苏宁金融研究院：在牛市里 你要骑上一匹快马！

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在《人生定位》一书中，艾·里斯给许多好莱坞演员泼了冷水:

“在好莱坞，有成千上万的演员梦想成为超级明星，但只有少数人梦想成真。大多数人都生活在这个伟大的梦想中，这个梦想滋养着他们，支撑着他们，最终让他们失望。”

将这段话应用于投资者也是合适的。

在牛市的氛围中，大多数投资者生活在致富和赚钱的梦想中，这滋养并支撑着他们，但最终会让他们失望。

牛市过后，只有少数人赚钱。他们赚钱是因为他们骑快马。

让基金经理替你把车开走

艾·里斯在《人生定位》中提出了赛马理论:如果人生是一场赛马，赢得这场比赛的人不一定是最好的骑手，拥有最好的马的人更有可能笑到最后。

什么是赛马？以生命的不同阶段为例。在学年中，学校是你的赛马。重点中学的胜率高于普通中学，青北恢复外交关系好于普通本科；在工作阶段，行业和公司是你的赛马，it互联网的胜率大于建筑设计，bat比小公司更容易成为人才。

推而广之，同样的毕业学校，专业是你的赛马，而金融马对你来说更容易赚钱；在同一家公司，职位是你的赛马，营销职位对你来说更容易赚钱。

因此，在这条人生道路上，每个人都骑了很多马。大多数时候，一个人的智力发挥的作用不如他骑什么样的马大。

“不管你有多聪明、多精明，赌输的人永远不会有回报。泰坦尼克号上最好的官员最终会和最没用的人呆在同一个救生艇上，只要他够幸运，不会掉进水里。”

股票市场上的股票交易也是如此。

许多散户投资者依靠自己的经验、知识和八卦。他们总是单独战斗，所以他们大多数人都有共同点。自始至终，他们都是自己骑马，把自己当成马。

在股市的轨迹中，散户投资者显然不是跑得最快的马。他们没有专业训练，缺乏专业后勤，情绪波动很大，缺乏纪律，甚至没有专业设备。他们在同一个舞台上与机构竞争，通常是被压垮的那一方，他们被榨干了，就像股票市场上的一句谚语:

“当富人遇到有经验的人时，有经验的人最终会变得富有，而富人最终会获得经验。”

看到牛市的收益，你为什么要亲自离开？把钱给有经验的人替你管理，而不是把自己当成一匹马，选择跑得更快的马是一个更好的选择。

基金就是这样一匹马。买一只基金，基金经理会为你开车。你只需要在车里睡觉。

最好买什么？

截至2020年第一季度末，共有6800多只国内基金，其中包括1188只股票基金。面对专业人士管理的1188只基金，普通投资者应该如何选择？

对于小白投资者来说，最好的选择是指数基金。

我没有得出这个结论，巴菲特、达里奥和约翰？博格和其他世界知名投资者也表达了类似的观点。例如，巴菲特留下了一份遗嘱。他死后，委托给他妻子的资金必须投资于指数基金。巴菲特解释道:

“我相信，根据目前的政策，这支信托基金的长期表现将优于大多数投资者——无论他们投资的是养老基金、机构基金还是个人基金，因为他们聘请的是昂贵的基金经理。”

巴菲特所谓的“昂贵的基金经理”意味着，与低利率的指数基金相比，非指数股票基金的管理成本过高，这将大大侵蚀时间复利效应下的利润。此外，研究表明，从长期来看，95%以上的积极管理基金的表现都无法超过指数基金。

巴菲特也表达了他对真正货币指数基金的支持。

2008年，巴菲特与一家对冲基金公司打了一个赌，赌该公司的五大对冲基金无法在10年内以100万美元的赌注击败标准普尔500指数。最终，巴菲特赢得了这场赌博。

从长期来看，指数基金表现更好的原因是，除了利率较低之外，更重要的是指数基金受到被动管理，买入并持有指数成份股，这与“市场先生”的说法一致。

非指数基金强调超越市场和指数，这需要基金经理的积极运作。但问题在于，基金经理是普通人，他们也会受情绪控制，犯下散户投资者会犯的各种错误。

从结果来看，他们可能比散户投资者更专业，但他们通常无法击败市场先生。

与时间交朋友

许多老投资者不想买指数，所以他们不觉得受刺激。

市场上有每日限价股票，从几十只到几百只不等；而指数(如上证综指)上涨2%也不错，盈利效果也很弱。

但是，从结果来看，绝大多数投资者，在牛市中获利的指数赢不了，而在熊市中亏损的指数要高得多。

指数利润的奥秘在于时间的长河和复利效应。10万元的本金，即使每年只增加10%，只要能负担得起，30年后可以增加17.5倍，达到175万元。

你可能会说，哪里可以找到平均年收入10%的投资？上证综合指数是。

据说a股多头做空，但上证综指在过去30年里上涨了33.45倍，平均每年上涨12.4%，从100点涨到现在的3345点(2020年7月7日)。

因此，这个看似无关紧要的指数在很长一段时间内都优于通胀、存款和银行融资。

话虽如此，购买的时机也非常重要。如果它是在2015年6月12日以5166购买的，它仍然深深地嵌入其中。对于普通投资者来说，很难选择买入时间。可行的方法是分散买入时间，即基金进行固定投资。

