财经天眼：信托门槛直降，第三方理财公司危险了

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春季a股开始，金融股全线震荡，信托股表现良好。据悉，中国保监会信托部制定的《信托公司资金信托管理办法》已经结束了征求省级银监局意见的阶段。《办法》规定，信托公司可以向非特定公众发行公开发行的信托产品，认购起点仅为1万元。此外，信托产品不能参与回购，将被释放。

春季a股开始，金融股全面躁动，信托股引人注目。安信信托(600816)在8天内拥有7个董事会，股价翻了一番，成为金融股的首席领导者。

昨天晚上，信托股再次迎来利好。据悉，中国保监会信托部制定的《信托公司资金信托管理办法》已经结束了征求省级银监局意见的阶段。《办法》规定，信托公司可以向非特定公众发行公开发行的信托产品，认购起点仅为1万元。此外，信托产品不能参与回购，将被释放。

信托行业将何去何从

消息一出来，这个行业就沸腾了。根据海通证券(600837)的分析，新规定大大降低了信托投资的门槛，有望增加社会直接融资资金的来源，有助于降低融资成本。

天丰证券(601162，股票咨询)表示，该信托的基金信托以前都是私募，新的资产管理规定统一管理所有资产管理业务。如果基金投资符合规定，可以通过公开发行的方式发行，这意味着信托将与银行、券商、基金、期货和保险公司在同一条“起跑线”上竞争，这有利于信托公司业务的发展。

然而，一位资深业内人士对金融解密表示担忧。他认为打开门槛有利于规模化，短期内是好的。然而，从长期来看，金融机构的分化程度降低，在同质化竞争中，信托公司的人才储备和资本不具备优势。

截至2018年第三季度，基金托管规模约为19.5万亿元，占信托行业总规模的84.24%。

8000家金融机构陷入危机

有些人快乐，有些人悲伤。面对新的信托法规，第三方财富管理行业一片哗然，许多业内人士告诉解密，该行业将受到严重影响。

过去，根据相关法律法规，信托产品的最低认购门槛为100万元，属于私募，不能公开上市。信托公司主要通过第三方理财机构向特定的高净值客户销售产品，然后第三方理财公司从中获得回扣，从而形成双方的共生关系。

一旦信托公司可以公开发行股票，门槛降低到1万元，第三方理财机构存在的根本意义就会动摇。据北京一位业内人士透露，如果消息属实，信托产品未来的销售模式很可能会类似于目前的公募基金，可以通过网上渠道认购，信托公司将直接从中受益，而第三方销售机构的价值将大幅降低。

上述人士表示，信托产品寄售业务是整个行业的支柱，包括知名的第三方财富管理机构如诺亚、酷派、恒天，这一变化将对行业产生深远的影响。以奎派为例。截至2017年底，其固定收益产品价值355亿英镑，占62%，其中大部分是固定收益信托产品。

那么，中国有多少第三方财富管理机构？据统计，其发展经历了1997年至2004年的萌芽期、2004年至2006年的形成期、2006年至2014年的发展期和2014年至今的过渡期。截至去年，中国已有8000多家第三方财富管理机构，仅2011年就有数千家。

一些第三方财富管理机构，如恒天财富，依靠中央企业，与中融信托关系密切，都属于“中间种植系统”，可能有回旋余地，但不可避免的是，大多数中小规模的第三方财富管理机构将受到严重冲击。

一些银行业人士表达了类似的观点。过去，银行出售包括信托在内的许多理财产品，但在新的资产管理规定实施后，相关业务的规模已经大大缩小。目的是减少银行委托产生的渠道费用，降低融资成本。未来，银行理财和第三方理财将越来越少，中小投资者需要提高识别能力。

P2p非常酷

来势汹汹的信托产品也引起了公众基金界的关注。

金融部门的“解密”在半夜看到一段，“在研究了美联储的加息之后，公共基金经理预测了中国房地产投资的增长率，跟踪了乘用车的销量，计算了企业的息税折旧摊销前利润(ebitda)，确认货币资金没有被挪用，并分析了实际控制人的偿债意愿，然后购买了一只三年期无担保债券，收益率为3.5%。信托管理人发行了公开发行信托，资产抵押控制人担保了它，然后闭上眼睛赚了8%。”

粗略地说，这意味着固定收益也要完成，而公共基金经理在一些奇特的操作后的收入与信托相比仍然相形见绌。

其他人说p2p这次可能“真的很酷”。如果门槛是民用的，当收益率接近时，投资者自然会选择风险较低的公开发行信托产品。