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作者:金毅,国海证券研究所固定收益研究组组长

投资要素

与上周相比,本周的流动性跟踪缓解了新一年的资金短缺。截至12月29日,与上周五相比,r001上升了1.39个基点,r007上升了47.72个基点,r014下降了154.29个基点。就存款质押式回购利率而言,dr001上升了2.45个基点,dr007上升了45.91个基点,d r014下降了28.38个基点。Shibor在不同时期均有所上升。市净率为2.5540%,上涨6.80个基点;;一个月期shibor收于3.4720%,上涨31.80个基点,三个月期shibor收于3.3460%,上涨13.70个基点。

靳毅:节前央行大手笔投放 维护跨年资金流动性

周一,二级市场本周在一级市场共发行了23种利率债券。实际发行总额569.32亿元,比上周减少1066.58亿元;还款总额106.0亿元,较上周减少216.8亿元;融资净额463.32亿元,融资净额较上周减少849.78亿元。本周,只发行了少数国家债券和政府债券,需求普遍疲软。在二级市场,国债和CDB的利率本周略有下降。一年期政府债券收益率为2.6030%,下降7.76个基点;;据报道,10年期美国国债收益率为3.2315%,下降了8.53个基点..一年期CDB国债收益率为2.7530%,下跌16.42个基点;;据报道,10年期CDB国债收益率为3.6476%,下跌9.51个基点

靳毅:节前央行大手笔投放 维护跨年资金流动性

风险表明地缘政治风险超出预期;通货膨胀超出了预期。

1.流动性跟踪

1.1 .公开市场操作

除夕期间,央行继续注入适当的流动性。周一(12月24日),央行进行了200亿元的14天反向回购,1600亿元的反向回购当天到期,净收益1400亿元;周二(25日),7日和14日反向回购分别为300亿和200亿,1400亿反向回购当天到期,净收益900亿;周三(26日),7日和14日反向回购分别为200亿和100亿,400亿反向回购当天到期,净收益100亿;周四(27日),7日和14日反向回购分别为1200亿和300亿,1200亿反向回购当天到期,净投资300亿;周五(28日),7日和14日反向回购分别为1500亿和1000亿,300亿反向回购当天到期,净投资2200亿;周六(29日),7天和14天的反向回购分别为1500亿英镑和800亿英镑,净投资为2300亿英镑。本周,共有4900亿英镑的反向回购到期,没有任何多边基金到期,整个一周的净投资为2400亿英镑。下周五(1月4日),1000亿国债现金存款将到期。

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1.2 .货币市场利率

与上周相比,除夕夜的资金短缺有所缓解。截至12月29日,与上周五(12月21日,下同)相比,r001银行间质押式回购利率上升1.39个基点,r007上升47.72个基点,r014上升154.29个基点。在存款质押式回购利率方面,dr001上升了2.45个基点,dr007上升了45.91个基点,dr014下降了28.38个基点。

Shibor在不同时期有所增加。截至12月29日,市净率为2.5540%,上涨6.80个基点;;shibor1的周收益率为2.9030%,上升率为25.40个基点;;一个月期shibor收于3.4720%,上涨31.80个基点,三个月期shibor收于3.3460%,上涨13.70个基点。

1.3 .银行同业存款证的发行

本周银行间存单发行总额为5008.6亿元,还款总额为2795.5亿元,融资净额为2213.1亿元,较上周增加3071.3亿元。

银行间存单发行利率大幅下降。截至12月29日,一个月期品种发行率为3.2375%,下降49.82个基点;从上周五开始;三个月期利率为3.3278%,下降23.10个基点;;6月份品种利率为3.4060%,下降29.94个基点

1.4 .实体经济的流动性

直接票据和回购票据的利率已经回升。截至12月29日,长江三角洲地区6个月期票据直投利率为3.05%,较上周五上涨15个基点,6个月期票据回购利率为2.75%,较上周五上涨20个基点。

1.5 .每周监督趋势

2.利率债务

2.1、一级市场发行和中标

本周一级市场共发行23只利率债券,实际发行总额为569.32亿元,较上周减少1066.58亿元;还款总额106.0亿元,较上周减少216.8亿元;融资净额463.32亿元,融资净额较上周减少849.78亿元。

2.2 .利率债券的到期收益率

本周,不同期限的国债利率都有所下降。截至12月28日,一年期政府债券收益率为2.6030%,比上周五(12月21日)下降7.76个基点。3年期国债收益率为2.8697%,下降0.12个基点。5年期国债收益率为2.9614%,下降8.44个基点。7年期国债收益率为3.1688%,下降6.94个基点。10年期国债收益率为3.2315%,下降8.53个基点..

CDB的利率都略有下降。截至12月28日,一年期CDB国债收益率为2.7530%,比上周五下降16.42个基点。据报道,3年期CDB国债收益率为3.2435%,下降了8.57个基点..据报道,5年期CDB国债收益率为3.4982%,下降13.75个基点。7年期CDB国债收益率为3.7383%,下降9.03个基点。10年期CDB国债收益率为3.6476%,下降9.51个基点

2.3 .利率债券利差

截至12月28日,所有时期的息差都有所下降。与上周五相比,10y-1y利差收窄0.77个基点,10y-5y利差收窄0.09个基点,10y-7y利差收窄1.59个基点

CDB不同时期的隐含税率偏差范围已经收敛。截至12月28日,5年期国债与CDB的息差为53.68个基点,5年期CDB国债的隐含税率缩小了0.88个百分点。10年期国债与CDB国债的息差为421.61便士,10年期CDB国债的隐含税率扩大了0.03个百分点。

3.追踪海外债券市场

美国国债利率继续大幅下降。截至12月28日,两年期政府债券收益率为2.52%,下降11个基点;从上周五(12月21日)开始;10年期政府债券收益率为2.72%,比上周五下降7个基点;10y-2y利差为20个基点,比上周五高出4个基点。

德国和日本的长期利率继续下降。根据最新数据,德国10年期政府债券收益率为0.25%(12月28日),下降1.00个基点;从12月21日开始;日本10年期政府债券的收益率为0.037%(12月27日),比12月21日下降了1.60个基点。

4.通货膨胀跟踪

本周冬季蔬菜价格指数总体稳定。截至12月28日,农业部菜篮子批发价格指数收于106.86,比上周五上涨0.02%;山东蔬菜批发价格指数收于104.64,比上周五下降0.30%;前海农产品批发价格指数(000061)收于112.12,下跌2.27%。

生猪和猪肉的价格持续上涨。根据最新数据(12月28日),四川省生猪平均屠宰价格为18.65元/公斤,比上周五上涨0.48%。猪肉平均价格为29.49元/公斤,上涨0.65%。

工业品和原油期货价格继续下跌。截至12月28日,华南工业产品价格2011.89点较上周五下降1.67%,rj/crb商品价格指数收于171.05点,较上周五下降0.84%。布伦特原油期货和wti期货的结算价分别为52.20美元和45.33美元,分别下跌3.01%和0.57%。

5.下周重要的经济数据和事件

6.风险警告

地缘政治风险超出预期。监督超出了预期。

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