证券时报头版评论：专项债注资银行三个问题当细察

本篇文章923字，读完约2分钟

值得注意的是，商业银行传统上是地方政府特别债券的最大买家和分销渠道。我们能否通过向银行注资来确保不存在资金内部流通的问题？对此，国务院明确强调，要理顺地方政府、银行和股东以及金融管理部门的相关责任，稳步推进“一条线一项政策”的资金补充。

7月1日，国务院常务会议决定在今年新的地方政府专项债务限额中安排一定数额，允许地方政府通过认购可转换债券探索合理补充中小银行资本的新途径。

在这一消息的刺激下，银行股的市盈率超过1倍，达到9倍。如果这项政策能够打破银行资本的瓶颈，并与下半年的复苏周期产生共鸣，那么更多的银行股票价格开始回归每股净资产就不会有什么困难。

逻辑显而易见。这种流行病加速了原有的经济调整进程，导致一些问题无法及时解决，必须面对流动性困难带来的挑战。从资产负债表的角度来看，覆盖底线的最直接方式是在社会信用中引入适当的灵活性。支持有特殊债务的中小银行扩大服务中小企业的能力，支持“保就业”，就是这一理念的体现。

有趣的是，通过可转换债券注入资本也可以缓解一些中小银行的高债务成本。根据行业内一般转换期，银行发行可转换债券的年利息支付成本低于1%。考虑到目前当地特殊债券的发行利率约为3%，这实际上相当于当地政府在转换前给银行一笔金融贴现存款。

然而，应该注意的是，商业银行传统上是地方政府特别债券的最大买家和分销渠道。我们能否通过向银行注资来确保不存在资金内部流通的问题？对此，国务院明确强调，要理顺地方政府、银行和股东以及金融管理部门的相关责任，稳步推进“一条线一项政策”的资金补充。

另一个问题是，由于商业银行可转换债券的发行范围还没有突破上市银行的小圈子，今年a股商业银行首次公开发行步伐整体放缓时，有多少中小银行将从这一政策中受益还有待观察。虽然对非上市公司发行可转换债券有一些规定可供参考，但在实践中需要更多的支持。

最后，如果地方政府通过专项债务资金成为中小银行最大的“金爸爸”，就有必要考虑它是否会与地方银行未来的整体改革方向相冲突。对此，国务院明确指出，获得专项债务注资的重要前提是银行必须具备良好的治理和内部控制机制。此外，国务院常务会议还要求，本轮专项债务资本注入要有市场化机制，到期及时退出，防止道德风险。