廖宗魁 ：消费周期齐发力 行情回归基本面

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消费和周期共同推动指数稳步上升。白酒行业表现出色，几只股票创下历史新高。在接下来的两周，年度报告将会有很高的发生率，市场将会有很高的回归基本面的概率。业绩超出预期的行业和个股可能会持续表现。展望第二季度，个股的选择变得更加重要，我们推荐两条配置主线:周期和技术。

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投资要素

核心观点:消费和周期共同推动指数稳步上升。白酒行业表现出色，几只股票创下历史新高。在接下来的两周，年度报告将会有很高的发生率，市场将会有很高的回归基本面的概率。业绩超出预期的行业和个股可能会持续表现。展望第二季度，个股的选择变得更加重要，我们推荐两条配置主线:周期和技术。

今天的市场状况:消费和周期共同推动指数反弹

在早盘小幅下跌后，受白酒行业的推动，该指数继续上涨。最终，上证综指收于3096.42点，上涨2.47%；深证成指收于9843.43点，上涨3.07%，创业板收于1707.06点，上涨2.67%，两市成交量为8326.5亿元。

在工业方面，消费食品和饮料以及医学生物学、周期性建筑装饰、钢铁和化学工业是最大的受益者；电气设备、综合、轻工制造业和电子行业相对薄弱；从概念上讲，白酒、西藏振兴、啤酒和葡萄酒更加活跃。

热点追踪:茅台创下历史新高，白酒行业继续增持港资

今天，贵州茅台(600519，诊断股)的股价突破800元(814.5元)，创历史新高，茅台的市值也超过1万亿大关；与此同时，金世元(603369，诊断股)、顾靖酒厂(000596，诊断股)和顺信农业(000860，诊断股)也创下历史新高；五粮液(000858)也涨至86元以上，突破了去年6月中旬的高点。持续稳定的业绩增长使白酒行业受到基金的青睐。根据wind的一致预测，预计2019年茅台还母净利润将增长18%，五粮液增长19%，泸州老窖(000568)增长24%。

不可忽视的是，近几年来，外资对中国白酒行业(尤其是高端白酒)有着独特的偏好，成为推动白酒行业崛起和估值的重要力量，近年来白酒行业的估值和定价权逐渐转移到外资手中。截至3月16日，鲁谷通持有贵州茅台26.7%的股份、五粮液25%的股份和洋河股份(002304)21.9%的股份。

我们认为，外资继续增加其在白酒行业的持股，主要原因如下:首先，白酒在中国是一个独特的特殊行业，在国外没有替代品种。高端白酒毛利率高，深沟深，非常适合长期价值投资。主题；第二，近年来，白酒正处于繁荣周期，尤其是高端白酒继续保持高增长，其表现极具吸引力；第三，与国外餐饮行业相比，国内白酒行业估值并不昂贵，在估值方面具有一定的比较优势。

市场前景:年报的高发生率，回报的基本面

从外部来看，美国股市上周五继续上涨，道琼斯指数上涨0.54%，S&P 500指数上涨0.5%，纳斯达克指数上涨0.76%。在流动性方面，为对冲高峰期等因素的影响，中国人民银行于2019年3月18日通过利率竞价的方式推出了600亿元人民币的反向回购操作。

最近，市场进行了调整，前期快速上涨的特色板块停滞不前。在接下来的两周内，年度报告将进入高发病率时期。预计市场的焦点将回到基本面，一些表现超出预期的行业和个股将继续表现。未来市场可能会出现分化，个股的选择将变得更加重要。我们在配置中推荐两条主线:

首先，经济复苏的主线是:中下游循环和金融。如果经济在下半年触底回升，周期的中下游将率先复苏，特别是一些政策支持行业利润预期的提高将提前。重点推荐在汽车、家用电器、机械、电气设备、建筑材料方面表现相反的经纪人和保险公司。

科技板块的主线:硬技术。科技板块的推出将强化相关“硬技术”板块的风险偏好，主要推荐生物医药、5g产业链、消费电子、电子半导体等领域的创新药物。(详情请参考我们的第二季度展望报告，“先上车，再选座位，慢牛已经开——2019年第二季度战略展望”)

风险警告:投资是有风险的，所以你进入市场时要小心