高凤勇：科创板五套标准与纳斯达克四套标准的全比较

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纳斯达克市场分为三个层次，其中纳斯达克全球精选市场是上市公司数量最多、流动性最好的最高层次市场。

纳斯达克市场分为三个层次，其中纳斯达克全球精选市场是上市公司数量最多、流动性最好的最高层次市场。

纳斯达克全球精选市场有四套上市标准，现在我们可以与科技厅的五套标准进行比较:

标准1:利润标准

从持续盈利的角度来看，科技板块的标准可以盈利一两年，而全球选择市场需要连续盈利三年，而科技板块的标准更低。

在年度利润标准中，假设上市公司的所得税税率为15%，汇率换算的结果相差不大。

在市值要求方面，假设全球精选市场也要求发行25%的公众股，转换后的市值需要1.8亿美元，略高于科技股20%左右；

标准2:市场价值+收入+现金流标准

总的来说，这套标准的全球选择市场比科创板严格得多。

标准3:市场价值+收入标准

这套标准也是一个完全超越科学技术委员会的全球选择市场。

标准4:市场价值标准

从纯市场价值的角度来看，这套标准的科技板块通常超过了全球选定市场的标准。而且对研发进度有很高的要求。

标准5:市场价值+收入+R&D投资标准

只有科委有这个标准:估计市场价值不低于15亿元人民币，最近一年的营业收入不低于2亿元人民币，最近三年R&D投资总额占最近三年营业收入的比例不低于15%；

它凸显了科技股的战略定位，但在纳斯达克全球选择市场却没有类似的标准。

根据综合评估，纳斯达克全球选择市场有两套标准，一套标准与科技股基本相同，另一套标准低于科技股。与此同时，在科技股市场上还有一套标准。似乎有理由说，这两个市场在指标方面各有优势。

当然，纳斯达克市场整体定位的行业门槛要比科技股市场宽松得多，所以这方面不能简单地与数据指标相提并论。事实上，五个标准中有两个与R&D有关，而纳斯达克标准并不关心这个问题。

与科技股不同，纳斯达克市场有两个低水平市场，上市公司很少。

乍看之下，这两个市场的上市标准似乎很低，很贴近人们，但实际上，这两个层次都规定了每个公司必须有三个做市商，事实上，他们给做市商选择和判断的权利。

应该说，这三个做市商的指标并不容易，但这两个层次的核心要求。