证券日报头版评论：读懂一季报 从“引而不发”的潜台词开始

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与上市公司第一季度报告的披露基本同步，本周第一季度的各种经济数据将陆续披露，短期内市场可能会受到一些数据的干扰。

在最美好的四月一日，a股也如期迎来了上市公司2020年第一季度报告所预测的窗口期。

如果是前几年，投资者的目光一定会投向哪些公司可能在2020年成为“黑马”，哪些上市公司可以被纳入自己的股票池。

然而，受今年新冠肺炎肺炎疫情的影响，投资者对上市公司第一季度报告的预期不如往年高，有些人甚至对阅读第一季度报告不感兴趣。在他们看来，今年表现的“黑马”基本上锁定在医药、游戏和新基础设施等相关行业的股票上。今年大多数行业上市公司的业绩下滑甚至亏损是显而易见的。深入阅读上市公司的季度报告是没有意义的。刚刚披露的创业板公司第一季度报告的公布似乎为这一说法提供了一些支持。

数据显示，截至4月13日，805家创业板上市公司2020年第一季度的业绩预测全部发布。其中，史前公司数量达到274家，占34.04%；超过60%的公司预期业绩不令人满意。这与2014 -2019年第一季度创业板公司的幸福前比率超过60%形成鲜明对比，也反映出今年创业板公司的业绩受到疫情的影响较大。

然而，笔者认为，如果投资者只阅读上市公司的季度报告来了解上市公司过去的业绩，他们可能仍然处于“1.0”版的投资，如果他们想在目前的3000多家上市公司中“明辨”，他们可以阅读季度报告，从他们的成长中挖掘价值，这就是股票投资的“2.0”版。

例如，面对疫情，世界各大央行已竭尽全力推出新一轮量化宽松货币政策，历史上很少有人坐直升机花钱。在这种趋势下，人们对避险货币，尤其是黄金的需求大幅增加。最近，金价一路上涨，接近历史最高水平。因此，如果我们仔细阅读上市公司的季度报告，看看哪些公司在黄金开采方面有新的行动或计划，并将其纳入我们的投资视野，这是一个很有可能超越今年股市投资总趋势的事件。

另一个例子是，现在市场上最高的投资主题是新的基础设施。可以预见，新的基础设施一定会在刺激上市公司业绩增长方面发挥杠杆作用。然而，最终，哪些上市公司能够从新的基础设施中获益良多，哪些上市公司只是“热点”，这些具体而细致的工作和研究必须通过季度报告和自身的投资感悟来深入解读，才能拨乱反正，找到真正的经典。

以刚刚披露的创业板公司第一季度报告的公告为例，尽管60%以上的创业板公司业绩不尽如人意，但短期投资价值似乎并不大。然而，从中国经济转型升级的发展趋势来看，科技创新的时代已经开始并将继续从国家政策走向区域产业分支。在资本市场的全力支持下，原本行业“小巨人”的创业板公司的未来发展前景是可以预期的，这也可以解释创业板指数14日上涨3.24%的内在原因。

与上市公司第一季度报告的披露基本同步，本周第一季度的各种经济数据将陆续披露，短期内市场可能会受到一些数据的干扰。但是，只要投资者冷静下来，深挖上市公司第一季度报告中“引而不发”的潜台词，做好功课，从中长期投资的角度布局，从增长中挖掘投资价值，我相信在一个流动性充足的时代，你的投资可能会有更好的投资回报，这也是市场投资者掘金第一季度报告的机会。