你只需要每周或每月投资一定数额的资金，就可以平抑买入时间的影响，享受时间长河中的复利效应。

查尔斯·施瓦布金融研究中心(Charles Schwab FinanciaL Research Center)进行了一项研究，该研究假设每年有五名投资者购买2000美元的指数，其中一名投资者每年选择最佳购买点(最低购买点)，另一名投资者每次都选择最差购买点(最高购买点)。20年后，他们之间的利润差距不到15，000美元。请看下图。

就普通投资者而言，他们不必追求最佳买入点，也不能总是买入最差的点，只要他们定期买入并长期持有，就足以成为时间的朋友。

关键是位置

最近几天，股市飙升，许多发誓不交易股票的投资者纷纷回归。

我有一个朋友在周一(7月6日)跑进市场，买了指数基金。周一股市上涨很好，他非常沮丧，因为这提高了他的成本；周二(7月7日)，股市还不错，但他认为太弱了，指数似乎没有上涨5点，所以他情不自禁地热情支持。我评论说，弱势只是增加了头寸，但他不敢，说他会等到周一赚到钱。

这是许多投资者的典型思维模式:关注一天和两天的涨跌，而不是站在牛市和熊市的大趋势上，捡芝麻丢西瓜。

在牛市开始时，观望可能是最昂贵的错误。

许多投资者害怕在牛市的早期阶段投资，当他们看到周围的人赚钱时，就会慢慢买入。投资者越谨慎，就越谨慎。因此，他们总是在牛市的后半段大幅增持头寸，使成本非常高，然后在牛市即将结束时走向另一个极端，变得极端激进，毫不犹豫地借钱进行股票交易，甚至出售房屋进行股票交易。

结果，在整个牛市中，轻型仓库干预了，只赚了零花钱，但满仓迎来了熊市，并沉浸在熊市的第一个跌停中。当它下降20%时，它被困住了。当股价下跌30%时，它割肉离开了市场，然后发誓这辈子再也不碰股票。

当下一轮牛市到来时，他们忍不住又来了，但他们仍然很谨慎。他们仍然在牛市的后半段进场，重复过去的故事，割肉，再次离开市场，一次又一次地输。

正确的做法是做相反的事情。

在熊市中，最好坚持固定投资。如果该指数在三年前是固定的，账面利润至少是30%-40%。如果没有，你应该在牛市的早期阶段迅速开仓并提高仓位。

之后，坚守岗位，不要因为短期调整而离开；牛市进入下半年后，逐步减少头寸。多头持仓参与牛市，空头持仓迎接熊市，如此反复，股市自然爱恨交加。

当然，没有人能预测股市的趋势，也没有人能说出什么是上半年、下半年和牛市-熊市转换的临界点。然而，只要我们保持专注，我们就能在低点介入，在高点离开，并在大方向安排位置。

长期资本和投资

股票市场是如此不可预测，以至于许多人把它比作“赌场”。从短期来看，赌场是毫无疑问的，因为没有人能预测第二天的涨跌，买卖就像赌博一样。

然而，从长期来看，股票市场是可以赚钱的，它是经济持续增长的钱，也是货币过度扩张导致资产升值的钱。

2008年10月，在金融危机后市场最恐慌的时候，巴菲特在《纽约时报》上发表了一篇题为《在正确的时间购买美国》的文章。其中有一段谈到了长期投资的价值:

“从长远来看，股市一定会给投资者带来好消息。在20世纪，美国经历了两次世界大战，并在许多其他军事冲突中付出了沉重的代价。美国经历了大萧条，以及其他几十次小规模的经济衰退和金融危机。美国经历了石油危机、流感流行和总统因丑闻辞职。然而，道琼斯指数从66点上升到11，497点。”

因此，只要你对国家经济发展的长远前景有信心，你就可以对股市有信心。从长期投资的角度来看，购买a股意味着购买中国。

既然是长期投资，自然要长期持有；由于持有时间长，自然需要长期资金。

因此，最好用三到五年内不能用的闲钱投资，或者每月用一定比例的工资投资，避免使用压力大的资金。

之后，耐心点。毕竟，“股票市场是将财富从缺乏耐心的人转移到有耐心的人身上的工具。”

牛市来了吗？

写在这里。许多读者可能会问，最根本的前提还没有解决。现在是牛市吗？

事实上，写了这么多之后，我只想告诉你，不管是不是牛市，都不会影响你现在的投资:如果你还在熊市，就开仓；如果是牛市，就必须加快开仓。

不管怎样，还是要开个职位，不是吗？

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