郭施亮：格力控制权变更对股民是好事还是坏事？

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经过几年的快速发展，格力电器也面临着一个重要的发展和转型过程。如何打开发展突破口，如何逐步改变主营业务单一的局面，如何实现更高的收益目标，将直接考验格力核心经理人的管理智慧，同时影响50万股东的财富命运。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

截至2018年9月30日，格力电器(000651)拥有500，334名股东，成为拥有500，000多名股东的上市公司。同时，从格力电器十大股东的分析来看，股权结构是分散的。就连最大股东珠海格力集团有限公司也只持有总股本的18.22%，格力电器的控股权一直受到许多大型基金的青睐。

然而，从格力电器十大股东的现状来看，却颇具特色。事实上，除了第一大股东，还有许多从第二大股东到第十大股东的领导人。例如，在格力电器十大股东名单中，排名第二的河北静海担保投资有限公司来自格力电器的主要经销商，持股比例占总股本的8.91%。此外，其他没有发言权的股东主要来自证券、汇金、前海人寿和社保基金等机构投资者。格力电器的掌门人董明珠持有4448.85万股，是格力电器的第十大股东。

一方面，机构投资者甚至部分实力资本都虎视眈眈；另一方面，争夺格力电器控股权的竞争继续升级；格力作为一家国有企业，近年来不断尝试混合改革的发展方向。近日，格力集团计划转让部分格力电器股份，引起了市场的热烈讨论。

据了解，格力集团拟通过公开征集受让方的方式转让所持格力电器总股本的15%。根据该方案的分析，原持股比例达到18.22%的格力集团可能会失去最大股东的地位，持股比例将从原来的18.22%降至3.22%。

15%的股份转让，这非常重要。为什么18.22%的股份没有全部转让？这也可能是格力集团希望保留适度话语权的考虑因素。15%股份转让的资金规模可能超过400亿元。对于收购方来说，首先要考虑的是资金实力，其次要考虑是否符合格力未来混业改革的发展方向，是否有利于格力未来的战略发展。

目前，市场对收购方仍有很多猜测，但在具体的收购名单实施之前，市场还处于猜测阶段。然而，面对400多亿元的收购资金，非中小企业和一般资本是负担得起的，在现阶段，更有可能成为收购方的可能是董明珠等核心管理者、互联网巨头和强大的国有资产。但是，面对这一轮股权转让，并不是简单的股权转让，而是有可能利用这一股权转让的机会来促进格力的混业发展，这更有利于格力未来的发展前景。

由此可见，收购方应该更有利于格力的战略发展，并对格力未来参与全球竞争带来积极影响。

说到格力电器，对投资者来说，它也是一家令人印象深刻的上市公司。多年来，无论是收入、净利润、现金分红、股价表现等方面都表现出非常好的一面。以董明珠为代表的核心管理者多年来确实为股东创造了财富和价值，格力电器也可以称得上是一个良心企业。

在投资者眼中，董明珠更像是格力电器的灵魂。也许只要董明珠还在格力，投资者对格力的信心还是比较高的。然而，对于近年来发展迅速的格力来说，发展和转型的压力还是有的。例如，主营业务相对简单，空转移收入占总收入的82.41%。在主营业务单一的背景下，董明珠也试图寻找转型的出路，并在近几年尝试了手机、新能源汽车和芯片的布局。

二十年来，可以说是格力电器最成功的一年，也是格力电器发展的黄金时期。但是，经过快速的发展和扩张，如果格力电气没有找到合适的突破方向，可能会影响格力未来的扩张和发展雄心。至于董明珠之前提到的6000亿的收入目标，可能会成为一个不切实际的发展目标。

根据格力电器目前的收入水平分析，未来几年也很难达到6000亿的收入水平。或许，格力电器的突破性出口在于其全球布局，加速其冲出海外市场，与海外巨头展开竞争；另一方面，关键在于加快核心技术和芯片的研发，为其冲出全球市场做好基础准备。

值得注意的是，格力芯片近年来采取的措施一直在市场上引起争议。虽然芯片制造有利于企业未来几十年的发展，甚至更有效地参与海外市场的竞争环境，但芯片制造本身是一个研发成本高、人才需求强、时间成本长的过程，而且回报周期较长，这考验着企业持续烧钱的能力，非普通企业是负担得起的。

就董明珠而言，她也是一个坚强的女性形象。然而，要完成制造芯片甚至冲出海外市场的目标任务，关键是要掌握控制权和话语权，否则格力的发展目标很容易受到意见分歧和效率低下的影响。

格力集团转让了格力电器15%的股份，积极推进格力的混合改革进程，同时也为格力未来的发展扫清了障碍。或许，此次股权转让事件仍然意义重大，最终的收购方也将在一定程度上影响格力未来的发展命运。

从芯片制造到全球布局，格力的发展目标相对清晰。如果能够顺利实施，将会给格力股东带来更高的投资回报预期。从长远来看，格力控制权变更的战略意义仍然是积极的。然而，经过几年的快速发展，格力电器也面临着一个重要的发展和转型过程。如何打开发展突破口，如何逐步改变主营业务单一的局面，如何实现更高的收益目标，将直接考验格力核心经理人的管理智慧，同时也将影响50万股东的财富命运。

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