宋清辉：科创板将发挥两大关键作用

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对于中国资本市场而言，科技板块是深化改革开放的又一关键，它将成为培育科技创新企业发展的大型孵化器，发挥资本服务实体经济的作用。

简单地说，科学技术委员会发挥的宏观作用有四点:第一，提高中国的科技创新能力；二是促进中国综合实力的提高；第三，有利于中国经济稳定和高质量发展；第四，进一步巩固中国在国际科技创新中的发言权，增加其在相关贸易中的发言权。

就资本市场而言，设立科学技术委员会有以下两个关键职能:

第一个功能是优化和完善我国多层次资本市场的建设。国内企业入股a股有很多条件。一些发展前景广阔的企业无法在成长过程中进行a股ipo，急需融资，但只能在香港或海外进行ipo。因此，国内投资者无法享受这些企业带来的发展红利，这也是中国资本市场发展的一大损失。科技板块的成立可能不会让腾讯控股和阿里巴巴重回a股，但腾讯和阿里巴巴很有可能在未来继续留在a股，让a股投资者享受这些企业带来的红利。

第二个作用是成为中国资本市场改革、创新和成熟的试验场。试点注册制度将帮助a股投资者适应新的ipo。在一段时间内，科技股的市值可能远低于主板、中小板和创业板。如果你做出新的尝试，你可以犯错误并改变它们，而不会导致系统性风险；获得好的经验可以推广和发扬，这将有助于a股整体健康发展，促进a股国际化。

中国证监会副主席方星海1月23日在达沃斯论坛上表示，证监会正加紧努力，尽快推进科技板块和注册制度。

与主板、中小板和创业板相比，科技板块的制度和规则必然有相同点和不同点，具体内容需要等到相关文件下发后才能确定。虽然我们还看不到具体细节，但我们可以想象，未来公司上市的门槛将会降低，监管将从以前的事前监管转变为过程监管，退市制度将会更加完善。未来，企业不应该骄傲地登上科技板块。值得骄傲的是，科技板块的市值越来越大，企业为股东创造的价值也越来越多。

科委会给投资者带来两方面的微妙变化。首先，科技板块的试点注册制度会让散户投资者感到不舒服。与主板、中小板和创业板相比，科技板更“市场化”。虽然有一些短期的盈利机会，但也存在更多的风险。投资者的投资决策不适合感受和追随过去的趋势。相反，他们应该了解上市公司，研究上市公司披露的公告和券商发布的研究报告，并通过研究和分析不时对上市公司进行判断，从而选择投资目标。

其次，将会有更多的机构投资者，当投资更加困难时，投资者将需要处理越来越多的信息。因此，专业人士做专业的事情是必要的，只有专业机构才能在这个市场上做好投资。虽然会有一些民间的“股神”在这个市场上取得巨大的成就，但它们往往是暂时的成就，不会长久。机构投资者的增加对a股市场是一件好事。总的来说，它有助于减少a股的频繁涨跌，降低市场的周转率，在一定程度上可以保持市场的稳定。

希望企业、券商和投资者对科技板块不要有矛盾的态度，而是相信在国家的支持和政策的引导下，通过认真的研究和价值投资，科技板块能够为国家的发展创造更多的价值，为股东创造更多的惊喜。

(作者是清辉智库首席经济学家)