曹中铭：“技术性牛市”防范风险不能松

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自2019年以来，a股市场发生了巨大变化。随着上证综指从2440点开始，一波反弹悄然而至。尤其是猪年春节后，市场表现更加强劲。不仅股指大幅上涨，而且交易量也完美匹配。这种情况为股指进一步扩大空.奠定了基础

作者:曹中铭，著名金融博客和资深市场评论员

2018年，a股市场阴云密布，沪深股市从年初到年底几乎全线下跌，其间甚至没有出现像样的反弹。不仅如此，上证综指还连续突破了几个重要关口。休表示，3000点的整数关口，甚至2016年2638点的“导火索底部”也被打破。事实上，2018年股市的持续下跌是自2015年调整5178点以来的延续。

然而，自2019年以来，a股市场发生了巨大变化。随着上证综指从2440点开始，一波反弹悄然而至。尤其是猪年春节后，市场表现更加强劲。不仅股指大幅上涨，而且交易量也完美匹配。这种情况为股指进一步扩大空.奠定了基础截至2月25日收盘，上证综指已达到2960点，沪深股市的成交量很少超过万亿大关。这在近年来非常罕见。

由于2019年宏观经济面临下行压力，许多人对2019年股市并不乐观。更多的市场参与者认为，2019年的市场将是一个动荡的触底过程，牛市的开始时间将是2020年。然而，一些券商认为，2019年将是a股第五次牛市的起点。更乐观的是前海开源基金的杨德龙。杨德龙认为，在经历了房地产市场的“黄金十年”之后，股市也将迎来“黄金十年”。虽然杨德龙所说的“黄金十年”并不是所有股票的“黄金十年”。然而，“黄金十年”的说法客观上吸引了市场的注意力。

无论2019年是牛市的起点，还是a股市场将迎来所谓的“黄金十年”，上证综指已从2440点上涨至2961点，涨幅均超过20%，股市已进入“技术性牛市”。然而，对于目前的市场热点，我们只能将其视为反弹，而不是逆转。至于它是否是一个反向市场，是否真的进入牛市，我认为这需要观察。

从这轮反弹来看，以券商类股为代表的金融股无疑是反弹的“深水炸弹”。此外，概念股如5g概念股、云计算、人工智能、大数据、oled等。表现也不错。此外，总的来说，在这次反弹之后，市场呈现出普遍的增长模式。

沪深股市反弹超过20%无疑是非常令人兴奋的。市场产生的财富效应不仅会给深陷其中的投资者一个摆脱困境的机会，还会让许多投资者享受股市暴涨的盛宴。另一方面，股市的上涨也将大大有利于增强整个市场的信心。更重要的是，如果市场信心得到有效恢复，当前股市反弹很有可能最终被解读为逆转。

股市的强劲上涨无疑鼓舞了投资者。但是对于投资者来说，忘记痛苦是没有好处的。就我个人而言，当股市处于熊市阶段时，投资者需要防范市场风险，而当股市运行良好时，投资者的风险防范措施不应放松。在投资股票市场时，资本的安全性应该放在第一位，利润放在第二位。

对于目前的市场，我们需要防范市场回调的风险。基于当前市场正在反弹而不是逆转的判断，投资者控制风险是非常必要的。随着2015年下半年以来的持续下跌，许多投资者都遭受了股市的低迷和持续下跌。由于股市已经上涨了20%以上，一旦反弹结束，它将面临调整，甚至熊市持续的可能性也不排除。如果投资者此时被锁定在高位，后果可想而知。

其次，在普遍上涨之后，个股走势将面临分化，因此也有必要防范个股回调的风险。自去年10月以来，上海和深圳股市最受欢迎的股票是东方通信(600776，诊断股票)。截至2月25日，该股已从去年10月的3.7元涨到33.70元，涨幅超过8倍。然而，这只股票的表现很差。去年的第三季度报告显示，其每股收益为0.061元，这是一只彻头彻尾的劣质股票。显然，从市盈率来看，股价泡沫是严重的，当然也隐藏着巨大的风险。有相当多的股票与东方通信相似。一旦这样的股票达到高点，在高位买入的投资者可能会遭遇长期锁定的命运，风险不言而喻。

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