付建利：啤酒股迭创新高的启示

本篇文章1210字，读完约3分钟

还有哪些子行业在遵循啤酒行业的道路，有多少牛市将诞生在中间？

福建利

曾经吹嘘价格战的啤酒行业正在经历深刻的变化。a股市场的啤酒股达到了新的高度，其近期涨幅甚至不逊于高端白酒股。啤酒股的爆发背后是中国消费升级的大趋势，以及行业集中度在经历了野蛮增长后得到大幅提升的现实。

5月14日，青岛啤酒(600600，诊断股)上涨1.45%，重庆啤酒(600132，诊断股)下跌0.31%，珠江啤酒(002461，诊断股)下跌0.81%；今年以来，青岛啤酒上涨了18.27%，重庆啤酒上涨了12.30%，珠江啤酒上涨了20.59%。在许多人眼里，啤酒行业没有特别先进的技术含量。前几年有一场价格战，行业的毛利率无法与高端白酒相比。然而，在中国经济结构升级和消费升级的趋势下，啤酒行业也正在发生深刻的变化。

白酒产业与中国文化紧密相连。没有洋酒品牌，所以外国品牌和本土品牌之间没有竞争。然而，啤酒行业不同，外国品牌随时都在虎视眈眈。而且，外资企业的管理和营销优势非常明显。为了让外资进入中国市场，除了收购国内企业之外，国内品牌也可以通过降低成本和打价格战来拉低。在几年前的价格战中，一瓶啤酒并不比一瓶矿泉水贵多少。面对如此恶性的价格竞争，许多啤酒企业不得不不断降低质量。难怪啤酒尝起来没有啤酒！

在经历了早期的野蛮增长后，随着各行业的日益集中和消费升级大趋势的到来，国内啤酒企业开始从“量”的竞争进入“质”的竞争。一方面，龙头啤酒企业结构升级加快，产品向中高端发展。个性、时尚和中高端成为最明显的趋势和趋势，有利于啤酒企业毛利率和净利率的提高；另一方面，啤酒企业开始纷纷提价。虽然空厅的涨价有限，但当一瓶啤酒的质量不断提高，价格从5元涨到8元、10元甚至15元时，企业的利润就大大提高了。整个啤酒行业的驱动逻辑已经从收入转向利润。与国际大型企业相比，中国的每吨啤酒价格仍远远落后，这意味着国内啤酒行业仍有很大提高。

事实上，啤酒行业和化妆品行业非常相似。在早期，化妆品行业的话语权基本上是由外国品牌掌握的。然而，在中国消费和企业结构升级的过程中，国内企业逐渐掌握了主动权。加上现场送货和各种网络营销渠道的兴起，国外品牌的渠道优势逐渐减弱，国内企业趁机崛起，化妆品行业的宝莱雅(603605)崛起，就是一个很好的例子。啤酒行业也是如此，国内品牌话语权逐渐增加，摆脱了低端价格战，渠道自主性和产业科技含量不断提高。

当然，最近啤酒库存的急剧上升也与新冠肺炎肺炎疫情的逐步控制有关。餐饮和夜间游戏的消费已经从停滞转变为恢复业务。啤酒行业“线上+线下”多元化渠道的发展也加速了行业的复苏，尤其是龙头啤酒企业利润的复苏。

酱油、榨菜、乳制品和化妆品等许多子行业与啤酒行业的发展道路有许多相似之处。在居民消费和产品结构升级的趋势下，哪些子行业走的是啤酒行业的道路，中间会诞生多少只牛市？值得投资者认真考虑和研究。

(作者是《证券时报》记者)