上海证券报：需要看到爆款基金的另一面

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年初以来的火爆市场导致许多基金的净值大幅上升。在获利效应下，投资者热衷于通过道路进入市场，爆炸性的资金频繁出现在市场上。由于基金经理将新筹集的资金买入之前持有的尴尬股票，一些科技成长型概念股在公开发行增量基金的推动下大幅上涨。

投资者没有预料到的是，涨势会越来越快，涨势会越来越弱。

随着肺炎在新冠肺炎的全球蔓延，海外市场发生了巨大变化，a股很难幸免。前期大幅上涨的科技概念股大幅下跌，相关主题基金净值也大幅下跌。

统计数据显示，自2月26日以来，在2月25日市场调整前领涨的基金经历了令人担忧的净值回撤。截至3月23日，430只基金净值已被提取超过20%，华夏能源创新、汇丰金鑫低碳先锋、中欧名锐新起点、东方新能源汽车等8只基金被提取超过30%。

以银河创新成长基金为例。自年初以来，净值一路飙升。截至2月25日，今年的回报率已达到65.62%。然而，随着市场的调整，基金的净值也出现了大幅回调。截至3月23日，收益率已降至14.55%，净值回调了30.84%。

对于投资者来说，如果他们在2月25日购买该基金，到3月23日，他们将在不到一个月的时间里损失30.84%；对于年初持有的投资者来说，如果他们在2月25日没有稳定下来，继续持有到3月23日，今年的回报率将会降低51个百分点。无论是从山顶下来还是坐过山车，这种体验都不是很好。

在前两个月的乐观情绪中，一些基金在建仓后就开仓了，但它们没有预料到会大幅下跌。数据显示，今年1月成立的长城量化小盘股和宏德基金冯润三年持有期目前亏损超过10%。虽然短期暴跌是可以理解的，但投资者应该注意基金经理的投资风格。当市场情绪高涨时，符合市场风格的基金就会飙升。如果投资者购买，他们可能会在山顶上购买。即使你在到达山顶之前买入，你也能享受短暂的冲向山顶的时间，但在随后的调整中，你往往不愿意卖出。快乐转瞬即逝，浮动利润立即变成浮动损失，你最终不得不切肉走人。

从基金历史来看，许多当时备受追捧的爆炸性基金仍处于亏损状态。例如，2015年6月成立的工行互联网加基金和2015年4月30日成立的E基金新常态基金至今都亏损了60%左右；中国邮政核心增长基金成立于2007年8月，成立至今已有12年半，但仍亏损近40%。对于持有上述基金5年甚至12年以上的投资者来说，这是一次噩梦般的投资经历。

通过分析可以发现，爆发性基金往往具有以下特征:在牛市中发行，受到高度追捧，初始筹资规模巨大。投资者如何避免陷入爆炸性基金的诅咒？你需要看到爆炸基金的另一面。

芒格说，如果我知道我会死在哪里，我就永远不会去那里。爆炸性基金也是如此。当投资者购买基金时，他们应该避免在牛市中购买，避免在市场情绪高涨时购买，并避免购买大型基金。

应该指出的是，为了避免在牛市中买入，有必要认识到牛市的定义，它不一定是在4000或5000点的牛市。此外，它还取决于基金经理的投资风格和基金经理主要投资目标的估值。今年前两个月，许多股票已经过热。当时股价已经透支了未来三年甚至更长时间的业绩增长，这值得投资者和相关基金警惕。