证券日报头版评论：注册制助力多层次资本市场 提升“直接融资运力”

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登记制度改革是本轮资本市场改革的总轮廓，是一项“带头带动全身”的重大改革。随着登记制度改革的逐步实施和稳步推进，多层次资本市场体系将更加完善，层次更加分明，各行业将逐步实现互补错位发展，有机衔接，共同提升资本市场服务实体经济的能力。

深化多层次资本市场改革的“列车”正全速前进。6月13日，科学技术委员会迎来了成立一周年，并递交了一份良好的成绩单，为注册制度的全面实施提供了宝贵的经验。6月15日，创业板改革和试点登记制度正式实施，深圳证券交易所开始受理创业板公司的首次公开发行、再融资、并购重组申请。同日，新三板选定层级的上市公司数量达到6家。

资本市场正在以实际行动落实今年《政府工作报告》提出的“改革创业板，试点注册制，发展多层次资本市场”的任务，提前完成了国务院“证监会牵头，6月底前出台相关政策，年内落地”的要求，显示了证监会改革多层次资本市场的勇气和决心。

毫无疑问，登记制度改革是本轮资本市场改革的总轮廓，是一项“带头带动全身”的重大改革。随着登记制度改革的逐步实施和稳步推进，多层次资本市场体系将更加完善，层次更加分明，各行业将逐步实现互补错位发展，有机衔接新的发展模式，共同提升资本市场服务实体经济的能力。

目前，多层次、层次分明的资本市场改革蓝图基本清晰。

“成熟”主板市场基础体系建设不断修订完善，散发出成熟魅力，吸引更多优质“蓝筹”企业前来；正值壮年的创业板改革和试点登记制度的实施，吸引了成长型创新创业企业，给行业带来了新的活力；“青年”科技委员会肩负着以科技创新促进高质量经济发展的使命。虽然它“刚刚起步”，但它经受住了市场的考验；“崛起的孙东升”新三板全面深化改革逐步落地，成为中小企业融资的重要平台；大量区域性股票市场发展思路清晰，成为不同行业企业的“孵化器”。

今年4月发布的《中共中央国务院关于构建完善要素市场化配置体系和机制的意见》指出，推进资本要素市场化配置强调完善多层次资本市场体系。完善主板、科技板、中小企业板、创业板和全国中小企业股份转让系统(新三板)的市场建设。

这意味着，尽管不同的市场层次和不同的部门有不同的定位和不同的分工，但不同市场层次的发展目标是一致的，即促进要素的市场配置，更好地服务于实体经济。

笔者认为，多层次资本市场的价值在于满足处于不同发展阶段的企业获得差异化和便捷化服务的需求。企业可以根据自身需要自主选择不同的层次，充分利用不同市场的特色体系来支持企业发展，使各类企业都能享受到直接融资的便利。这不仅是建设规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场的基础，也是资本市场落实中央“六保”、“六保”的重要平台。

逐步推进的登记制度改革是多层次资本市场改革的主题。围绕这一主题，多层次资本市场的改革将继续加大，改革的广度将逐步扩大到整个市场。在这个过程中，我们应该稳定改革的每一步，扎扎实实地推进登记制度改革，通过改革实现多层次资本市场的整合和发展。