皮海洲：现金分红创新高 背后隐忧待正视

本篇文章1324字，读完约3分钟

截至4月30日，上市公司2018年度报告已经披露。沪深两市3619家上市公司如期披露了2018年年报。其中，共有2591家上市公司推出现金分红计划，计划现金分红金额达到1.17万亿元，再创历史新高。

现金分红是上市公司回报投资者的一种方式。2018年，上市公司拟派发的现金股利达到新高，这是管理层积极引导上市公司实施现金股利政策的积极结果。毕竟，近年来管理层加强了对上市公司高周转率的监管，使更多的上市公司可以选择现金分红来回报投资者。

但是，在肯定上市公司新的高现金股利的同时，投资者和管理者都应该足够重视新的高现金股利背后潜在的隐忧，使上市公司的现金股利能够走上规范化的道路，并能够长期持续支付股利，回报投资者。

首先，虽然上市公司的现金分红达到了历史新高，但2018年上市公司的利润却在下降。据相关统计，2018年沪深两市3619家上市公司实现营业总收入45万亿元，同比增长13%；归属于母公司股东的净利润总计33877亿元，但同比下降1.5%。问题出在深圳。上海股市2018年实现净利润2.80万亿元，同比增长4%；深圳上市公司母公司股东应占净利润5834.83亿元，同比下降22.88%，其中主板、中小板和创业板分别下降4.37%、31.74%和65.61%。

深圳公司业绩下降主要受资产减值损失的影响。2018年，深圳上市公司资产减值损失为3592.86亿元，同比增长72.26%，对深圳上市公司净利润的影响为38.11%。其中，商誉减值1278亿元，同比增长近4倍；坏账损失977.08亿元，同比增长58.22%；存货跌价损失546.86亿元，同比增长93.24%。少数因资产减值而遭受巨额损失的公司对整体业绩有很大影响。

众所周知，现金股利是基于上市公司的利润。上市公司利润下降，动摇了现金分红的基础。因此，上市公司利润下降的问题必须引起重视。尤其是上市公司因商誉减值等问题造成的利润损失，其中存在许多人为因素，需要通过加强监管来解决。

其次，上市公司高现金股利的最大受益者是上市公司的大股东。从目前上市公司的股权结构来看，上市公司的股份主要集中在控股股东和部分大股东等重要股东手中。一些热衷于现金分红的公司基本上都是大股东持有大量股份的公司。这些公司的大股东通常持股超过50%，有些甚至达到70%和80%。这些公司支付股息，大股东是最大的受益者，而中小投资者只是从中分一杯羹。

正因为大股东是现金股利的最大受益者，所以一些上市公司通过现金股利的方式将利益转移给大股东。这类公司分割了上市公司当年的全部利润，有些公司甚至拿走了他们的财务资源。这种少数公司轻拿轻放的做法显然超出了正常分红的范围，危及上市公司的发展。

第三，不合理的股息税征收使得上市公司支付的股息越多，投资者的损失越大。目前，个人投资者要缴纳股息税。持有超过12个月的股份不征收股息税，持有不足1个月的股份不征收20%的股息税，持有超过1个月但不足12个月的股份不征收10%的股息税。对个人投资者来说，上市公司支付的股息越多，个人投资者缴纳的税款就越多，损失就越大。因此，在管理层倡导现金分红、2018年上市公司现金分红创新高的背景下，取消股息税应尽快提上日程。