款和应付款，如果一个企业有更多的预收款和应付款，这表明该企业在与上游和下游的博弈中占主导地位。

容易在资产负债表中伪造的高风险科目

操纵上市公司资产负债表的主要目的是膨胀资产和隐藏负债。

1.让我们先看看资产方面。

应收账款、存货、在建工程等是资产方容易发生欺诈的科目。

应收账款是欺诈的重灾区。应收账款是由于赊销而无法收回的资金。一些上市公司为了粉饰财务报表，与关联企业进行虚拟交易，夸大应收账款，以达到做大资产的目的。

例如，上市公司A通过夸大应收账款，将其业务收入夸大至40亿元。这家企业夸大应收账款的伎俩是商品回扣。公司要求结算厂商以应付商品返利的名义向公司开具借据，并将借据中包含的资金计入公司当期应收账款，但借据并未作为还款依据。结果，公司的资产和收入都大大增加了。

上市公司B的欺诈手段是“利用外部贷款减少应收账款，并在下一个报告期将应收账款转回账户”。具体来说，就是从外部借款，将借款分批进入收款业务，付款人填写与公司有业务往来的客户，从而伪造公司已收回应收账款。这样可以减少公司应收账款的账龄，减少坏账损失。报告期结束后，贷款将归还给借款人。

让我们看看可疑的库存。库存的困难在于审计和估价，易于操作的库存类别包括农业和渔业产品、易腐产品和快速折旧的商品(如电子备件)。

由于农业、林业、畜牧业和渔业的产品特点，它们往往很难盘点，而且它们的价格受自然条件的影响很大，因此很容易被操纵。

一般来说，农林牧渔企业的终端比较分散，特别是农产品加工业(000061，诊断单位)，采购对象大多是小型农产品组织或农户，交易对象比较分散，难以检查。此外，一些农产品的性质使得很难检查其库存。以水产品为例，一家上市公司在2019年第一季度表示，净利润亏损超过4000万元，原因是“扇贝出走”。

除了应收账款和存货，在建工程也是一个重要的课题。以上市公司C为例，2008-2012年，通过污水处理项目、淀粉糖扩建项目和供热车间改造项目，其虚增资产超过8000万元。具体方法是以项目名义设立银行存款明细账户，虚拟支付项目资金；然后将项目分包给虚假的承包商，并将银行账户中的项目资金转入承包商的银行账户；最后，一名假客户与该公司签订了一份虚假的购销合同，从该账户转账的资金再次返回该公司的账户。

2.让我们看看债务方面。

在债务方面，隐瞒债务可以降低债务杠杆，美化资产负债表。隐藏负债的方法有很多，包括故意将负债错误分类，以及通过回购调整公司的资产和负债。

上市公司D隐瞒了许多债务。2012 -2014年，本行与非银行金融机构签订了41项贷款协议，贷款融资总额为352亿元人民币。截至2014年12月31日，丁方未清偿债务为308亿元。

在308亿未偿债务中，138亿元贷款被记录为“应付其他基金”，44亿元被记录为“权益”，82亿元在上一个会计年度被分类为“应付其他基金”，但在2014年12月31日前被重新分类为“短期/长期债务”，另有44亿元基金未被记录。

值得注意的是，D的308亿元未偿贷款中有129亿元最终通过汇款代理转移到了不明账户和受益人。在D试图隐瞒的41份贷款协议中，有许多违规操作，如制作虚假协议和文件、擅自付款、利用汇款代理人掩盖不当和擅自付款的真实目的、对付款和未偿债务的不正确会计处理、与原员工、供应商、汇款代理人和其他第三方的串通等。

此前，外国上市公司也通过回购调整了资产和负债。e，一家上市公司，通过“回购105”暂时从其资产负债表中去除500亿美元的资产，隐瞒其债务以掩盖债务危机。回购105，简单理解为价值105美元的资产，从交易对手处借入100美元现金作为抵押品，并承诺在未来回购这些资产。

这种回购操作与普通回购的区别在于，这种105回购不是真正的资产出售，而是一种短期覆盖，其成本高于普通回购。在财务报告发布的前几天，E公司通常通过回购105从其资产负债表中移除其资产和负债，这使得资产和负债都下降。报告期结束后，它回购原始资产并支付高额利息。

如何识别资产负债表中的财务欺诈

以上，我们知道资产负债表中常见的欺诈方法，那么我们如何识别这些方法并避免踩雷？本文主要为您介绍四种方法。

看看上市公司的实际控制人和他们控制的关联公司是否有财务欺诈记录。

第二，看看审计上市公司财务报告的会计师事务所，看看经会计师事务所审计的其他上市公司是否曾经历过财务舞弊。

第三，看看异常情况。异常是怪物。看看资产负债表，做两个比较:一是横向比例，即与同行业其他上市公司相比，这个比例是太高还是太低；二是纵向比率，即与公司的历史财务报表相比，相关科目是否有较大变化。

第四，看财务报告中的注释。财务报告附注一般说明相关科目的处理方法。如果公司处理某个问题的方式不同，你应该小心。