宋清辉：A股未来行情会很精彩

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中国和美国已经同意在8月15日举行高层会谈。如果谈判取得良好结果，将有助于推动新一轮贸易。只要没有新的“黑天鹅”，对于稳定a股、推动市场上涨就有着重要的意义。

■宋清辉

当黄金价格在年内上涨超过500美元，价格突破2000美元/盎司，并成功创下新高，我相信很多投资者会觉得，在长期对冲能力极佳的贵金属表现强劲的背后，可能意味着有基金展示“春江水暖鸭先知”的才华，从股市、债市转向贵金属。事实上，情况并非如此。与黄金价格走势相似，今年以来各国主要股指表现基本上是先升后降再升，这是流动性使然。

从2020年2月中旬到3月中旬，新冠肺炎疫情扰乱了全球股市的信心，公共卫生和安全突发事件重新唤起了“现金为王”的概念。虽然黄金是作为货币而诞生的，但在当时的环境下并不容易实现。人们需要通过货币来购买日常必需品和食物，而货币在当时的重要性比贵金属“更重”。同时，原油价格的大幅下跌使得许多投资者愿意持有现金，而原油的负价格也使得投资者缺乏信心，从而导致恐慌，整个市场显得萎靡不振。原因是美元流动性危机引发的市场信心全面下降。幸运的是，美联储通过多种手段解决了流动性危机，各种市场都有不同程度的复苏。

a股市场也受到了影响。冲击解除后，创业板指数成为最强大的主要股指。据清辉智库统计，截至2020年8月7日的一年中，该指数上涨了52.93%，其次是中小板指数和深成指，分别上涨了37.14%和30.85%。这一成就与中国的经济复苏有关。新冠肺炎疫情得到控制，生产和工作全面恢复，国内生产总值数据转暖，人均国民总收入超过1万美元，都释放出积极的情绪。然而，国内投资者似乎对今年a股成为“全球最佳”的事实漠不关心，因为上证综指和深证综指仍远未达到2007年和2015年的历史高点。

许多人羡慕美国股票。年初，他们创下了道琼斯工业平均指数的新高。即使在2020年2月之后下跌超过10，000点，在接下来的四个月里，它也可能反弹超过9，000点；纳斯达克指数创下历史新高，全年涨幅超过22%，令人羡慕。从创业板和纳斯达克的强劲表现来看，在新冠肺炎疫情正常化的背景下，高科技产业受到了资本的广泛关注。尽管国内生产总值数据弱于往年，但在美元流动性危机缓解后，市场信心并未弱于过去。即使中美之间存在各种矛盾和针锋相对，a股也会因这些矛盾和冲突而不时受到短暂的影响，美国也会不时发生各种社会事件。然而，最近在看似困难的背景下，两国的资本市场都出现了良好的市场状况。

从资本、中国或美国的角度来看，两国之间的矛盾以及两国自身面临的困难对未来经济的影响有限。尽管美国经常对中国施加压力，但两国仍履行2020年1月15日签署的《中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协定》。据报道，中国和美国已同意于2020年8月15日举行高层会谈，评估中国遵守2020年初签署的双边贸易协定的情况。如果高层会谈取得良好结果，将有助于推动新一轮贸易。重要的是要知道，2018年的贸易摩擦曾重创a股，而且在2019年没有放缓。只要没有新的“黑天鹅”，逐步恢复正常交易对稳定a股、推高市场具有重要意义。

至于美国总统特朗普今年的行为，或许他自己也不清楚后果。各种莫名其妙的原因和措施不仅对中国跨国企业不利，而且对中国大型跨国企业也有影响，并可能导致一系列的蝴蝶效应。除了美国，一些国家正试图通过恶性竞争来阻碍中国的发展，这将在一定程度上影响投资者的情绪。许多恶性竞争是由这些国家缺乏自信造成的。他们会认为海外企业之间的贸易会削弱国内企业的市场竞争力，国内资金会被外国企业赚取，这不利于本国的发展，所以他们采取抵制、封锁和禁止的形式。这些措施似乎有效地阻止了外部资金的干预。事实上，它们是一种闭门行为。他们似乎给自己留下了机会，但他们实际上是在浪费更好的机会。

对中国来说，问题是可以克服的，经济也总是可以发展的。a股市场正在逐步完善和市场化，未来必将表现出色。努力实现全球化的中国及其a股市场将欢迎志同道合的海外人士在合理的范围内参与，更不用说a股的整体估值较低，这一点已被空空间大大改善。在美元流动性危机再次出现之前，a股对海外投资者也很有吸引力。在目前的环境下，a股进入牛市并不容易，但在平稳缓慢的牛市中行走却很容易，偶尔会有起伏，未来的a股市场将会非常精彩。